旅游企业赴港潮2026年中场观察

【品橙旅游】2026年上半年，港交所交出了一份振奋人心的成绩单：87家新上市公司，首发募资2102亿港元，同比飙升92%。锣声此起彼伏，截至2026年6月末，559家公司排队等候入场，这是港交所自2018年改革以来最具活力的时刻之一。

科技之外，旅游企业同样是这波赴港潮的主角。更重要的是，这一轮赴港潮中，旅游公司正在经历一场从规模到价值的深刻转型。

盈利不再是唯一标尺，亏损也不再是绝对红线。港交所正在用更加开放、更加前瞻的眼光，重新发现旅游资产的真正价值。

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一场阔别七年的资本重逢

新一轮赴港IPO的潮头，比以往任何一次都更加澎湃。

自2025年以来，第三轮赴港潮开启，已经有204家公司在港交所实现首发上市，其中2025年有117家。与2018年新经济赴港潮、2020年中概股回归潮不同，这一轮的驱动力来自政策端与市场的同向发力，2024年4月证监会明确“支持内地行业龙头企业赴香港上市”，港交所随后在2024年8月优化特专科技公司上市门槛，2025年5月推出“科企专线”。

政策闸门大开，旅游公司顺势而上，展现出令人振奋的活力。

锦江酒店仅用25天走完从董事会决议到递交申请的全流程，创下国企赴港新速度，向全球资本市场展现了“中国效率”；印象股份从终止北交所辅导到转道港交所，半年内完成华丽转身，打开了文旅资产国际化的新通道；远海国际在A股辅导备案到期近四年后，以21亿营收的扎实业绩叩响港交所大门，成为目的地管理服务领域“中国力量”走向世界的标杆；清园股份则在A股辅导近六年后，携960万人次游客接待量和2.12亿净利润的亮眼成绩，正式开启港股征程。

尤为值得关注的是，这些企业的集体赴港，标志着中国旅游产业正在由强调规模化转向价值深耕。港交所正在成为检验和催化这一转型的最佳平台。

远海国际：21亿营收背后的成长韧性

远海国际的故事，是这一轮旅游赴港潮中最具代表性的成长样本。

招股书显示，这家总部成都、深耕欧洲目的地十余年的目的地管理服务商，2025年实现营收21.44亿元，同比增长33.6%，按收入计在全球旅游目的地管理服务商中排名第三、亚洲客源市场排名第一。13年前，创始人王威仅以30万元收购这家公司时，它不过是一家没有实质性业务的空壳旅行社。

远海国际营收的持续高增长，印证了出境游市场的强劲复苏和中国游客全球化步伐的加速。2025年，远海国际服务的团组数从3454个增至1.15万个，翻3.3倍；虽然团组趋向小型化，但团组项下人均收入从6084元升至7091元，游客愿意为更灵活、更私密的深度体验买单，这正是消费升级的清晰信号。

远海国际反复强调的“数字化及AI技术驱动”战略，正在为其打开新的增长空间。截至2025年末，远海国际研发人员56人，正在构建从行程规划到动态定价的智能化服务体系。与此同时，远海国际积极拓展企业出海服务、体验式旅游等新业态，为下一步的收入结构优化积蓄力量。

清园股份：文化IP的资本突围

清园股份不仅仅是一座文化主题公园，更是一个关于文化自信和IP价值的故事。

2025年，清明上河园接待游客960万人次，实现营收7.46亿元、净利润2.12亿元，在全国单一主题园区中排名第四，是前五名中唯一以中国传统文化为主题的园区。

园区占地超过540亩，拥有逾400座仿古建筑，构成中国中原区域最大的宋代文化建筑群。将一幅北宋名画转化为每年近千万人次沉浸式体验的文化地标，这种能力本身就是难以复制的核心竞争力。其旗舰演出《大宋·东京梦华》2025年票房收入达2.245亿元，在全国实景类演出中排名第二。园区每日安排410余场现场表演及280场NPC互动，这种“活态传承”的运营模式，让静态的仿古建筑焕发出持久的生命力。

本次IPO募资将投向园区南面扩建、基于《千里江山图》的大型室内演艺项目（可容纳2000人的专用剧场）、现有设施升级、管理服务业务拓展四大方向。其中，室内演艺项目尤其值得期待，其将突破天气限制实现全年运营，与现有夜间实景演出形成互补，这是清园股份从“门票经济”向“内容+产业”平台转型的关键一步。

在A股辅导六年后转道港股，清园股份的资本之路虽历经曲折，但方向始终坚定。实际上，清园股份赴港上市在一定程度上受到了印象股份和陕西旅游分别在港交所和A股上市的影响，同样作为文旅演艺的代表，赴港上市在时效上显然更具优势。2026年开封市政府工作报告中那句“支持清园股份年内港股首发上市”，既是政府背书，更是市场信心的体现。对于清园股份而言，这不仅是一次上市，更是中华文化IP走向国际资本市场的重要时刻。

中旅港澳：百年央企焕发新活力

中旅港澳的登场，则展现了一家百年央企通过战略重组释放价值的精彩案例。

2026年5月，香港中旅以实物分派方式将港澳客运、酒店及旅游证件业务分拆至中旅港澳文旅控股，并向港交所递交上市申请。霍启刚将担任独立董事的消息，更让市场对这家中字头新军充满期待。

中旅港澳的资产包质量扎实：客运业务拥有亚洲最大的喷射船队之一，年服务超700万人次；酒店业务在香港核心地段运营2563间客房，入住率常年保持90%以上；旅游证件业务作为中旅（集团）在香港的独家代理，拥有长达二十年的稳定收入来源。

过去三年，中旅港澳营收稳定在22亿元左右，净利润在1.17亿至4.79亿港元之间波动。虽然客运业务受到港珠澳大桥分流影响，但中旅港澳积极拓展巴士业务布局大湾区，2025年推出的“大桥+巴士”联运产品，正在将挑战转化为新的增长机遇。

分拆上市的意义不止于融资。重组后，香港中旅的资产负债率从86.12%降至54.35%，实现了资产结构的显著优化。更重要的是，分拆让两大业务板块各自拥有了清晰的战略定位和独立的资本平台：港澳业务聚焦大湾区跨境服务，内地景区业务专注文旅资源运营。

港交所正重新定义“好”旅游资产

经过多轮洗牌，港交所对旅游资产的偏好已然清晰，标准更高、要求更严，但这恰恰是优质旅游资产的机遇。

得科技者得估值，创新正在被奖励。主打酒店机器人业务的云迹科技于2025年10月登陆港交所主板，成为第四家依据第18C章规则上市的特专科技公司。云迹科技三年累计亏损超8亿元，却在公开发售获得5657倍超额认购，上市首日大涨26%，市销率远超传统旅游企业。市场用真金白银投票，认可的不是过去的盈利，而是面向未来的技术壁垒和场景价值。这对于勇于创新的旅游科技企业而言，是巨大的激励。

场景决定天花板，多元生态正在创造更大价值。单一业务模式正在被市场重新定价，而具备多元场景布局的企业正在获得更高的估值溢价。2025年12月，以知名山水实景演出《印象·大红袍》为核心的印象大红袍在港交所主板上市。印象股份从实景演出延伸至文旅小镇，其探索为中国文旅产业的转型升级提供了宝贵经验。

流动性是生命线，好资产终究会被发现。港交所的门槛在市场化进程中持续优化，但流动性始终是检验资产质量的试金石。早前部分传统旅游资产因交易低迷选择退市，但这恰恰为新一代优质企业腾出了舞台空间。在更加理性的市场环境中，真正具备核心竞争力和成长潜力的旅游公司，将获得更充分的价值发现。

资本市场从不亏待真正创造价值的企业。那些能够将旅游本质与科技趋势深度融合、将文化IP与产业生态有机结合的公司，必将在这一轮价值重估中脱颖而出。

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