比预期更夸张

大家好，我是量子熊猫。

公募基金二季报已经披露完毕，记得前段时间聊某价值基金经理业绩惊天大翻的时候，就预期其他公募基金在业绩压力和前车之鉴下大概率也会集中抱团AI产业链，结果现在看实际情况比预期的还要夸张，先看几个数据：

1， 主动偏股基金股票仓位升至86.0%，环比+1.5pct，其中普通股票型+0.9pct、偏股混合型+1.6pct、灵活配置型+1.7pct；

2，加仓方向按板块看，主板仓位环比-14.37pct至43.58%，创业板仓位环比+4.5pct至29.79%，科创板仓位环比+9.92pct至26.53%；

3，加仓方向按照一级行业划分集中在 电子+21.5pct（ 创公募基金行业配置历史纪录 ）、通信+3.9pct（连续5季），按照二级行业划分是 半导体+14.4pct、元件+5.9pct；

4，减仓方向按照一级行业划分集中在 电力设备-5.4pct、有色-3.4pct，按照二级行业划分是 电池-2.8pct、白酒-2.3pct；

5，前五大重仓股是中际旭创、新易盛、寒武纪、宁德时代、东山精密，其中新进重仓前十的分别是 中微公司、北方华创、兆易创新、东山精密、源杰科技；

6，退出重仓前十的是贵州茅台、紫金矿业、腾讯控股、中国平安、阿里巴巴；

万万没想到腾讯控股和阿里巴巴有一天也会变成 旧时代的过气产物，前几天还涨的好好的腾讯今天直接被砸穿-7.05%，这也是A股和美股最大的不同，美股是新王轮流做，大家一直好，A股是新王轮流做，一换si一批，招商证券有张图画的挺好的，借用一下：

上面这张图除了反映了公募基金的风格切换外，最重要的是说明了当公募基金在二季报中极致抱团某个行业的时候往往就是行业见顶之时，比如2009年二季报金融地产、2012年 二季 报 消费服务、2015年 二季 报 TMT，2019年 二季 报 消费服务、2022年 二季 报新能源...再到今年 二季 报电子+通信抱团仓位已经到60%接近2009年金融地产，远超以往几次抱团。

魔咒为什么总是喜欢在二季报生效主要因为 中报是企业全年业绩的关键验证窗口，一旦中报出现松动就会立马引发雪崩，但是有意思的是这次 二季 报业绩还在继续超预期继续增长，再加上大哥这个点位开始进场肯定不可能是来掩护大家撤退的，就很让人纠结和矛盾。

不过熊猫觉得大家都是成年人，既要又要也不是不可以，最好的策略就是趁着这波反弹减仓再留部分仓位继续观望，这样后面跌了也有利润落袋，涨了也有仓位能继续奔跑，至于减多少和留多少就看自己的风险偏好了。

另外再说说几个重点关注的百亿明星基金经理和头牌基金：

张坤易方达蓝筹精选，股票仓位从93%骤降至75%，前十集中度降至50.9%，大幅减持白酒（五粮液、茅台）和互联网，首次将半导体纳入核心持仓，新进前十重仓中芯国际和东山精密。

刘彦春景顺长城鼎益，打破原有消费标签，前十名单悉数更换，茅台、中免等"旧爱"全部出局，新进重仓江丰电子、中际旭创、宁德时代等科技及资源标的，二季度净值涨幅26.51%，风格转变获得了业绩验证。

朱少醒富国天惠，连持25季的茅台被首次剔除出前十重仓，紫金矿业同步退出，新进中际旭创、泽璟制药，买入春风动力和广钢气体。

葛兰中欧医疗健康，继续在医药赛道内做出结构调整，前十集中度升至75.11%，新进君实生物和康龙化成，加仓百利天恒、科伦药业、海思科，策略上继续重点围绕创新药及产业链核心主线。

前三个都是做了几十年消费长期主要的价值投资基金代表，结果二季度基本全部斩仓消费加仓AI链，唯一一直坚守赛道的反而是被骂的最多葛兰，其实做创新药本来就是一条长红赛道，可惜错就错在当年医药高位贪婪管理费不及时限购，导致基金在高位时被动大幅加仓最终业绩一泻千里。

总之从公募基金二季报可以明显看出，AI产业链已经改变了几乎所有基金经理的信仰。

1，昨天暴力反弹大涨11.07%的科创50 ETF，今天收跌3.03%，成交量也从173.22亿缩量至137.36亿，并且全天没有看到大哥的进场信号。（这恐慌性加仓拉得太猛大哥也怕啊）

2，长鑫科技预计下周一上市，A股股王易位是大概率事件，最夸张的是熊猫看到有部分机构已经预期中国股王也将易位（目前股王是腾讯市值折算人民币约3.5万亿）。

另外一个比较让人担心的是巨头上市把市场流动性给抽真空的问题，熊猫保守点，假设按2万亿市值和50%换手率计算流通股，预计成交额在700亿左右，这个量级按照A股3万亿/天的成交额也就占比2.3%，按照科创4000亿左右的成交额占比也就17.5%，看下来应该还好。

3，美股财报季今晚盘后正式开启，今天主要关注谷歌、IBM和特斯拉，看了眼美股目前纳指-0.47%，谷歌+0.48%，IBM+0.25%，特斯拉-0.42%。

财报之前已经先几个 资本开支增加的利好 消息：

OpenAI计划斥资超过300亿美元建设新的数据中心，并将云支出预期上调至7500亿美元；

Anthropic将于2027年上半年开始购买多达2吉瓦的AMD最新一代芯片；

微软与Mistral签署"数十亿美元"数据中心合作协议；

SpaceX正考虑在德克萨斯州拓展数据中心业务。

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