从纳斯达克高光到退市危机！优客工场十年崩塌真相

7月10日，经济观察网发布了一条简短的消息，称优客工场推进轻资产模式转型，当前面临退市风险、业务萎缩等多项压力。

曾经顶着“中国联合办公第一股”光环的优客工场，正在经历成立以来最煎熬的时刻。

壹

站在2026年回望2015年，十余年光阴翻覆，世事浮沉，恍如隔世。

那一年，中国第一辆共享单车,被投放在北大的校园中，拉开了中国共享经济的帷幕。

共享出行、共享充电宝、共享空间……万千赛道如百川奔涌，尽数竞相汇入这条热度滔天的时代长河。

浪潮翻涌的前夜，大洋彼岸早已传来颠覆式的行业信号。

2014年12月，成立仅仅四年的WeWork宣称完成了3.55亿美元的融资，估值猛冲到50亿美元左右。

全新的“American Dream”深深吸引了彼时中国地产界最有影响力的职业经理人之一——毛大庆。

亲手缔造北京万科年销售额200亿行业传奇的毛大庆，手握斐然成绩，前路一片坦荡，却选择跳出自己的舒适圈，奔赴这场商业狂欢。

毛大庆的辞职，成为当时地产圈的热议话题。

王石说，相信他是为了追随自己的心愿，抓住社会转型中的机会。

郁亮则很惋惜，“对我个人来说，我教会他跑步了，最遗憾的事也是他会跑步了，他却跑了。”

顺势而起，驭风而立。

毛大庆创立的优客工场，从一开始就站在了风口的最中央。真格基金、红杉资本等顶级机构，以及阳光100、鸿坤等开发商迅速入局。

星光熠熠，贵人云集。

仅用了五年时间，他毛大庆就带领优客工场成功登陆纳斯达克，一跃成为中国联合办公第一股。

投资方阵容豪华，高朋满座。

小米的子公司Green Better Limited以及阳光100中国、易居中国、Tigerstep、泰华集团、爱康集团、翰合资本、核聚资本、外联集团等都忝列其中。

在某种程度上说，优客工场的成功，一半是时代的馈赠，一半则是庆哥被公认的人品和多年积攒的好人缘。

凡是优客工场的活动，现场总是大咖云集，难得的各行各业的领军人物汇聚一堂。

也是在优客工场的活动中，环环聆听了蒋方舟和郝景芳的现场分享。

每一年的媒体答谢会上，面对到场的媒体人，毛大庆都逐一举杯致意，真诚谦卑、坦荡从容。

然而，在上市之后的第二年，毛大庆就写下了《向死而生》。

“向死而生的另一种比较直观的表达，就是绝不跳楼，永远保持生生不息的心态与状态。”

在历经创业的磨难后，他仍在咬牙坚守。

人前始终儒雅从容、进退有度，无数个独处的时刻，他却要独自消化创业的焦虑、行业的不确定性与经营的压力。

绝不跳楼，是他给自己筑就的最后的心理防线。

贰

从2015年北京四惠一间狭小的办公室起步，到2020年上市，这只“独角兽”的成长速度，几乎超出了所有人的预期。

然而，优客工场的上市并非正常的IPO。

在此之前，优客工场曾在2019年12月第一次向美国证监会提交IPO申请，融资1亿美元，但最终撤回，改为SPAC方式。

而SPAC上市被资本市场普遍视为“走捷径”。

就连上市时间点的选择，也颇有玄机。

由于疫情冲击线下办公需求、远程办公普及持续挤压联合办公需求，行业进入下行期。

数据显示，2019年整个行业仅发生4起融资事件，总额14亿+，而2020年更是仅有纳什空间获得1亿元融资。

优客工场在这个时间点强行上市，更像是一场“资本自救”。

果不其然，优客工场上市后股价一路下滑，到2022年7月已跌至3.72美元，随后更是长期沦为“仙股”——股价长期低于1美元。

上市后的优客工场，并未迎来业务的腾飞，反而陷入了财务泥潭。

2025财年，优客工场营业收入仅2612万元，同比减少66.17%；归属于普通股东净利润为-3784.2万元。

2026年1月，优客工场收到纳斯达克退市风险警告——连续34天股价低于1美元门槛。4月30日，公司实施10合1的反向股票拆分，试图通过合股将股价拉回1美元以上以维持上市地位。

叁

如果复盘优客工场这跌宕的十余年，所有困境的根源，始于风口期选定的自营租赁模式。

优客工场效仿WeWork，采用典型二房东玩法：向物业业主签下长期租约，承担装修改造、运维全部成本，切割空间后分租给中小企业创业者，赚取租金差价。

这套模式在扩张期看似成立，却埋藏两大无法根除的短板。

第一，刚性成本枷锁无法挣脱。无论工位出租率高低，房租、物业费、人力成本按期刚性支出。

第二，规模越大，风险越高。为抢占城市核心地段，优客工场早期大举铺点，高峰布局全国数十座城市数百个空间。

一旦经济下行、中小企业缩减办公预算，空置率上升就会直接击穿利润防线。

在主营业务已经捉襟见肘时，优客工场甚至尝试过开包子铺、并购寿司店等毫无方向的自救。

几经波折，优客工场选择全面押注轻资产管理输出与数字化平台，把Up to U数字公寓管理平台视作破局关键，试图实现两条业务线协同：一方面持续推进办公空间轻资产托管，另一方面依托平台切入长租公寓资产管理，拓宽收入来源。

但这条赛道同样强敌林立。

物业龙头企业早已布局自研资管系统，各类第三方不动产SaaS 服务商不断涌现。

更关键的是，优客工场当下现金流紧张，既要持续优化线下轻资产办公项目，又要投入资源迭代、推广Up to U 平台，双线作战必然分散有限资金与团队精力。

如果两条业务无法形成协同，很容易陷入两边发力、两边难以做大的尴尬局面。

在《向死而生》中，毛大庆说：“创业这个人生选择，性价比越来越低。”

回望2015年那个意气风发的自己时，不知他的心里是释然，还是不甘。