四川
前天我才写了一篇文章，骂机构抱团。
没想我还是太幼稚，公募基金二季报发布后，看到主动基金在TMT上的仓位占比飙升到了70%，我也无言以对了。
我觉得吧，还叫什么主动基金啊？直接就叫科技基金得了！
我把话放在这里，这些机构会把买他们基金的散户坑的很惨！
然后，基民会再一次对他们产生信任危机。
一、谁来接盘科技股？
现在公募的持仓公布了，也就说，他们的仓位已经暴露了。
如果持仓的风格是适度分散的，这倒没什么问题，不会被人狙击。
可现在大家都知道他们高度集中在科技股上，你猜猜会不会有人要狙击他们？
道理很简单，公募主动基金已经抱团到如此极致的水平，其他机构估计也差不多。
请问，谁还有资金可以继续推升科技股的估值？
需要知道的是，如果增量资金充足，上半年就不至于抽干其他板块的血来供养AI硬件了。
其他传统板块的血是抽不动了。因为被抽走的，都是意志不坚定的。
对于意志坚定的价值投资者，你越抽，他们越会加仓。
尼玛，不少公司的股息率都高于5%，简直就是给我们送钱的。
难不成指望散户炒个股来接盘。（现在那些被套牢的散户恐怕都是想卖出的）
即便是这样，你也得先拉高才能吸引散户入局吧。
思来想去，这些机构只有两条路可以走。
一条是在不断阴跌中消耗自己。
另一条就是AI硬件内部进一步缩圈！
也就是AI内部会被分类为老登和小登。是不是很讽刺？
估计未来，AI板块内部也会搞对立，搞你死我活的抽血。
二、如果老登上涨，会怎样？
对于这些机构来说，他们在意的是相对收益。
在抱团无法持续时，必然会出现叛徒。
这些叛徒大概率会进行高低切，然后就会导致老登涨，AI硬件跌！
而指数相对平稳！
看看最近南向资金的动态吧，叛徒已经出现了。
当这种趋势得到加强，钟摆就会摆向另一个极端。
到时候，谁抽谁的血就不一定了。
其实这种事，以前就发生过。
2016年到2017年是半导体周期的上行期，按道理，半岛体指数应该大涨的。但实际情况是，它只是宽幅震荡。连沪深300都没跑赢。
有一个重要原因是，2015年抱团太极致，科技股得不到增量资金了。
再说了，当时的估值也不算低，没有多少向上的空间。
半导体还算好的，其他科技股不但没涨，反而持续阴跌！这就是上面说的，科技内部会进一步缩圈！科技内部也要区分老登和小登。见下图。
要记住，市场短期被博弈、流动性和情绪影响！
不要天真的以为业绩增速快就一定会涨。
这次下跌的老登中，有很多就是估值低，基本面良好。但那又怎样呢？还不是照样跌。
三、监管要不要收拾机构抱团？
监管老早就发布了公募新规，其中有一条就是防止机构风格漂移。
这倒好，公募基金集体无视监管的新规。
估计监管的鼻子都被气歪了，居然把他的话当耳旁风。而且还“集体犯罪”。
毕竟嘛，法不责众！大家都“犯罪”，看你监管怎么办。难不成还把所有基金都罚一遍？
如果你是监管，你准备怎么修理这些机构呢 ？
在我看来，讲道理是没用的。要让他们长记性，就必须要给他们颜色瞧瞧。
其实，最直接的惩罚就是他们的净值大幅回撤，并很长时间跑不赢沪深300。
我倒是很期待看到他们有什么下场。
关于监管和机构的博弈，我们也要客观。毕竟嘛，要动这么多人的蛋糕，可不是件容易的事。
最起码得有更高层级的领导全力支持才行，否则大家都有或多或少有关系，你敢轻易碰吗？
最近国家队的操作，其意图就很明确了。
上证指数低于3800点，他就会托一托，维持指数稳定。
可看到科技股暴走，就会砸盘。
周三，ETF就流出了200亿，把科技股给拽了回来。
如果还继续暴走，未来一旦AI泡沫破了 ，杀伤力就非常大！
既会影响社会预期，更可能引发金融风险。
现在市场这种极端分化是不正常的，也是不健康的。
最终必然会均值回归！
四、都知道泡沫会破，但赌徒在赌拐点
说实在的，你相信科技公司有无限资金可以用于资本开支吗？
而且还不能只是维持资本开支，必须要加速增长才行。
我觉得这不需要高智商就可以想明白的吧。
谷歌刚发布了二季报，市场已经不关心他的营收和利润了。有两点值得注意：
1.自由现金流首次转负；
2.没有公布2027年资本开支的具体数字。
谷歌不公布很正常，模糊才能美嘛，才能继续让市场猜猜猜，它可不想当刺破泡沫的人。
这样就能让市场里的赌徒继续去赌拐点！
科技公司已经开始债权融资了，未来的现金流会更加吃紧！（而且还有大量的表外融资，这部分融资在资产负债表中无法体现）
然而，要知道的是，在拐点到来前，华尔街肯定有人提前知道内幕，然后开始做空。
半导体下跌基本上都是膝盖斩起步，做空的收益还是很高的。
别觉得不可能，特朗普都能明目张胆的画K线赚钱，更何况是华尔街那群家伙了。
美国的腐败已经烂到根上了！
真正刺破泡沫的事件往往都很意外。
我能猜到的那根针包括但不限于：美联储紧缩货币、日元大幅贬值、电力约束数据中心建设、中东冲突恶化、技术路径改变、中国的性价比大模型斩杀美国；中国在应用上率先攻克；政治和法律约束数据中心建设等等，等等。
反正预期高的时候，市场会因为一丁点风吹草动就大幅波动！
再说了，现在科技上抱团这么极致，一旦有叛徒出现，就会陆续出现更多的叛徒！
喜欢我文章的朋友欢迎来我的同名公号：睿知睿见
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
