广东
重庆，已经坐稳“中国汽车第一城”。
但造车龙头之一的赛力斯，却跌停了。
是的，今天赛力斯股价创下两年来新低，市值跌破千亿。
原因是啥？
资本市场其实早已闻到风声，赛力斯业绩暴雷了。
根据最新公告，赛力斯上半年业绩预亏，预计归母净利润-18至-15亿。
你都想象不到，拖后腿的，竟然是卖的很好的问界。
今年上半年， 问界汽车至少亏了10.5亿（归母净利润）。
去年同期，赛力斯的利润总额高达37.25亿，归母净利润29.41亿元。
这属实是太夸张了，去年明明还是大赚的，结果今年又跌入低谷了。
业绩变脸的原因主要有两个：
一是存储芯片、工业金属、碳酸锂等原材料价格上涨，导致成本增加；
其二是计提了存量资产的账面价值，具体计提了多少，赛力斯未透露。
但赛力斯着重提到，今年二季度，问界汽车净亏损预计为-21.5亿至-19亿。
也就是说，今年Q1问界还是挣钱的，但是Q2就大出血了。
问题出在哪？
先看它的销量走势，其实很迷。
对于赛力斯而言， 问界其实贡献了8成的销量，是唯一的王牌。
上半年，赛力斯的累计销量整体小幅增长5.6%，但却没能反映到业绩增长上。
看来汽车内卷之下，车企赚钱更难，无一幸免。
但是5.6%的销量增长，其实和原地踏步没啥区别。
要知道，今年上半年，造车新势力的普遍增速都在两位数以上。
问界汽车的销量增速可以说是垫底了，开始有点卖不动了。
并且，问界距离今年50万辆的销量目标，仅仅完成32%，还有很大的差距。
原因嘛，除了车企竞争加剧外，更重要的是，问界扛下鸿蒙智行七成销量，但是宣传、门店资源却持续分流给其他“界”品牌。
两年前，赛力斯豪掷25亿买断问界全套商标专利。
当时市场吹它抄底百亿品牌资产，如今一纸预亏公告，直接把股价按跌停。
25亿重金砸出来的高端名片，反倒成了压在利润表上的沉重包袱。
其次是原材料上涨，问界面临巨大的成本压力。
存储芯片、碳酸锂价格上涨，这类企业确实普遍业绩都超级好，但下游就很惨了，比如造车企业。
赛力斯董事长张兴海上月曾公开谈到：
如今造车的最大挑战是存储芯片、碳酸锂上涨，这导致问界平均一辆车的成本增加了1.5万-2万。
猫崽整理了最近几年，赛力斯平均造一辆车的成本及售价变化。
问界是从2022年3月开始交付的，而从2022年到2025年，赛力斯平均造一辆车的成本从11.32万/辆飙升到了22.63万/辆；
而平均售价方面，则从12.76万/辆抬升到了31.93万/辆。
这一变化的最直接原因是，2024年问界开始交付价格相对较高的M8、M9高端车型。
M8、M9标配激光雷达、高阶智驾、豪华底盘硬件，导致基础造车成本远高于入门车型M5。
而更深层的原因是：
赛力斯成本压力，来自华为渠道、技术、零部件的固定采购支出。
有数据显示，鸿蒙智行合作框架下，华为按整车售价收取10%综合服务费，包括2%技术授权费和8%门店渠道服务费。（AutoReport汽车产经）
并且，赛力斯花25亿买断商标的收购款，也会持续到逐年摊销。
此外，赛力斯对于高端智能电车芯片、锂电消耗量大，单车成本就更高了。
多重成本叠加之下，问界售价提升的红利几乎被新增成本完全吞噬。
问界的高端化没能打开充足利润安全垫，也为后续业绩暴雷埋下隐患。
难怪华为不愿亲自下场造车，华为的收益不受行业周期影响，赛力斯却要独自承担原材料、产线、价格战全部风险。
车辆卖得越多，却陷入“越卖越亏”的困境。
就算是今年被曝出：赛力斯旗下参股的赛豆科技公布了首款20万级别的量产车将于今年亮相，或许是想在问界之外打造第二品牌。
但目前来看，赛力斯仍然很难摆脱对问界的单一依赖。
自打去年底，赛力斯股价站上历史新高后，过去这半年下来，其股价就一路往下泄。
市值累计蒸发超2000亿，资本市场已经在用脚投票了。
坐拥全国第一大汽车产业基地的地利，靠着华为赶上国产高端新能源赛道，赛力斯已经从微车弹簧厂发展为百万台整车大厂。
但如今，赛力斯，又该何去何从？
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