“有色”西进再出手！20亿落子新疆

强投资预期之下，陕西有色金属控股集团又有大动作。

2026年6月，陕西有色集团（新疆）矿业投资有限公司在塔城完成注册，成为有色集团省外最大单笔注册资本投资，也是其版图上最靠西的一家子公司。

回溯2025年，陕西有色金属控股集团（下称：有色集团）管理层便提出了聚焦“钼、钛、铅锌、金、铜、镁”等，布局4个以上百亿全链条产业园区，此次投资正是该战略的落地。

更大视野来看，镁铝价格比已经接近15年史低，我们的价格优势尚未有效转化为市场话语权。有色集团这20亿的终极指向，不止资源的收储，或在定价权。

01

有色提速：抢跑“新周期”

先看平台本身。在我们的梳理中，这是有色集团历史上省外最大单笔投资。

无独有偶，2024年有色集团同样有一笔体量相当的投资，陕西有色碳硅新材料有限公司（下称：碳硅新材）。把这两个动作放进有色集团体系内才能理解其含金量。

碳硅新材是“抛下第一锚”的试点，也是省内投资的“重头戏”。

黄陵碳硅新材料产业园总投资247亿元，一期117亿元生产碳化硅纤维、碳陶制品等前沿材料，二期110亿元配套新能源和半导体关联产业。项目已列入陕西省重点项目和延安市“十大建设项目”。（详见《》）

镁基则是跨省运作的“重头戏”。

我们注意到，在陕西有色八大百亿产业园的序列中，镁基一体化循环经济排在第一位。围绕这条赛道，有色集团的动作节奏密集而清晰：2024年9月成立镁产业项目筹备工作组，明确“对标世界一流全面谋划陕西镁产业发展，着眼国内镁资源富集重点区域开展企业并购”。

同年11月，集团董事长吴群英亲自主持“镁基高新材料工程化课题群”专题评审会，中北大学张治民教授、西安交大副校长单智伟教授等16名专家参会。随后陕西有色镁基高端制造有限公司成立，注册资本10亿元。

在我们看来，上述两笔投资并非孤立事件，而是有色集团正在开启新一轮大投资周期。

2023年6月，吴群英出任有色集团掌门人，提出“千百十一”总目标：千亿产值新增、百项“国之重器”突破、十个以上专精特新企业上市、一流企业创建。三年来，重大投资动作密集落地。

此一期间，我们还注意到一次重要的跨省“补仓”。核心信息是旗下金钼股份（601958）以17.3亿元收购紫金矿业持有的安徽金沙钼业24%股权，加上此前已持有的10%，总持股提升至34%，一举成为第二大股东。值得注意的是，金钼股份还将与金沙钼业在矿区合资设立冶炼公司，金钼持股51%并主导建设运营，首次将冶炼优势延伸至标的矿产所在地。

连一直相对保守的上市公司都出手了，足见“投资大周期”的决心有多么坚定。（详见《》）

除上述项目外，集团还在多个领域有大手笔动作。如榆林新材料集团2024年实现营收333亿元、利润53亿元，“煤电铝”一体化模式跑通，成为集团利润版图的重要一极；2026年以来，有色集团又先后与延安市、中电建新能源就绿电直连和储能方向展开座谈。

最新数据显示，近三年陕西有色分3批谋划“国之重器”项目140余项，持续推进重大科研攻关，目前已有36个项目成功产业化，开发战新产品31项。

不难看出，有色集团投资路径呈现出一条清晰的主线：围绕资源端和新材料端密集出手，做深省内存量（黄陵、榆林），跨省抢占稀缺矿权（安徽金沙钼矿），如今更将触角伸向最西端的新疆。

02

西进运动：矿权大释放与“资源协同”

有色集团不是第一个西进新疆的省属国企。

2025年8月，陕煤地质集团经过61轮竞价，以3066万元竞得新疆若羌县塔什达坂北锂矿探矿权，面积2.605平方千米。此外，陕煤集团旗下新星投资公司还在新疆十三师新星市投资24.3亿元，建设年产20万吨有机硅项目。

先行者的脚步说明了一个事实：新疆矿产资源正在以前所未有的力度向市场开放。

以下两组数据可见力度：2024年全年，新疆累计出让558个矿业权，位居全国第一，其中有148家疆外企业于当年实现首次投资。2025年6月，在中国探矿者年会上，新疆集中推介162个矿业权，其中金属矿产135个。500余家企业参会，中海油、中国冶金地质总局、有色集团均在其中。

一场“西进运动”正在天山南北展开。

回到此次投资的核心——镁。陕北府谷是全球最大的原镁产区，2024年产量53.72万吨，同比增长46.98%，占全国52.35%，占全球47.54%。2025年进一步攀升至55.77万吨。但一个关键事实是：府谷不产镁矿。

府谷的原材料白云石主要从山西等地外购，利用兰炭尾气作为冶炼能源，形成了“煤到焦到镁”的循环产业链。换句话说，全球最大原镁产区本质上是一个冶炼中心，原料端长期依赖外部供给。

这就是新疆平台的价值所在。

新疆拥有153个矿种资源，镁相关的白云石等矿产均有开发空间。在新疆建立稳定的矿石供应基地，无论是将原料运回陕西冶炼，还是就地建设选厂和加料厂，都可以与府谷的冶炼产能形成“矿端加工端”的深度协同。

值得注意的是，新疆平台的射程不止于镁。

位于塔城地区裕民县的苏尢河特大型钼矿，金属量55.4万吨，矿体最浅埋深仅8米，露天开采成本极低，潜在经济价值超2000亿元，探矿权已于2025年12月启动公开拍卖。

而有色集团旗下金钼股份是全球钼行业前三的企业，钼精矿产能达5万吨每年，从采选到冶炼拥有全产业链布局。金钼的技术能力与东天山、西准噶尔钼矿带的资源禀赋，构成了天然的“能力加资源”匹配。

我们注意到，除了省属国资的系统性进入之外，得益于新疆矿权政策的持续开放，已有多家陕西民营企业进入新疆参与矿产资源开发。如宇田控股和渤瞬新能源2025年分别以2.12亿元和6722万元，抢下新疆塔里木盆地油气探矿权。（详见《》）

可以预期，这场“西进运动”还将持续扩容。

03

塔城：从全链条走廊到国际定价权

新疆平台注册地不在乌鲁木齐，而在塔城。

塔城拥有巴克图口岸，距市区仅12公里，是拥有260多年通商历史的国家一类口岸，被称为“准噶尔门户”“中亚商贸走廊”。口岸对面即哈萨克斯坦巴克特口岸，两岸相距仅800米。

有色集团管理层此前明确提出“联动中亚、蒙古两大国际市场”。

选址塔城的逻辑由此浮现。这不是一个矿石提取基地，而是一条“勘探、采选、冶炼、深加工、出口”的全链条走廊。矿石在塔城就地加工，成品通过巴克图口岸直接进入哈萨克斯坦和中亚市场，省掉了“新疆运回陕西再出口”的二次物流成本。

出口通道的价值，在于通道另一头的需求。

中亚国家正处于工业化爬坡的关键阶段。哈萨克斯坦是中亚最大经济体，工业化进程持续推进。乌兹别克斯坦2024年工业产值达700.1亿美元，制造业增速连续三年超过6.5%，东风汽车已规划在当地建厂，比亚迪亦已建厂。2025年，中国与中亚贸易额首次突破千亿美元，正从“商品贸易”向“产业共建”转型。

处于工业化初期的经济体，第一个要解决的就是材料。要造车、要搞基建、要发展制造业，基础金属绕不过去。镁的应用场景十分广泛，镁合金在新能源汽车单车用量从2023年的12千克提升至2025年的18千克，航空航天、3C电子、高铁建材均是高增长领域。

考虑到有色集团“国之重器”的战略定位，我们预期：资源收储和产品出口只是第一步，更值得关注的深层叙事，是国际市场定价权。

先看一组数据。中国原镁产能占全球82%，产量占全球89%，陕西一省占全国71.46%。供给端拥有绝对优势，但镁铝价格比从2022年的1.54降至2025年的0.80，达到了近十五年最低。

作为铝合金替代品的镁合金，1.3是“镁代铝”的临界替代线。也就是说，只要镁合金价格在铝合金1.3倍以下，使用镁合金在经济上是更划算的。而现实却相对承压，“论吨卖”正是价格困境的缩影。

局面正在迎来转折。我们注意到，镁期货已被上期所列为重点推进品种，业内预期2026年将正式推出。期货上市意味着人民币计价基准的确立，一旦基准形成，全球镁贸易的话语权格局将被重新书写。

这并非没有先例。以铁矿石为例，中国每年进口十几亿吨铁矿石，长期被三大矿商垄断定价。2025年9月，中矿集团对必和必拓实施采购限制，经过7个月拉锯，2026年4月达成协议。中方三大诉求全部实现：价格参照季度现货而非矿商单方定价；扩大人民币结算比例；中国本土“北铁指数”纳入定价体系。

铁矿石的逻辑同样可以复制到镁。有色集团在新疆的布局，正是这个链条的第一环。资源端控住上游，通过塔城口岸输出中亚，在贸易中建立稳定的商业关系，实现市场份额的有序提升，最终借助镁期货上市确立人民币计价基准，逐步积累国际定价的话语权。

这或许是一盘真的大棋。