北京
文/债市邦
今天开盘挺猛，创业板一度冲到3.5%以上，可惜没扛住，午后一路砸到跌1%左右，尾盘又抢回来一点，收在涨0.42%报3443.1点。这种过山车，比单纯跌一天更让人难受。
上证指数收涨0.85%，沪深300涨1.53%，指数红得挺体面。可代表全市场的万得全A，今天是跌0.69%；全A平均股价，更是跌了3.85%。
5521只个股里，1739只涨，3706只跌，跌停附近的有532只。指数靠权重股撑着脸面，个股跌得稀里哗啦，这就是今天最拧巴的地方。
先说说今天这盘面
就是一场极致的风格切换。代表老登的电力、煤炭、红利、消费这一头，红红火火。红利指数涨3.73%，中证红利涨3.19%。
AI硬件这一头，画风完全反过来：覆铜板指数跌11.93%，HBM指数跌10.3%，玻璃纤维指数跌9.69%，电路板指数跌9.27%，先进封装指数跌9.21%，半导体材料指数跌9.18%，光刻机指数跌8.35%，存储器指数跌6.73%。
同一天，同一个市场，两种资产走出两种命运。
茅台的逆势涨价超出市场预期。零时起，i茅台平台飞天茅台零售价从1539元调到1639元，销售合同价从1269元调到1369元，这是年内第二次提价。
消息落地，贵州茅台今天大涨5.95%，茅指数跟着涨2.46%；古井贡酒涨停，泸州老窖涨超6%，金徽酒、山西汾酒涨超5%。
涨价这种确定性的东西，正好接住了想抄底又不敢碰科技股的资金，也是对前半年被猛砍的老登的一次情绪宣泄。
国家队救了指数，没救住小票
另一头，国家队也没闲着。7月19日晚间，中国国新宣布已动用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元，中国诚通宣布近期已累计买入近百亿元A股资产，摆明是奔着稳市场去的。
这笔钱今天的落点很清楚：上证50、红利、央企这些权重板块被稳稳托住，可小盘股这头，中证2000跌4.06%，科创200跌6.19%，科创100跌4.35%，北证50跌2.9%，万得微盘股指数跌3.39%。
国家队救的是指数的面子，救不动的是散户手里那些小票的筹码，这就是"救了又没救"的含义。
跟2015年比一比，到底该怎么看
入2015年那波，上证指数从6月15号跌到7月9号，跌了34.8%；创业板更狠，不到3个月从历史高点一路腰斩，跌了55.9%。
这次创业板指6月25号才刚创下4380.41点的历史新高，一脚踩过2015年留下的4023.63点老天花板，转头七月盘中最低就砸到3338.21点，最深跌了快24%，今天收在3443.10点，这个月还是跌了20.72%，换手率52.18%，场内筹码基本被换了一遍。
速度比2015年快，但要比惨，深度还差一截。
如果真按2015年的剧本走下去，2015年6 7 8月抹去过去3个月涨幅后，到年底还反弹了30%，之后才是2016到2018年那三四年的漫长阴跌。
所以就算这次真的是熊市开局，参照过去的节奏，后面大概率也有一波像样的反弹，跌得越急，报复性修复的力度往往越猛。
真觉得这波AI是泡沫要破，不妨先吃完这口反弹肉再考虑撤退。
再往下想一层，2015年股灾之后，真正接棒的是消费和蓝筹，比如白酒指数一路涨到2021年前后121443.81点的历史天量，贵州茅台、中国中免、格力电器这批票，也是那几年涨出了现在"老登股"的名头。
但这个"老登"后来自己也没扛住重力，从121443.81的高点一路阴跌了四五年，这个月总算涨回5.85%，可白酒指数今天也才收在41584.6点，离高点还差着66%。
老登也不是永动机，涨到极致照样要还债。
更关键的是，当年那波蓝筹长牛，背后是总需求扩张：地产还在景气周期里，互联网和金融的造富效应正浓，中产在持续扩容，消费的盘子越做越大。这些条件，眼下一样都不齐。
老登能不能再演一次主角，光靠这几年跌出来的估值便宜，我心里还是要打个问号。
话说回来，市场从不管逻辑自洽不自洽，它只认钱往哪流。
今天看到三公子也在喊下半年红利加央企接棒的判断，红利指数今天单日涨3.73%，跑赢创业板指足足3.3个百分点，如果15倍的老登真比30倍的小登更让资金放心，那也只能说明一件事——市场永远是对的。
茅台涨价接住的是消费的情绪，国家队进场接住的是指数的脸面，小票没人接盘，接不住的是筹码的信心。
这场AI浪潮要是真被一个月的调整浇灭，多少也是让人始料未及。
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