AI主场，正在逐渐向中国转移！

美国的部分科技公司已经发布了财报，我大概看了一下，业绩一个个很亮眼，现金流一个个都很差，订单一个个都很多，资本开支一个个都还在使劲加。

我估计还没发财报的也差不多，反正就是都赚钱了，然后都要加大投入，但凡有谁说缺席，这个游戏就玩不下去了，因为他们是互相给别人搭梯子踩上去的。

比如典型的甲骨文公司，跟OpenAI签了一大堆订单协议，高达几千亿美元，OpenAI可不止这一家供应商，他得赚多少钱才能履行这些订单。

如果OpenAI没有付出这笔钱，他的供应商就只能自己垫资帮他建数据中心，所以业绩是账面的，订单也是账面的，只有现金流是自己的。

AI可以说正在吞噬所有科技公司的现金流，资本开支太大了，比如特斯拉第二财季资本开支58亿美元，同比大增142%，今年预计将超过250亿美元，而且未来两三年还要继续增长。

比如谷歌二季度资本开支449亿美元，今年的资本开支区间上调到1950亿-2050亿美元，而且明年继续增加。

比如OpenAI在2030年之前，算力支出计划从6000亿美元上调到7500亿美元。

其他公司就不一一讲了，反正砸钱似乎就是一个数字游戏，至于这个钱怎么来，以后怎么赚，那是以后的事情，现在的首要任务是热情不能减。

如果这些钱未来几年都能赚回来，那就不用担心什么泡沫，行业欣欣向荣，就看你信不信。

而且他们的还面临着我们国内科技公司的激烈竞争，最近国内最火热的公开活动，就是世界人工智能大会了，老大都亲自站台讲话了。

相信很多人都多少看过一些这次大会的亮点，真是英雄辈出，一个比一个厉害。

比如现在最火的应该就是Kimi K3了，火到付费用户把算力挤爆了，不得不暂时停止订阅。

你看这公告是多少大模型公司梦寐以求的，K3确实不错，有2.8万亿参数，100万词元上下文窗口，是全球参数量最大的开源权重模型，不过最重要的是便宜。

当然国外的大模型也是很厉害的，我们还是不能有点成绩就骄傲，但是有一点，在任何行业，只要我们国内企业的技术突破，就一定所向披靡。

性价比这东西，就是我们中国最大的壁垒，是其他国家无法逾越的天堑。

现在国外AI产业链公司，最害怕的也是这一点，这段时间他们已经有不少公司负责人在讲这个了，不过这是无解的问题。

因为我们的发展速度确实太快了，我记得当时DeepSeek横空出世的时候，他的参数量其实只有六七千亿的样子，其他大模型参数量也都不高。

你看现在不到2年的时间，有成绩的大模型基本上都2万亿级以上了，比如阿里千问2.4万亿，MiniMax 据说2.7万亿等等。

也就是现在全球所有的大模型里面，参数量超过2万亿的，已经有一半以上都是中国公司。

另外按照机构的说法，现在中国大模型的综合实力，已经只落后美国2~3个月。

这东西没法准确评估，但差距在不断缩短是肯定的，而且我们的主流大模型都是开源，这是最让国外竞争对手最破防的一点，一旦被超越，根本没法竞争。

需要说明的是差距指综合实力，如果只是看参数，国外还是有更疯狂的，比如Anthropic旗下的Claude Mythos 5，他的参数量已经高达10万亿。

不过我们中国任何行业从来都不拼爆发力，而是拼韧性，就好比投资里面的复利效应，只要给我足够的时间，我们的厚积薄发会让对手目瞪口呆。

现在其实已经有这个趋势了，现在的大模型主要分为三类，第一类是像DeepSeek、阿里千问、字节豆包等等这类，属于大众通用型，第二类是像Kimi、智普等等这类，注重于某个领域，比如Kimi的编程是很厉害的，第三类是某些行业定制专用型，这个就很多了。

这三类的收费标准差异也很大，大众通用型非常便宜，每百万词元的输入和输出价格才几块钱，这放在美国等同于免费。

Kimi和智普这类的价格就要高很多了，而且还在持续涨价，因为他们的业务单一，必须靠大模型本身赚钱才行，像K3的价格，每百万词元的输入是20块，输出是100块，相比上一代翻了2倍。

即便在快速涨价，也要比国外便宜很多，差不多同级别的，国外的要贵2倍以上。

但是国内大模型的竞争会越来越激烈，一边使劲堆参数、提高性能、增大规模，一边卷价格，因为产品太多了，而且同质化。

这就必然会波及到国外，AI这东西没有国界，今天官媒不是刚发出一个新闻，OpenAI的GPT-5.6 Sol模型和另一款能力更强的预发布模型联合进行内部评估时失控，突破隔离测试环境，侵入了Huggingface的系统。

这是全世界第一次发生人工智能入侵事件，大模型为了通过作弊取得更高的测试分数，竟然搞到了接入互联网的权限，随后它便彻底“放飞自我”，入侵了Huggingface的后台系统，希望从Huggingface的数据库里找到作弊的办法。

事情发生后，Huggingface找美国的其他闭源大模型帮忙对抗入侵，不过没一个愿意帮忙，于是找到智普，部署了他的GLM5.2大模型，最后化解了这次入侵。

这个事情在美国引起了很大的轰动，因为这有点像电影《终结者》里面的情节了，只是没有攻击人类，但是国内好像讨论不多。

当然这个事情不重要，这也超出了我们普通人的能力范围，但是随着时间的推移，中国的技术会在全球占据越来越高的地位。

那么如果AI主场逐渐转移到中国，他们那几万亿美元的资本开支，还投得下去吗？

都不去考虑业绩、订单、现金流这些东西，就算靠借钱或者天上掉下一堆钱，如果中国企业在某个时间追上他们，有钱又有什么用呢，更何况钱也是个问题。

如果投不下去，他们这场左脚踩右脚的游戏就玩不下去，如果玩不下去，你说会怎么样？

当然不要误会，他们现在依然是领先的，而且领先几个月，不代表几个月就能追上，所有人都在以“天”为单位进步，追上也是很难的。

但是没关系，只要在追，只要快那么一点点，追上就是时间问题，几十年以来，我们每个领域都是如此。

不过要强调一下，本文讲的单纯只是行业现状，不涉及估值和投资，中国的大模型赚钱也很难，到最后真正能跑出来的，也只是极少数，除了行业专用大模型之外，这注定是一个赢者通吃的事情。

我对优秀公司的看法和平时的深度观点，放在专栏里，公司估值请参考专栏里的《A+H股核心资产研究汇总》表。

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