欧洲热浪，照出白电三巨头的战略底色

2026年盛夏，严防死守的欧洲人，终究还是半推半就地接纳了中国空调。

史无前例的热浪席卷，空调从可有可无一夜之间变为刚需。

对于白电三巨头——格力、美的、海尔，这是出海多年后的又一次“天时”。

在珠海总部，格力协调中欧班列仓位，靠传统的壁挂机和自制压缩机技术，在法国市场实现了50%的销量增长，安装订单已排至8月底。

美的紧急调配芜湖、广州两大生产基地，面对欧洲老建筑“不能打孔、安装费高昂”的痛点，推出PortaSplit移动分体空调，一个月内新增20万台订单，德国黄牛溢价炒至七倍。

海尔则已经是欧洲市场的“老兵”，依靠多年本土服务网络，主推“易安装”Expert系列。

欧洲市场的三种打法，指向三种基因：格力是等待识货者的品质信徒，美的是捕捉痛点的机会猎手，海尔是扎根当地的深耕者。

热浪终将退去，但这场商战像一面棱镜，将三家企业内在的战略逻辑、组织秉性与全球化路径折射得格外清晰。

Part.

01

下行周期，冷暖分化

欧洲的“远水”，可能是现在白电三巨头“近渴”的最好安慰。

根据奥维云网数据，2026年Q2，中国家电市场（不含3C）中，空调线上、线下零售额分别同比下降22.68%、23.14%，冰箱线上、线下零售额分别同比下降3.86%、17.28%，洗衣机线上、线下零售额分别同比下降4.93%、17.61%。

在行业整体承压的大背景下，白电三巨头都面临着各自的难题——格力艰难爬坑、美的增速骤降、海尔遭遇寒流。

但大环境下，三巨头又体现出不同的分化。

格力在艰难爬坑，主要数据还没能修复。

2025年营收1704.47亿元，同比下降9.9%，已是连续第二年收入下滑（2024年已下降7.3%）；归母净利润290.03亿元，同比下滑9.89%。

2026年Q1，格力实现营收430.8亿元、归母净利润60.82亿元，分别增长3.46%和3.01%，双双创下一季度历史新高。这更多属于低位恢复，格力全年的属于仍然要看后续表现。

盈利能力也在持续承压，一季度，格力净利润率14.19%，连续第四个季度下滑。不过，格力的基础实力还在，两位数的净利润率远高于美的的9.81%和海尔的6.52%。

格力进行了一定程度的费用控制。其销售、研发、管理费用持续缩减，一季度分别缩减6%、3.3%、4.2%。但利润的下滑证明，在没有成功爬坡之前，单靠成本控制很难扭转局面。

美的维持了增长，但增速不可避免地出现了下滑。

2025年全年营收4564.52亿元，同比增长12.1%，规模与增速双双领跑。归母净利润439.45亿元，同比增长14.03%。

进入2026年，由于增长基数以及宏观环境的影响， 美的增速出现下滑。Q1营收1310.99亿元，同比仅增2.55%；归母净利润126.75亿元，同比仅增2.03%。值得关注的是，扣非归母净利润同比下跌14%，落差明显。

费用端，2025年三项费用增速在10%左右，慢于收入增速，销售费用率约9.4%，管理费用率3.5%，研发费用率3.9%。凭借成本控制，美的在规模扩张中保持了净利率的稳定，但2026年Q1扣非利润下滑，或表明费用管控的边际效应正在递减。

海尔很好地实现全年增长后，出现了急转直下的情况。

2025年全年营收3023.47亿元，同比增长约5.7%，首次突破3000亿元；归母净利润195.53亿元，同比增长4.39%。但四季度已经出现营收利润下滑。

2026年Q1延续低迷态势，营收736.87亿元，同比下降6.86%；归母净利润46.52亿元，同比下降15.22%。

海尔成为三家中唯一出现营收、利润双降的企业。剔除北美市场极端天气与关税等短期因素影响后，Q1经营利润同比增长超10%，但北美市场的拖累仍不容忽视。

海尔的费用管理也出现了一定程度的问题。2025年，其管理费用增长较快，同比增13.4%，销售费用几乎持平，研发费用反而出现了压缩，同比下滑6.3%。销售费用率约11.2%，管理费用率4.6%，研发费用率3.3%，销售与管理费用率是三家中最高，其在高端化战略和全球化运营中的持续投入，正在侵蚀利润空间。

三家巨头面临的共同情况是，营收利润承压，共同的应对措施是压缩费用开支。但同样策略带来了不同的结果。格力在艰难修复过去的失误，美的维持住了正向增长，而海尔表现较为复杂，过去的增长状态没能得以延续，反而急转直下。

三份财报，三种处境。业绩走向的背后，是产品结构与全球化布局的深层差异。

Part.

02

命运分水岭

产品结构的差异，是三家公司经营分化的重要原因之一。

格力正从“空调单极”向“能源全场景”跃迁。

以空调为主的结构在行业上行期能带来极高的利润弹性——毛利率高、品牌溢价强——但在下行周期中，单一业务的波动会成倍放大。2025年，格力消费电器营收1330.55亿元，占总营收78.06%（主要由空调贡献），同比下滑10.44%。

格力已经意识到这一问题，此前推出“董明珠健康家”，目前门店已过千家，试图通过场景化体验推动品类多元化。

2026年5月业绩说明会披露，冰洗与生活电器销售额同比增长超20%。但体量尚小，短期内难以对冲空调主业的周期性波动。

美的则是ToC+ToB双轮驱动。C端是家电消费，B端是工业科技。

2025年，C端的智能家居收入2999.27亿元，占比65.71%，是基本盘。B端的商业及工业解决方案收入1227.53亿元，较上年增长17.47%，是增长极。

拆解B端增长极，楼宇科技收入占总营收的7.84%、机器人与自动化6.79%、工业技术5.97%，其他创新业务6.29%，规模可观、分布相对均衡，且相对于家电行业周期独立。

这种结构抗风险能力极强，即使某一个板块遭遇逆风，其他板块仍能支撑增长。2026年Q1，美的ToB业务中，工业技术业务同比下滑11.7%，但是，楼宇科技增长10.1%，机器人业务增长11.8%，很好地弥补了单向业务下滑的风险。

海尔的战略定位是生态型企业，未来的产业布局覆盖智慧住居、大健康、数字经济三大赛道。

在这一战略下，海尔普遍以生态和场景搭建为主，呈现的是“多品类均衡”。2025年，冰箱收入占比27.84%、洗衣机21.49%、空调17.77%、厨电13.67%、装备部品12.86%——没有任何一个品类占比超过30%。

这种分散的结构，使得海尔对单一品类的依赖最低，抗波动的能力强。但代价是，在任何一个细分领域都难以形成像格力空调那样的绝对统治力。一旦面临宏观环境的变化，整体产品线都承压，就会出现营收利润双双下滑的情况。

海尔正在推进平台化整合——将分散的产品线整合为“大白电平台”“大暖通平台”等四大平台。大暖通平台整合了空调、采暖、新风、热水、净水、楼宇科技六条产业线。这一调整的效果尚需时间验证。

收入结构的差异，本质上是对“风险”与“收益”的不同权衡。格力赌的是空调品类的持续强势，赚取最高的单品利润。美的赌的是跨行业的多元业务协同，用广度换取稳定性。海尔赌的是场景带动下多品类的均衡发展，用分散换取抗风险能力。

国内业务看的是战略，海外业务靠的则是底蕴。

得益于布局更早、品类更丰富，美的与海尔已在全球范围内建立起成熟的产销网络，而格力的海外收入贡献仍然有限，这直接导致了三者在市场拓展空间上的巨大差异。

美的2025年海外收入为1959亿元，较上年增长15.9%。

其成功的关键在于“本土化运营+品牌并购”双轮驱动——通过收购东芝白电、库卡、Clivet等，美的在东南亚、欧洲、南美等地建立了本地化供应链和品牌认知。

当国内家电市场进入存量竞争阶段，海外市场为美的提供了持续的增长动能，2025年海外收入增速显著高于国内。

海尔则是中国白电企业中全球化最早、布局最深的玩家。

通过收购GEA（美国）、Fisher&Paykel（新西兰）、Aqua（日本）、Candy（欧洲），海尔在全球主要市场均拥有本土品牌和制造基地。

2025年海尔海外市场收入为1545.45亿元，占比已超过51%，其“研发—制造—营销”三位一体的本土化模式，这种模式的成本较高，但在欧美市场能够有效规避贸易壁垒，实现可持续增长。

格力在全球化方面明显落后。

2021-2024海外收入占比长期在10%—15%之间徘徊，且主要以OEM/ODM代工为主，自主品牌占比偏低。2025年公司全年海外（外销）主营业务收入为273.75亿元，占总营收16.06%，占比有所提高，但比例仍然低于另外两家巨头。

在全球白电产业链向东南亚、墨西哥等地转移的大背景下，格力的全球化布局不足，使其无法像美的、海尔那样通过海外市场对冲国内需求的下行压力。

Part.

03

价值深化

欧洲炎热的天气，是三家巨头最好的机会，也是对三家巨头过去全球化积累的最好检验。

当2025年美的在海外市场收入占比达42.9%、海尔在北美市场连续四年位居行业第一、格力海外收入占比16%时——全球化能力的差距，正在成为比产品结构更深层的分化因素。

由此也能够看出，白电企业的竞争，早已不是单一维度游戏。三巨头未来的胜负手，不在于谁跑得更快，而在于谁能在各自选定的赛道上筑起更深的护城河，其竞争维度正在被重新定义。

格力正在空调主业之外寻找新支点。

冰洗及生活电器增长超20%；智能装备板块营收同比增长超20%，面向新能源汽车的高速全直驱双五轴龙门加工中心已实现国产高端装备落地应用；碳化硅芯片业务爆发式增长。

此外，格力还在探索数据中心液冷、高温热泵、零碳园区等新兴市场。空调之外的第二增长曲线正在成形，但体量尚小。

美的正从传统家电龙头向全球化科技制造企业转型。

ToB业务代表着未来，按照美的的目标，库卡机器人2030年收入翻倍至200亿元；新能源业务2030年收入冲击500亿元；楼宇科技欧洲市场2030年收入较2025年翻倍至200亿元。这项业务未来会有千亿级别营收贡献。

海尔正在从家电企业向平台服务型科技生态企业蜕变。

2025年布局“人—车—家”，2026年拓展到“人—车—家—社区”，联手长安汽车、小度实现跨场景联动。

三大增长曲线已经明确：做厚智慧家庭基本盘，做宽大暖通、商用制冷等住居生态边界，做远家庭机器人等AI未来布局。

当行业从“卖产品”走向“卖场景”“卖服务”“卖解决方案”，三巨头的竞争将不再局限于空调、冰箱、洗衣机的市场份额之争，而是上升到技术能力、生态构建和全球化运营的综合较量。

对格力、美的、海尔而言，欧洲热浪是一场意外的预演，这场机遇只是开始，彰背后是对市场的不同逻辑，对应的也会是不同的发展路径。无论是美的的机遇型、爆款型逻辑，还是海尔的生态型、物联型逻辑，亦或是格力的技术型、深度型逻辑，都是各自独特的打法。三家企业并不是完全的竞争关系，三条线路共同抢占全球市场份额才是下一步的主线。