碧桂园卖飞长鑫科技、痛失470亿

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备受市场瞩目的长鑫科技27日科创板上市。

截至午盘，该股暴涨531.06%，报54.65元/股，公司总市值暴增至36550亿元，超越工商银行约2.6万亿元的市值，成为A股市值“一哥”。

长鑫科技27日暴涨

华西证券研究报告显示，长鑫科技上市将彻底改写A股半导体板块估值逻辑，填补A股DRAM制造标的空白，结束存储板块“只有设计、无制造龙头”的估值失衡。中性预期上市后稳定市值2万亿元至3万亿元，乐观情境甚至能看到4万亿元。

长鑫科技登陆A股受到资金热捧，公司股东“守得云开见月明”，实现巨额浮盈。

长鑫科技股东中共有15名国有股东符合《上市公司国有股权监督管理办法》规定的情形。其中包括长鑫集成(持股比例11.71%)、大基金二期(持股比例8.73%)、安徽省投(持股比例7.91%)、国调基金(持股比例1.12%)，农银投资、建信投资、国寿投资、人保资本等国有股东持股比例在1%以下。

整体来看，国有股东持有长鑫科技218.52亿股，持股比例为36.29%，目前持仓市值约1.33万亿元。

清辉集电持有长鑫科技130.44亿股，是公司第一大股东，持股比例为21.67%。清辉集电合伙份额结构为芯睿投资出资比例51.09%，长鑫集成出资比例48.90%，剩余0.01%出资比例由合肥清辉长鑫企业管理合伙企业(有限合伙)持有。

合肥集鑫持有长鑫科技50.37亿股，是公司第四大股东，持股比例为8.37%。其主营业务为员工持股平台。

安徽省投持有长鑫科技47.6亿股，是公司第五大股东，持股比例为7.91%，其实际控制人为安徽省人民政府国有资产监督管理委员会。

长鑫科技的股东名单中还有众多人们耳熟能详的名称，包括阿里云计算和阿里网络，美的投资，兆易创新，湖北小米等。

另外，有股东没能“把持”长鑫科技，提早出局，与这场资本盛宴失之交臂。

2024年12月，汇碧五号(碧桂园创投关联方)将其持有的长鑫科技1.56%的股份以20亿元的价格转让给合肥建长，转让价格为2.22元/股。该转让价格约为发行价的四分之一，为开盘价的4.5%。按午盘价计算，汇碧五号错失了超470亿元的浮盈。

资料显示，长鑫科技主营DRAM(Dynamic Random Access Memory，即动态随机存取存储器)产品的研发、设计、生产及销售，公司核心产品及工艺技术已达到国际先进水平。产品应用于服务器、移动设备、个人电脑、智能汽车等市场领域。根据Omdia的数据，按出货量和销售额统计，公司已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商。

此次IPO，长鑫科技拟使用募集资金75亿元、130亿元、90亿元，分别用于存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目、DRAM存储器技术升级项目、动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目。

业绩表现上，2023年至2025年期间，长鑫科技归属于母公司股东的净利润分别为-163.4亿元、-71.45亿元和18.75亿元。

该公司称，经营业绩的波动一方面得益于规模效应逐步释放及精益生产管理，另一方面受行业周期影响较大。2022年至2023年上半年，DRAM行业处于深度下行周期，DRAM产品的销售价格大幅下滑，价格低点较2022年上半年高点下降50%左右，该轮行业周期内，行业内企业出现普遍性亏损情况。

2024年和2025年，公司主要DRAM产品销售单价的同比变动幅度分别为55.08%和33.69%。2025年下半年，受人工智能发展带来的DRAM需求持续增长、全球主要厂商产能调配等因素影响，全球DRAM产品供不应求，成为公司产品单价和毛利率提升以及业绩增长的重要原因之一，但未来人工智能发展对DRAM市场需求存在不确定性。

面对当前存储的超级周期，长鑫科技2026年上半年业绩预计“爆表”。

该公司预计期内营收1100亿元-1200亿元，归属于母公司所有者的净利润500亿元-570亿元，去年同期亏损23.32亿元，同比增长2244.03%至2544.19%。

长鑫科技表示，随着DRAM行业产品价格的持续快速上涨，以及公司产销规模的持续增长、产品结构的不断优化，公司预计营业收入、净利润、归属于母公司所有者的净利润和扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润较上年同期均实现大幅增加。

值得注意的是，长鑫科技提醒投资者，从长期行业历史规律来看，DRAM行业具备强周期、高波动的特点，当前DRAM产品价格处于高位，支撑产品价格上涨的需求端及供给端因素仍在动态变化中，价格的持续大幅上涨不具备可持续性。

来源：中新经纬

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