张小龙走了，考公热还在吗？

2026年7月8日，粉笔发了个公告，张小龙因"处理其他个人事务"，辞去执行董事、CEO、董事会主席及提名委员会主席职务，辞任后不在集团担任任何职位。

简单来说，就是张小龙不干了。

你要知道，粉笔就是张小龙，张小龙就是粉笔。

但现在，他说要走了。

更有意思的是粉笔现在7月10号股价：0.455港元。

记得2023年上市那会儿，发行价是9.9港元。

一度突破15元

如果你当年运气爆棚，在最高点15块钱冲进去，到现在，亏掉96%。

300多亿的市值，就这么没了，

现在整个公司就值10个亿出头。

张小龙辞职的导火线，是6月初在人大哲学院讲座上调侃考公学生是"混吃等死"，加上中途离场，引发大规模负面舆情。

从6月初到7月初，股价跌了34%多

这次辞职，其实是危机公关的标准隔离操作，化解个人IP给公司股价带来的风险。

你想啊， 资本可是实打实投你的，总得给个交代吧。

董事会当然会选择切割。

不过，根据更早时间5月份的时候，张小龙和其他人签了一致行动人协议，合计持股13.13%。

也就是说，粉笔最大的控股股东依然是张小龙。

啥意思呢?

股权还在，经营权给出。

借着张小龙这事，我们来聊聊考公这门生意以及如何看待当下的考公热？

张小龙辞职粉笔，难道说是考公这门生意不行了吗？

先来看这几年的考公人数

我们以国考为例，可以看到通过资格审查人数和参加考试人数都是增加的。

2025年国考有258.6万考生参与3.97万个岗位的招录竞争

2026年是283.1万人走进考场去竞争3.81万个岗位。

岗位少了，竞争的人还多了

2026年国考报名过审的人数是371.8万

这是个什么概念？这是历史上第一次考公的人数超过了考研的人数。

以前大家说考研是逃避就业的避风港，现在好了，避风港直接跳过了，直接去考公。

所以你就知道，现在的年轻人，到底有多想进体制？

按理说，这么多人考，卖课的机构肯定赚翻了？为何粉笔股价还跌那么狠。

我们先来看三家考公巨头，华图、中公和粉笔

从营收来看，华图第一，2025年营收干到了31.98亿，是三家里最高的。

那华图靠的什么？两个字——线下。

非学历培训占总收入的99.1%，其中面授占93%以上。

这两年华图干得最对的一件事，是往地市下沉。

你在三四线城市看到的那些华图基地班封闭营，就是它基本盘。

下沉市场的房租比省会便宜，客单价还能卖到1万～3万，毛利率能去到60%。

净利润从去年五千多万飙到2.41亿，涨了3.5倍——但要注意，其资产负债率也干到了93.8%，这杠杆率不低，全靠预收款在撑现金流。

概括来说：华图现在规模最大、但也是三家里面资金链最紧的那根弦。

它的命门你也知道——退费。

协议班占了相当一部分，一旦退费率上去，合同负债兑付压力立刻显现出来。

第三方投诉平台上，华图退费慢的吐槽比粉笔多得多。

从盈利数据来看，粉笔最好

粉笔2025年营收26.77亿，比华图小点，但注意这个是经调整后的净利润2.81亿。

什么意思呢？粉笔是三家里面真正把钱揣兜里最多的。

净利率经调整后有10.5%，比华图的7.5%高。

为什么？因为粉笔线上起家，边际成本低。

比如线上系统班和题库、录播课研发完，一次可卖N次，边际成本接近零

还有粉笔的线下基地班，也走标准化，不搞豪华大酒店那套，单床位成本压到每天30-50块

但粉笔的问题是营收两连降（2024年下降7.7%，2025年下降4.1%）。

粉笔以前最重要的大班课付费人次较高点掉了约30%

主要是被中小机构的399、580低价班分流。

它现在拼命推AI刷题班，能留住人，但客单价砍半，补不上大班课掉的那块收入。

不过粉笔资产负债率只有29%，账面现金充足，退费快——这是它相比中公和华图好的一面。

而中公2025年营收22.37亿，同比再掉14.8%，已经掉到老三位置了。

前几年中公"协议班"暴雷——收你两三万说不过就给你退，结果退费率飙升、资金链断、退费维权满天飞——把中公伤了元气。

现在它在做两件事：砍协议班比例以及提高客单价。

毛利率看着还行59.7%，但净利率只有2.2%，赚的都是账面钱。

要补以前的退费窟窿、要养1500多个直营网点。

资产负债率86.7%，也属于高危区间，只不过比高峰期的负债率稍稳了点。

中公现在就像一个大伤初愈的人，还在慢慢恢复走路。

中公的国考基地班，就是那种协议班还在卖，但吸引力大不如前

做个简单概括

华图是线下重资产+地市基地+高杠杆，现在营收最大，赌的是退费可控。

粉笔是线上轻资产+AI标准化+低杠杆，现在最能赚真钱，但增长熄火。

中公是全直营+协议班后遗症，现在在修复，规模已掉队。

那么考公这个市场，到底是一个什么样的市场呢？

现在是一个极难一家独大的市场，这也是它比较魔幻的地方。

公考培训这个盘子，一年也就505亿左右。

听着挺大，但架不住竞争多啊。

而且这505亿，不是被几家大公司分了，如今是被几万家机构、无数个小工作室，像蚂蚁搬家一样啃完了。

粉笔、中公、华图这三家巨头够出名了吧。

但2025年，这三家巨头加起来的市场份额，才19.2%。

换句话说，剩下那80%多的钱，都被那些藏在居民楼里的小培训班以及网上的个人名师给赚走了。

以前中公最猛的时候，一家能占38%的市场，现在呢？三家里最强的华图，也就占6.6%。

公考培训核心是讲义+真题+刷题，不需要什么实验室或特殊资质。

全国从事考公考编相关机构超1.5万家，其中8000+是区域中小机构或个人名师工作室，靠本地口碑和低价抢客。

很难一家独大的原因，这里面除了考公行业自身原因外，还有就是信息壁垒被打破了，B站小红书、抖音上都有大量低价甚至免费的公考内容，分流了相当大的客源。

至于张小龙说那句“混吃等死”，一半是情绪失控，一半是他作为一个旁观者的偏见。

问大家一个问题，考公算"混吃等死"吗？

一千万人有一千种答案。

有人求稳定，有人求返乡陪父母，有人只是想在不确定的年代找个能落脚的地方。

这些选择不需要向任何人交代。

说个身边的真事。

我朋友昨天跟我说，本来想去考社工的。

可当她知道报考社工都是研究生，博士生后。

之前看不上社工的她，才明白现在是社工看不上她。

为什么越来越多的人选择考公考编，甚至连编外都在争？

道理其实很简单，权衡之下的选择。

像工资不拖欠，五险一金能拿到，不用担心忽然被辞退等等这些就不说了

最直白的就是现在外面钱是真难挣，如果外面钱比墙内钱好挣，就不会有那么多人挤破脑袋了。

对于很多年轻人来说，尤其是文科类的考生来说。

虽然张小龙走了。

他们却还得接着考。