北京
周末并不平静，7月24日至7月27日也就是周五至今，国际油价经历了一轮剧烈波动。
布伦特原油在7月23日一度短暂突破100美元/桶，创下美伊和谈以来近高点，但随后连续回落。截至今天上午布伦特已经跌至92美元附近较高点回撤约8%，WTI原油同样跌至85美元附近。
很多人认为，这是前段时间重新燃起的中东风险正在快速消退。但事实可能并非如此，地缘政治风险依然存在，只是市场开始重新定价。
1. 中东战火重燃
美国已经连续十余天对伊朗目标实施打击，霍尔木兹海峡稳定通航再次受到严重影响，全球能源运输的不确定性明显上升（甚至昨日一艘油轮在霍尔木兹海峡触到水雷而爆炸）。与此同时也门胡塞武装对红海航线的威胁并未消失，目前全球两条最重要的能源运输通道同时承压。
多家媒体援引分析人士观点指出，持续高强度空袭并未彻底削弱伊朗的导弹、无人机以及基础设施能力，其能源设施和军事体系仍具有较强恢复能力。这意味着中东局势虽然可能阶段性降温，但并没有真正进入可以放心定价和平的阶段。
因此目前油价回调，更像是风险溢价的部分释放，而不是风险本身已经消失。
2. 为什么油价突然开始下跌？
真正让市场情绪发生变化的，并不是战争的偃旗息鼓，而是市场开始押注美国可能主动推动局势降温。
过去几年特朗普执政时期形成了一个比较明显的特点，当金融市场开始明显承压时，其政策往往会出现阶段性的缓和。市场承压了就主动发动魅力攻势，市场稳定了就开始手动画K线。
现在这种压力再次出现，一方面布伦特原油一度突破100美元，WTI突破90美元，美国汽油价格重新站上4美元/加仑附近，高油价开始直接影响居民消费和通胀预期，通胀怪兽本身尚不需要如此忌惮，但目前距离中期大选已不足100天，稳定居民预期不得不被Trump纳入考虑范围。
另一方面美国资本市场也开始承受多重压力。美债收益率持续维持高位，融资成本上升，科技股受到AI投资回报及竞争因素影响出现大幅杀跌，市场重新担心高油价可能导致美联储推迟降息的节奏，甚至为了解决通胀而不得不重新回到加息轨道中，虽然这可能性几乎为零。
对于美国而言，金融市场始终是最敏感的压力传感器，历史上无论是贸易摩擦还是国际事件，只要债券市场和股市波动过大，美国政府通常都会释放缓和信号。
3. 新的预期
战争未结束但外交和谈的窗口可能重新开启，这也是油价连续回落的重要原因之一。
油价回调并不意味着趋势已经结束，目前推动油价上涨的几个核心因素其实没有发生根本改变。
中东局势仍存在较大的不确定性，霍尔木兹海峡作为全球最重要的原油运输动脉，其安全状况依旧牵动全球能源市场。
OPEC+整体仍保持相对克制的供应策略，全球原油库存并不宽松。
如果中东局势再次升级甚至外溢，能源基础设施或运输线路受到影响，市场可能重新计入更高的风险溢价。
如果只是短暂停火，而没有形成关于霍尔木兹海峡及伊朗的nuclear问题的长期安排，那么风险仍可能反复拉锯。
如果油价重新站稳100美元以上，美国6月刚刚缓解的通胀压力将再次上升，美联储宽松预期可能继续推迟，对全球风险资产形成压制。
当前油价、债券收益率和美股之间已经形成相互影响你中有我我中有你的关系。一旦债券市场再次出现剧烈波动，美国政策层面还是存在释放新的稳定市场信号的可能。
4. 结尾
只要霍尔木兹海峡安全、伊朗问题以及中东局势没有形成长期稳定安排，国际油价仍将维持较高波动率。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
