基金经理的“弦外之音”

“若想重现2015年的疯狂，需要激发出动物精神，更大体量的增量资金入市；一旦出现，随时可能曲终人散……”

6月底，在一个小范围的投资沙龙，某公募宏观策略部负责人直言不讳地判断：“当前市场进入了牛市上涨的冲顶阶段”。

在他看来，此轮以人工智能为引领的行情，与2015年的移动互联网行情存在高相似性(物价低迷、内需不足、主题引领、资金推动)。

复盘历史上的几次超级牛市（比如2007年6124、2015年5178），“龙头股”涨幅平均都在几十倍，但随后几年的熊市，平均跌幅都超百分之六七十，甚至更多。

他以某新能源龙头为例，其股价在上一次牛市登峰造极时，成为第一基金重仓股，当潮水退去，股价也跌幅过半，尽管其业绩这几年仍在高速增长。

“疯狂”、“动物精神”、“曲终人散”、“冲顶阶段”……尽管这位基金经理用词“克制”，但还是可以“意会”他想表达的意思。

过去十几年，老陈近距离接触了不下公私募基金经理，甚至还躬身入局，成为基金经理朝夕相处的同事。

限于认知、合规和政策等诸多因素，基金经理的“公开表达”多多少少都与内心的真实想法，存在一定的差异。

于是，大众对基金经理的认知，也形成了很多悖论。

比如，公开表达的，不如私下交流更接近真实。

又如，听其言，不如观其行，“基金持仓”比季报里的“小作文”，更有参价值。

还如，踌躇满志的《致投资人一封信》，不如失魂落魄时的“道歉”，更显真性情。

再说，人之将走，其言也善，基金经理在离开时的“表态”，更接近历史的真相。

凡此种种，老陈统称为：基金经理的“言外之意”或“弦外之音”。

2015年年底，在财经媒体做记者的我做过一个统计。

那一年，“持仓时间”和“空仓时间”各有几个月，结果空仓的月份比持仓的月份，工资平均多4000元。

而在持仓的那几个月，每天都心惊肉跳，无心采访和写稿，最后也没赚多少钱，甚至还亏了钱！

更重要的一个细节是，当我在交易时间采访基金经理时，他们都能风轻云淡纵论市场，而我还时不时地看两眼大盘。

人家管理几十亿，几百亿的资金，都可以举重若轻，而我们却为几千，几万的波动而揪心，孰轻孰重，一目了然。

于是，我做出了一个艰难的的决定：“空仓”！（详见：）

后来，从股市收心的我，努力工作，获得了很多“正向反馈”，并得到了一家金融机构抛来的橄榄枝！

投资，是一个宽泛的概念，除了炒股、炒房，还包括个人成长和人生进阶（详见：《》）。

从2009年到2026年，与资本市场贴身肉搏的17年，我从一位追涨杀跌的菜鸟到波段操作的老股民，再到斩断情丝万缕的k线，成为公募基金深度内容的“供应商”，我经历了无数“血与泪”的涅槃与重生。

上个月，受东方财富《自由进度条》之邀，我复盘了此前甚少提及的个人投资经历，也分享了个人对资本市场、投资理财、个人成长等方面的一些浅见。

当下，我们正经历近几十年最颠簸的一段时期，买房、结婚、生子、出人头地……

那些“经济上行期”的叙事，都近乎失效，如何重构我们的人生方向和精神世界？

这里，没有标准的剧本。我们，都是人生的主角。

这一期播客，权当给大家提供一个非标的人生样本吧，欢迎收听并留言~

本期主播：李静慈 东方财富《自由进度条》主持人

本期嘉宾：陈俊岭（公众号：；小红书：深聊搞钱人）曾任证券报资深记者、公募资管营销策划部总监、C联社基金副主编，2023年转型独立财经创作者

以下是《自由进度条》总结的时间轴——

01:09｜从资深财经媒体人转型自媒体的契机

毕业职场深耕17年，2023年选择自由职业；提前试水财经公关、舆情代运营，最终选定自媒体赛道，不想错过创业黄金期。

04:14｜四十岁的职业与投资心态转变

早年为收入妥协选择金融机构，深耕后认清内心诉

求；媒体、基金双重从业视角，看清职场与投资的长期局限。

06:43｜普通投资者亏损核心：投资本质是人性博弈

A股充满筹码博弈与海量信息干扰，情绪波动大幅消耗精力；2011年欧债危机满仓持股的亲身经历，看清黑天鹅带来的内心损耗。

11:22｜交易强迫症、全民炒股的羊群效应

常年采访总结交易心理系列稿件，频繁交易长期拉低收益；金融/互联网/财经媒体从业者极易被市场氛围裹挟，产生“中产暗税”。

17:47｜两类杠杆资金的巨大风险与2015年惨痛行情复盘

合规两融、场外拆借/掏空家庭积蓄均属于压力资金；2015年强制平仓踩踏，沪深300ETF连续跌停，全市场千股跌停的极端恐慌亲历记录。

23:21｜财经媒体人与公募基金从业的视角差异

媒体只能看到机构对外包装内容，进入基金公司近距离观察投研团队，看懂基金公司内部运行逻辑、基金经理真实工作痛点。

29:31｜优秀基金经理的统一筛选标准与性格特质

高学历学霸层层筛选体系；普遍好胜、偏执勤奋、目标感极强；也存在交易时间违规、心态摆烂等普通人短板。

38:22｜普通人挑选基金经理完整实操维度

区分投资风格、拉长周期查看十年业绩、核对持仓与季报观点是否言行合一；警惕基金经理离职前夕消极管理、业绩大幅滑坡。

41:28｜当前割裂K型市场的投资生存法则

市场两极分化，买对赛道是牛市、选错如同熊市；牛市全民狂欢是多数人大亏的核心区间，牢记反人性倒金字塔仓位管理法。

47:49｜股市与房产两大核心资产轮动逻辑与当下配置建议

2014-2015年股房套利历史复盘；当下不动产持续疲软，权益资产走高；中产家庭建议资产均衡配置，股票仓位不宜超过三成。

54:52｜未来3-5年重点看好两大投资方向

AI人工智能应用端存在长期机会；消费传统龙头处于挤泡沫阶段，等待市场风格切换机会。

57:30｜40岁后最顶级的长期投资：投资自身、拉长周期

短期涨跌只是市场小浪花，保持健康心态、锻炼身体才能穿越多轮牛熊；拉长几十年维度，短期指数波动不值焦虑。

58:29｜给年轻投资者的核心忠告

年轻人不要过早重仓炒股消耗心态；优先提升自我、拓展眼界，投资自己远胜于短线博弈；与其选股，不如进入优质成长赛道企业共同成长。

01:02:18｜重回25岁的人生选择：优先拓宽认知而非短线炒股

年轻阶段收入微薄，短期炒股收益有限；建议深造、游学打开眼界，找准长期赛道比短期投机更有价值。

（陈俊岭，深聊投资人创始人、主笔，曾担任证券报资深记者、公募资管营销策划总监、C联社基金副主编，中基协首任媒体监督员）