欧洲核聚变史上最大单笔融资诞生：32亿

原“中国私募股权投资”

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• 来源：PE星球
• 文：韦亚军

摄影：Bob

一个A2轮挤进至少18家VC和大厂。

本月，德国商业核聚变初创企业Proxima Fusion官宣，公司已经顺利完成4.11亿欧元（约32亿元人民币）A2轮融资，投后估值达到24亿欧元（约185亿元人民币），稳稳进入独角兽行列。

该笔融资一举刷新欧洲私营核聚变领域单笔融资纪录，并使Proxima Fusion成为当下欧洲资金储备最高的核聚变科技公司。

一个A2轮挤进18家VC和大厂

连谷歌和RWE也都战投了

据公告，本轮融资由XTX Ventures、East X Ventures联合领投；谷歌（Google）、德国公用事业巨头RWE莱茵集团战略投资；其他出资方还包括：KfW Capital、SPRIND、Burda Principal Investments。

同时，大量老股东如Plural、UVC Partners、Balderton Capital、Cherry Ventures、DST Global Partners、Lightspeed、Redalpine、Elaia、CDP Venture Capital、巴伐利亚州政府背景基金Bayern Kapital、欧洲创新理事会基金EIC Fund等持续加码了本次融资。

名单很长，最值得重点关注的主要是两大战略股东：谷歌和RWE。

其中，谷歌是全球布局聚变赛道最重要的科技企业之一，先后投资多家不同技术路线聚变公司，本次是谷歌首次投资欧洲聚变初创企业；

RWE则是欧洲顶级电力运营商，他们家不仅在财务上出资了2500万欧元，还在本轮融资前与Proxima Fusion签署了重磅合作协议——计划在巴伐利亚州贡德雷明根退役裂变核电站原址，共建欧洲首座仿星器商用聚变电厂，实现研发与落地深度绑定。

Proxima Fusion明确表示，4.11亿欧元资金将集中投向四大板块：

第一，推进欧洲首个目标实现净能量增益的仿星器原型机Alpha示范装置建设。

第二，自研、量产高温超导磁体、超导电缆等核心硬件，搭建垂直一体化制造能力；

第三，扩充德国、瑞士苏黎世、英国牛津三地研发团队，大规模吸纳等离子体物理、精密工程人才；

第四，完善商用聚变电站Stellaris方案工程设计，推进与 RWE合作的落地选址、监管预审工作。

结合巴伐利亚州配套4亿欧元政府扶持资金，Alpha示范项目整体可动用资金规模接近10亿欧元。公司长期规划显示，若Alpha顺利验证技术可行性，将在2030年代下半段投产首座并网商用仿星器聚变电站。

公司选择了更难的“仿星器”技术路线

4轮累计融资超过6.5亿欧元

公开资料显示，Proxima Fusion成立于2023年，总部位于德国慕尼黑，是全球顶尖科研机构马克斯・普朗克等离子体物理研究所（IPP）官方衍生企业，员工总规模约200人，团队核心人员长期参与全球最大运行仿星器W7-X项目。

技术路线上，公司选择准等动力学仿星器（Quasi-Isodynamic Stellarator），与市场主流的托卡马克路线形成差异化。

托卡马克依靠内部等离子体电流约束，多为脉冲式运行，存在等离子体破裂风险；仿星器则依靠外部复杂磁体结构约束等离子体，理论上支持持续稳态运行，稳定性优势突出。

长期以来，仿星器路线一直受制于设计难度高、磁体制造昂贵，商业化进度落后于托卡马克。Proxima Fusion依靠高温超导（HTS）技术、AI仿真优化设计，试图解决传统仿星器成本痛点。

成立3年来，公司已经先后完成4轮融资，叠加德国各级政府科研补助，累计获得各类资本支持超过6.5亿欧元。包括：

2024年种子轮，Redalpine领投，金额为千万欧元级；2025年6月A轮主轮融资1.3亿欧元，Cherry Ventures、Balderton Capital联合领投，创下当时欧洲私营聚变融资纪录；2025年9月A轮扩展（A1轮），追加1500万欧元；然后就是本次A2轮。

不过，本次融资虽然是欧洲核聚变史上最大单笔融资，但横向对标美国头部企业仍存在明显差距。

截至2026年7月，全球民营聚变单笔融资最高纪录为美国 CFS（联邦聚变系统）2021年12月18亿美元B轮融资；

以及Helion Energy于2026年6月G轮融资4.65亿美元，规模同样高于Proxima Fusion本次融资（若将Proxima Fusion在A轮系列中的3次融资合并计算，这一规模能够达到5.56亿欧元，超过Helion Energy的G轮）。

从欧美核聚变竞争格局来看，美国核聚变企业依靠大型私人VC/PE机构，持续处于领跑地位；欧洲则依靠政府科研体系长期积累，不断弥补私营商业资本短板…最终形成了当下“美国先行、欧洲追赶”的格局。

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