北京
研究员｜卢杨
一批站在大模型产业链中游的企业获得资本青睐。
有“Token工厂”之称的趋境科技近日官宣新一轮融资。半年内融资规模超过十亿元，该公司通过优化模型推理效率、调度算力资源，为大模型企业提供更低成本的Token生产服务。
海外市场，OpenRouter是成较成熟的模型调用平台；中国市场也出现了诸如硅基流动、无问芯穹等多家Token服务企业。这些企业不训练基础模型，也不直接面向消费者提供AI应用，围绕大模型商业化之后降本需求，展开竞争。趋境自称，已与智谱、月之暗面Kimi等大模型合作。
“Token中转站，本质上还是大模型的销售渠道。”第四波科技智库特约专家王超说，这类企业更多承担的是API出口、调用加速以及模型整合的作用，并不掌握大模型本身的核心能力。“它更像一个大模型百货商店，提供的是货架，而不是商品。”
“在整个大模型业务里，Token中转站重要程度没有那么高。”在王超看来，目前市场上类似的Token服务商并不少。
Token服务模式是否
具备长期壁垒
目前，大模型公司获得Token主要有3种方式。第一种是自己建设推理基础设施，对于头部模型厂商而言，当调用规模达到一定程度后，自建算力集群、优化推理系统，可以降低长期成本。另一种是通过云厂商获得算力服务。此外，也有企业选择采购第三方基础设施服务。
趋境科技走的是第三种路线。但在王超看来，简单的Token转售模式很难形成长期竞争力。“如果只是采购算力，再卖Token，本质上就是中间商。”原因在于，这类企业既不掌握上游算力资源，也不掌握下游模型能力。
大模型公司是否愿意开放接口，是否愿意让其成为销售渠道，决定了它们的发展空间。“尤其是小的平台，在大模型面前没有议价能力。”王超说。
趋境科技提出的概念是“Token加工”，通过推理优化、模型适配以及算力调度，对原始模型能力进行进一步优化，提高单位算力产生的Token价值。这种模式希望摆脱单纯渠道商的定位，通过技术服务获得更高利润。
但Token服务模式是否具备长期壁垒？
“如果能够拿到高质量算力，再通过技术优化提供高质量Token，可以向模型公司收费。”但优质算力本身就是稀缺资源。趋境模式的另一个关键问题是：未来大模型公司是否会长期依赖第三方Token服务。
对于初创模型公司，采购第三方服务可以降低前期投入，提高上线速度。但对于已经形成规模的大模型厂商，自建基础设施可能更具吸引力。
对于大模型公司，Token供应商的重要程度，取决于它是否拥有不可替代的能力。
今年，Token产业也在尝试进入C端消费市场。中国移动推出Token套餐。然而，有中国移动工作人员告诉第四波，Token套餐推出后市场反应一般，实际购买用户并不多。
Token服务公司的核心客户集中在模型企业和企业客户。趋境模式长期最大的变量，或许在于算力的发展趋势。当前AI产业最大的矛盾之一，是算力不足。GPU昂贵，先进芯片供应有限，企业迫切希望提高单位算力产出。
从技术发展规律来看，算力不会永远稀缺。王超认为，未来算力大概率会逐渐成为更加普遍的基础资源。“从工业革命以来，人类一直在提升生产能力，未来算力会越来越充足。”如果算力成本持续下降，优化Token效率的价值，是扩大还是缩小？
这也是Token服务企业必须面对的问题：它们得证明，自己提供的不只是阶段性的资源整合，而是真正不可替代的软件能力。
(文中内容和观点仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。)
编辑｜张猛 邱慧
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