【财经早餐】2026.07.13星期一

每日金曲： 陈绮贞-旅行的意义

► 21世纪经济报道：截至一季度，国内量化私募管理的资金已经超过1.8万亿元，百亿级量化私募超过60家。这些机构只占了A股流通市值的3%左右，却贡献了每天30%到40%的交易额。在小盘股里，量化的交易占比更是超过了一半。2025年，45家百亿量化私募全部赚钱，平均收益率37.6%，最高收益率超70%。而同期，据不完全统计，散户人均亏损2.1万元。

► 每日经济新闻：算力产业不同节点的悲喜并不相同。与上游企业的高歌猛进不同，下游算力服务商正在艰难越冬。AI算力“军备竞赛”逼迫中下游企业持续投入巨资扩容算力、迭代模型，刚性资本开支持续侵蚀利润。叠加美国高利率环境，企业融资成本大幅攀升，甲骨文等厂商高度依靠持续发债维持经营。

► 国际足联主席因凡蒂诺：国际足联将在2026美加墨世界杯结束后，正式研究讨论世界杯进一步扩军至64支球队的议题。佛得角这样看似小的球队已经证明，世界杯并没有被稀释。48支球队参赛的模式取得了巨大成功，每支球队都踢出了高水平，每个国家都应该有机会参加世界杯。

宏观经济

1、央视新闻：伊朗波斯湾海峡管理局7月12日在社交媒体发布公告称，霍尔木兹海峡目前无法通行。待局势平静后，将恢复审核海峡通行申请，并按计划发放必要的许可证。

2、央视财经：有机构预测，到2029年，中国国内算力卡采购额将达到1.44万亿元。庞大的算力需求让投资机构相信，中国将诞生多家市值万亿甚至十万亿的上市企业。

3、央视新闻：面对用电需求快速增长态势，我国电源装机、输电通道、电网调度保障能力全面升级，全方位筑牢迎峰度夏电力保供坚实底气。新型电网建设也为今年迎峰度夏电力保供提供了有力支撑。目前，我国已建成投运47条特高压通道，国家电网区域168项迎峰度夏重点工程全部按期投产，有效增强了跨省跨区输电能力，提升了省间电力互济和应急支援水平。

4、厦门边检总站：上半年，福建口岸累计查验出入境人员476万余人次，同比上升约8.6%；查验出入境交通运输工具近4万架（艘）次，同比上升约1.34%。上半年，厦金、泉金“小三通”客运航线分别迎来通航25周年、20周年，叠加海峡论坛举办等契机，闽台人员往来持续升温。

地产动态

1、中房报：上半年房地产市场在政策驱动之下，局部地区需求阶段性地得到释放，但内生动力并未全面激活。居民收入预期偏弱、加杠杆意愿不足，制约刚需集中释放；人口城镇化拐点显现，中长期新房需求中枢下移；三四线城市高库存、人口流出问题突出，区域供需结构性分化特征凸显；行业供求结构在调整过程中逐步向着平衡的方向发展，行业尾部风险仍有待出清。

2、中指院：居民购房信心修复节奏放缓，入市节奏出现下降。6月底居民购房意愿强于上月占比约为16%，环比基本持平，二季度以来保持相对平稳态势；购房意愿弱于上月占比出现小幅上升，6月底占比约为29%，环比上升0.9个百分点；购房意愿稳定占比略有下降，环比下降0.6个百分点。

3、URI城市租住：上半年，百强国企租赁住房企业管理总规模达201.1万套，较2025年末净增23.9万套，环比增长13.45%。行业马太效应凸显，TOP10企业合计管理116.5万套，占百强总量的57.9%，头部集中度进一步提升。

股市盘点

1、上周五，上证指数收跌1.00%，报3996.16点，周跌1.17%；深证成指收跌2.29%，报15046.67点，周跌3.53%；创业板指收跌4.37%，报3842.73点，周跌4.41%。

2、上周五，恒生指数收涨0.60%，报24175.12点，周涨3.53%；恒生科技指数收跌0.21%，报4721.66点，周涨4.95%；国企指数收涨0.52%，报8039.19点，周涨4.41%。

3、财经头条APP：上周（7.6-7.10），A股共有154家上市公司披露机构投资者调研纪要。从赚钱效应看，周内不到两成机构调研股股价实现正收益。

4、中信建投：半导体设备零部件板块正处于双重自主可控趋势叠加的背景下。一方面AI驱动下游扩产景气周期开启，中国大陆半导体设备整机端要求自主可控，设备端国产化率提升背景下，零部件市场整体空间打开；另一方面，关键零部件整体国产化率偏低，高端产品国产替代尚处于早期。

5、中金公司：近年来，中国创新药BD交易数量和金额呈现跳跃增长，生物医药行业逐渐成为双循环下未来经济增长的潜在新兴支柱。中国创新药的发展得益于内外双循环的良性互动。一方面，跨国药企面临研发效率降低和专利悬崖的双重压力，迫切需要新管线补充。另一方面，以药品审评审批制度改革为代表的一系列制度优化提升了监管效率，激发了人才回流和企业创新。

6、开源证券：年初至今，AI行情三分天下，AI材料、AI硬件、国产半导体三条主线并驾齐驱。其中，AI材料链共识度高，并伴随着涨价潮，正在被市场重新定价；背后的本质是AI产业链的利润持续向上游扩散，当未来的终端需求增速成为行业共识，相较中游，供给约束较强的上游材料往往壁垒更高、涨价弹性更大

7、星网宇达（2连板）：卫星通信业务与长征十号乙运载火箭海上回收技术突破不存在业务关联。

8、中国卫星：预计上半年净利润3050万元-3650万元，同比扭亏为盈，卫星应用业务保持平稳发展。

9、赛力斯：预计2026年半年度净亏损15亿元-18亿元，同比转亏。

10、本周，共有3只新股申购，分别为科创板的长鑫科技，创业板的欣兴工具，北交所维琪科技。

11、限售解禁：本周，共有56只限售股解禁，解禁数量共计83.73亿股，解禁市值达到542.52亿元。其中，华电新能以351.63亿元排名解禁榜第一，长芯博创和赛维时代分别以48.79亿元、37.61亿元排名第二和第三。

财富聚焦

1、21世纪经济报道：传统燃油车平均车龄高达8.2年，超六成车辆服役超过7年；而新能源车平均车龄仅1.8年——比很多人的换手机周期都短。迭代过快最直接的代价，就是保值率持续下滑，新能源车三年保值率仅43.35%，而燃油车三年保值率普遍在50%以上，中大型轿车和SUV甚至能维持在55%以上。

2、财联社：证券经纪人的出清或有开快之势。2025年以来券商行业经纪人已减少近1.2万，目前部分头部券商基本完成清零，中小券商仍存较大规模经纪人。有券商表示，将加快清退步伐，但采用平稳方式推进，如合同到期不续约、考核淘汰等，清退过程中，符合条件的经纪人可转为财富经理、投顾等正式岗位。

3、第一财经：7月以来，国际金价开启震荡修复模式。市场人士认为，当前金价处于震荡磨底阶段，三季度或仍有补涨预期，政策转向仍是关键变量。

4、灯塔专业版：截至7月12日16时8分，影片《功夫女足》票房突破4亿。

行业观察

1、第一财经：上半年，中国共计获批38个创新药，11个新靶点、新机制药物均为国产，国产首创新药（新靶点、新机制药品）获批数量已超过去年全年，并有望再创新高。与此同时，中国创新药同期对外授权的交易总额接近1100亿美元，对外授权规模已接近去年全年（1356.55亿美元）。

2、DigiTimes：受AI需求激增、产能结构性瓶颈影响，下一代HBM4价格2026年下半年或从2美元/千比特涨至4-5美元及以上。这一方面是因为HBM4制造过程的极端复杂性，其生产周期长达四到六个月，且初始良率显著偏低；另一方面，HBM的生产耗用的晶圆容量约为标准DDR5 DRAM的三倍，严重限制了制造商在现有设施中可生产的总内存量。

3、央视财经：随着大型数据中心加速建设，燃气轮机这一传统设备也迎来了新的发展机遇。过去三年，燃气轮机的价格累计上涨了约300%。多位专家表示，燃气轮机并不足以满足AI时代的全部能源需求，未来数据中心仍需要多种能源方案来一同支撑。

4、央视财经：3D打印时材料“用多少铺多少”，几乎不产生废料，尤其对钛合金等昂贵材料，利用率可稳定保持在90%以上。如今，这项技术已广泛应用在航天器材上，同时也渗透到医疗、新能源汽车、半导体、消费电子甚至建筑领域。在一些特殊场景中，3D打印正从“替代方案”变成“唯一方案”。

5、每日经济新闻：截至2025年底，大理全州共有正常经营的民宿7007家，房间6.83万间，床位10.32万张。洱海边新开民宿层出不穷，民宿总量的暴增直接引发了行业同质化与恶性“内卷”。激烈的价格战拉开了民宿行业淘汰赛的序幕。大理古城里，不带空调、含早餐的大床房最低能卖到50元一晚。

6、央视财经：体育产业规模预计2030年突破7万亿元，赛事经济正是其中核心增长引擎。每年，超过1500万根登山杖从浙江宁海走向全球，一根登山杖带来近10亿元的年产值，占据国际市场六成份额。据测算，浙江宁海越野挑战赛外地参赛选手人均消费达到5700元。赛事影响力的持续提升，带动了当地户外运动装备制造业发展。

公司要闻

1、韩联社：行业消息人士透露，三星电子正着手将其龙仁芯片集群首座半导体工厂的投产时间提前至2029年，比原计划提早一至两年。三星上月表示，根据其超级项目投资计划，计划在平泽和龙仁半导体集群投资2030万亿韩元（约合1.35万亿美元）。

2、日本共同社：上半年，日本三大车商在中国市场的新车销量均同比下滑。具体来看，丰田汽车销量69.47万辆，同比减少17.1%；日产汽车23.70万辆，下滑15.0%；本田20.58万辆，减少34.7%。

3、泡泡玛特：7月12日，北京最大门店——合生汇店开启新店试营业。与此同时，品牌在零售之外的多业态拓展也在同步推进。泡泡玛特城市乐园持续更新区域设施，在今年完成新区域开放。popop珠宝品牌已在多个城市落地门店，多个跨界业态进入常态化运营阶段。

环球视野

1、美国联邦储备委员会：美国5月消费信贷出现自2024年以来的首次月度下降，表明在通胀压力下美国消费者借贷趋于谨慎，折射经济隐忧。

2、央视新闻：当地时间7月12日，乌克兰总统泽连斯基宣布全面调整国家政治战略，将通过改组政府与执法机构、优化外交布局、强化防务建设与民生保障等一系列举措，提升国家治理能力与安全韧性。

3、卡塔尔交通部：7月12日发布公告，建议公民即日起暂停所有海上活动。为保障公众安全，建议包括休闲游艇、渔船、摩托艇等在内所有海上船舶的所有者和使用者，自即日起暂停航行等一切相关海上活动，直至另行通知。

金融数据

1、上周五，在岸人民币兑美元16:30收盘，报6.7784，涨0.2223%，周涨0.0295%；人民币中间价报6.7989，涨0.0691%，周涨0.0852%。

2、新三板：上周，新增7家挂牌公司，成交金额11.17亿，环比增加2.50%。截至目前，新三板挂牌公司总数达5855家。今年以来新三板挂牌公司累计成交金额达77.65亿元。

3、美股：上周五，道指涨幅0.29%，报52637.01点，周跌0.50%；标普500指数涨幅0.42%，报7575.39点，周涨1.23%；纳指涨幅0.29%，报26281.61点，周涨1.74%。

4、欧洲：上周五，德国DAX30指数跌0.20%，报25067.09点，周跌2.79%；法国CAC40指数涨0.15%，报8338.97点，周跌1.99%；英国富时100指数涨0.24%，报10497.29点，周跌1.70%。

5、黄金：上周五，COMEX黄金期货收跌0.29%，报4128.90美元/盎司，周涨0.08%。

6、原油：上周五，WTI原油期货结算价收跌0.93%，报71.41美元/桶，周涨4.11%；布伦特原油期货结算价收跌0.38%，报76.01美元/桶，周涨4.30%。

· 长鑫科技即将上市，意味着什么？·

A股年内最大IPO：拟融资金额高达295亿元，将成为今年A股市场规模最大的IPO，也是科创板史上仅次于中芯国际532亿元的第二大IPO。网上发行申购上限为167.2万股，顶格申购需配沪市市值1672万元。为今年以来发行股票数量最多的新股，同时也是科创板历史上发行股票数量最多的新股。这意味着，长鑫科技的中签率预计较高。

板块内部虹吸：半导体ETF、科创50ETF等被动指数基金为匹配权重，需减持原有成分股腾挪资金配置长鑫科技，形成行业内部强制调仓。主动资金也有可能从高位AI算力、光模块及中小市值半导体标的撤出，扎堆入驻存储核心龙头。无业绩支撑的题材小票调整压力显著放大，板块内“强者恒强”的分化格局或将进一步加剧。

估值锚点重塑：长期来看，长鑫科技上市最核心的价值在于定价体系重构。此前科创板半导体板块始终缺乏具备全球地位的存储制造龙头，估值参照体系缺失。作为全球第四大DRAM厂商，长鑫科技采用IDM全产业链模式，上半年预盈500-570亿元，盈利体量跻身A股非金融企业第一梯队。其上市后将为上游设备、材料、封测等环节上市公司提供全新估值参照，夯实硬科技板块的价值底座。

国产替代产业链受益：295亿募资中75%投向产线升级与高端存储研发，将直接带动上游半导体设备、核心材料、封测配套的订单增量。长鑫科技已明确将国产设备、材料采购比例提升至45%以上，为国内厂商提供稳定的验证与放量渠道。不同于短期资金博弈，产业链受益具备可持续性，从设备采购到工艺验证再到规模量产，红利将沿产业传导链条逐步释放，推动存储自主可控进程加速落地。

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反者道之动，弱者道之用。—— 老子《道德经》