四川
长鑫上市首日引爆A股市场，不少人直呼这是科技行情的里程碑，但热闹背后，藏着不少值得琢磨的细节。
首日交易的矛盾：散户砸盘却涨不停首个交易日，长鑫高开4%，收盘涨幅达466%，总市值3.3万亿，超越工商银行，成为A股首款科技类市值一哥。
开盘后资金就开始流出，涨幅一度回落至340%左右，不过参与战略配售的产业资本、金融机构和上市前原始股东都处于限售状态，85%的卖盘来自打新成功的散户。
这些散户不是不看好公司，而是手握四五倍的浮盈，5个交易日不设涨跌幅限制，到手的利润随时可能归零，换谁都拿不住，网红风哥打新时说要拿10倍收益，开盘直接清仓，这种操作没法简单评对错。
但卖盘汹涌的同时，买盘也很强，股价很快被拉回高位，说明没打新的资金仍认为当前价格值得入场，业绩亮眼，但估值没优势长鑫披露的上半年业绩预期显示，营收同比增长最多可达677%，利润有望突破700亿，能抹平成立以来全部累计亏损。
但估值对比来看，按2026年上半年盈利计算，长鑫的PE约28倍，大幅高于全球存储三巨头，海力士的估值因为卖股票收益有所失真。
这里有三个核心变量：一是长鑫DRAM市占率仅8%，提升空间大但难度高；二是过去一年市占率从4%翻倍到8%，但全球AI热潮下，高端HBM产品需求暴涨，大厂都转产HBM，长鑫只吃到了通用DRAM的残羹；三是长鑫目前最高量产HBM2，HBM3刚送样，三星、海力士已经批量供货HBM4，技术差距明显。
就算把三星全部HBM业务利润都算到长鑫头上，当前PE仍略高于三星，主要是韩国股灾拉低了存储双雄的估值，当前估值仍未明显低估，这点要留心。
外围两件大事搅动市场近日外围有两件大事，第一件是特朗普突然叫停对伊朗的军事打击，此前中东局势紧张，国际油价飙升，市场担心美联储会加速加息，特朗普提前收手，油价应声下跌，美联储7月28日的议息会议，加息压力也随之减小，这一手操作确实巧妙。
第二件是韩美达成9500亿美元半导体合作协议，远超韩国年度GDP的一半，本质是美国作为AI基建买方，要求韩国把赚的钱投到美国建厂，换取未来5年的订单确定性，韩美AI产业绑定进一步加深。
此外OpenAI近期表现下滑，英伟达出钱担保，行业内竞争与抱团并存，三星、海力士的行业话语权，恐怕也将随着这场协议大打折扣，长鑫上市确实是A股科技行业的一个里程碑，但抛开情绪狂欢，估值和行业差距都需要理性看待，外围局势的变化也给市场带来不少变数，投资者还需多一份清醒。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
