没有华为，赛力斯想亏都找不到门路

赛力斯公布业绩预警~

经财务部门初步测算，预计2026年半年度实现归属于上市公司股东的净亏损为15亿元到18亿元(人民币,下同)，与上年同期(法定披露数据)相比，将出现亏损。其中，核心子公司问界汽车预计净亏损10.5亿至13亿元人民币，扣非后净亏损17亿至19.5亿元人民币；问界汽车第二季度单季净亏损达19亿至21.5亿元人民币。

简单说，就是上半年赛力斯亏了 ≈ 问界汽车亏了

但这个难以理解

上半年问界销量16.08 万辆，单车终端销售均价32.8 万元 / 台。

作为对比~

上半年国内全部新能源车零售均价：16.1 万元；纯电乘用车均价 14.3 万元；自主品牌纯电均价仅 10.2 万元。

国产三巨头均价：比亚迪 16 万、长城 16.76 万、吉利 11.81 万。

最新的数据没有，但过去的有

2025-2026年

比亚迪单车净利约 7100 元，吉利约 6000 元；

小鹏单车亏损约 4862 元，蔚来单车大额亏损约 7.8 万元；

特斯拉单车净利约 1.7 万元（海外高毛利车型支撑）。

看到这里，大概明白了吧？

问界怎么能亏呢？

（ps：很早以前的文章，算是全网唯一的全纪实频道吧，结果又被狗X的删了）

里面赛力斯老板张兴海红口白牙的说过：这车原来就几万。

往高了算，10万跟32.8万之间，还差着20万呢。

根据上交所官方公告、历年年报、业绩预亏公告、同花顺财务数据库。

大概能拼凑出一个西部开发的故事。

总共有三大亏损源头：

第一大亏损去向：营业成本刚性高企（卖车直接吃掉毛利，财报利润表营业成本科目可核验）

第二大亏损去向：销售、研发、管理三费刚性暴涨（历年财报利润表费用科目，数据可直接提取）

三、第三大亏损去向：大额资产减值损失（一次性账面巨亏，上交所减值公告完整披露，无当期现金流出）

这些都听不懂，接下来还是说大家能听懂的人话吧：

第一大亏损主要有三小项：

跟华为采购、原材料价格上涨、折旧，重要性按顺序递减。

与华为智选合作的固定刚性支出（结构性长期成本，招股书、年报采购明细佐证）

无整车利润分成，所有硬件采购、渠道服务费全部计入营业成本，销量越高支出越大：

1）华为智能硬件采购2025 全年向华为引望硬件采购金额223.35 亿元，为当年净利润 3.74 倍；2022-2025 上半年累计采购超 750 亿元；单车全套智驾、座舱、雷达硬件采购成本约 5.3 万元 / 台。

2）华为门店渠道服务费按整车售价 8%-10% 计提，计入营业成本，均价 39 万车型单车服务费 3.1~3.9 万元；行业测算单车流向华为体系综合支出约13.6 万元。

3）增值收益完全归属华为：车载 NOA 会员、OTA 升级收入 100% 归华为，赛力斯无二次分成收益。

简单说就是赛力斯跟华为合作，华为相当于 智驾系统总包+ 4S店+后期会员费。

原来这条线上其他人赚的钱，现在都到了华为的口袋里了。

如果减掉华为的费用，赛力斯单车的价格来到了20万附近，减掉10万，还有十万。

赛力斯集团董事长张兴海在2026中国汽车重庆论坛上指出：存储芯片单价从20元涨至近100元，碳酸锂价格从去年同期的8万元/吨涨至18万元/吨，导致问界单车平均成本增加了1.5万至2万元。

这便是亏损的第2原因，但全行业都如此，都涨。

以及第三的折旧，公司也划到大额减值上半年整体计提减值总规模：12 ~ 16 亿元【行业机构基于公告口径测算值】

减值资产明细（公告原文说明）：

老款 M5/M7 专用零部件库存、淘汰一代智驾硬件（存货跌价）

适配旧平台冲压 / 焊装 / 总装专用产线、定制车型模具（固定资产减值）

对比参考：2025 全年减值总额仅 8.73 亿元【2025 年报法定定值】，2026 上半年减值规模直接翻倍，一次性大幅冲减当期净利润。

最后就是销售研发管理的费用，是公司基本支出。

但确实也有奇怪的地方。

费用项目

2025 全年金额

同比增幅

资金投向与亏损侵蚀逻辑

销售费用

241.94 亿元

+26.12%

95% 用于华为门店运营、全域广告投放、试驾交付服务；2026Q1 单季 37.19 亿，同比 + 40%；销量增长带动渠道同步扩张，费用增速持续高于营收增速

研发费用

79.54 亿元

+42.41%

投入整车魔方平台、自研底盘、新一代 L4 智驾、海外车型、车载机器人；2026Q1 研发 17.94 亿，同比 + 70.68%；全部当期费用化，无法资本化，直接冲减当期利润

管理费用

47.87 亿元

+34.96%

集团职能人员薪酬、厂房运维、海外团队、品牌行政支出

销售费用里： 鸿蒙智行门店运营、全域广告、试驾交付、售后体系搭建，费用率 14.7% 远高于同行。

所以，除了基本的研发管理，赛力斯的的亏损，实际上还是来自于折旧+原材料成本上升。

本身单车是不会亏损的，哪怕华为吃掉了利润的大头。

但当然，华为在一辆车里，赚的比赛力斯母公司要多的多。

当然，也可以理解，毕竟没有华为，哪有赛力斯的今天呀。

只不过，对比比亚迪吉利长城奇瑞这些平均售价约10万的电车，依然赚钱。

不禁让人唏嘘。

《三国演义》第四十六回，赤壁之战苦肉计。

周瑜为骗曹操派来的诈降使者，当众痛打黄盖；黄盖自愿承受重责，随后假意投奔曹操，火烧曹军战船。二人提前串通，打人、挨打都是配合演戏。

最后杀的曹操丢盔卸甲，损失百万，狼狈逃窜，最后跪求关羽放过，诸葛小儿从此帮刘备找了立足之地，导致天下三分，三国鼎力数十年，不得一统。

最后被司马家族图了曹氏一门，道德沦丧，纲常尽乱，礼崩乐坏。