Biotech断舍离 ：放过自己，方成巨头！

医药界有家充满割裂感的传奇公司。

关注CNS的人，认为它是长效制剂的祖师爷；

关注肿瘤的人，曾把它视为下代IL-2疗法的先锋。

而如今大家又把它当成了角逐食欲素Orexin百亿赛道的夺冠热门。

这家公司就是爱尔兰的生物医药公司Alkermes。

它曾是跨国巨头背后闷声发大财的卖水人，也经历过管线铺得太开、业务玩不转的迷茫。但最终用果断的断臂求生，完成了一场漂亮的蜕变。

Alkermes的故事比电视剧还精彩，适合放在周末晚上作为睡前读物看看～

01

一开始巨头背后的技术卖水人

在很长一段时间里，Alkermes并不直接面向患者，而是扮演着一个非常特殊的角色——制药巨头们背后的技术卖水人。

他们手握核心黑科技：长效缓释微球技术和纳米晶体技术。

这在精神疾病、糖尿病等需要长期用药的领域，对患者来说是多么大的福音！

于是，强生、阿斯利康这些医药巨头纷纷找上门。Alkermes 提供技术，巨头们负责研发和市场。从强生的精神分裂症长效针剂（如善妥达），到阿斯利康的糖尿病名药百达扬，背后都有Alkermes的身影。

2011年，他们更是豪掷10亿美元，收购了爱尔兰老牌药企Elan的药物递送技术部门，直接垄断了当时全球顶尖的长效缓释技术。

靠着这项独门绝技，Alkermes就坐收一笔不菲的专利费，这种收过路费的模式，为它积累了极其丰厚的原始资本。

02

顶级产品经理，打造属专属的神药

收专利费虽然安逸，但命脉始终捏在别人手里。

手握这么多钱，不满足于闷声发大财的模式。

羽翼丰满的Alkermes不甘现状，决定亲自下场做药。它没选择去未知的靶点里大海捞针，而是展现出了接地的产品经理思维，瞄准临床痛点。

精神分裂症的金标准药物是奥氮平，疗效好，但患者吃完会产生极度的碳水渴望，导致严重发胖和代谢综合征，许多患者因此拒绝服药。

Alkermes没有去找奥氮平的替代品，而搞了一手精妙的拼图。

他们将奥氮平与一种能有效抑制食欲和代谢副作用的分子（沙米多芬，Samidorphan）做成复方。

2021年这款名为Lybalvi的新药横空出世。

它完美保留了奥氮平的疗效，同时极大地减少了体重增加的副作用。一经上市便势如破竹，成了Alkermes如今最强劲的现金牛之一。

03

IL-2的迷思与断臂求生

在肿瘤免疫治疗热潮席卷全球的那几年，手里有钱且拥有强大蛋白质工程技术的Alkermes没能抵挡住诱惑，跨界杀入了抗癌赛道，Alkermes觉得我又行了，并研发出了备受瞩目的IL-2变体 Nemvaleukin alfa。

在很长一段时间，Alkermes的IL-2管线在各种行业研报中频频亮相。

但随之而来的是巨大的运营撕裂，Alkermes的销售团队全在精神专科，卖不了抗癌药，重建肿瘤销售团队成本极高。

肿瘤药进入大三期后，每天都在疯狂吞噬CNS业务赚来的净利润，导致财报承压，激进投资者对这种不务正业极其不满，一点都不买账。

2023年底，管理层没法了，只好展现出战略决断力，掀桌子不玩了。

将包含IL-2在内的整个肿瘤管线剥离成独立上市公司Mural Oncology。

剥离肿瘤包袱后，Alkermes利润率飙升，重新成为了一家纯粹的CNS巨头。

04

聚焦与豪赌——角逐OX2R百亿赛道

甩掉包袱，是为了更好地冲刺。

回归初心的Alkermes，将长效针剂和Lybalvi身上赚到的充沛现金流，砸向了当前CNS 领域最炙手可热的靶点OX2R激动剂。

食欲素（Orexin）缺失是导致发作性睡病的根本原因。这不仅是一个百亿美元的蓝海市场，也是当前全球各大CNS药企必争的战略高地。

该领域的昔日霸主武田曾因早期管线出现严重肝毒性而遭挫折，这就给后来者留下了巨大的超车空间。

这次Alkermes拿出了全村的希望——ALKS 2680。

作为一款口服高选择性OX2R激动剂，ALKS 2680早期临床展现了惊人的唤醒疗效，且截至展现了极佳的肝脏安全性。业内认为它极有希望成为该领域的Best-in-Class药物。

05

真正的断舍离，放过自己

从长效针剂代工厂技术大拿到豪赌IL-2，再到如今手握Lybalvi印钞机、重仓OX2R赛道的CNS独立霸主。

Alkermes的历史，是对有所为，有所不为的生动诠释。

这也搞，那也搞，最后就是啥也搞不成～

技术是根基，但不能止步于此。聚焦核心优势，才能避免盲目扩张。面对困境，有时需要极大的勇气去断舍离，才能迎来新生。

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