北京
今晚的美股，又是一场血腥屠杀。现在中-韩-美三国的股市因为开市时间差异，开始成为互相崩盘的原因了。
费城半导体指数开盘即大挫近6%，近20个交易日已累计失守逾20%。
美光、闪迪等此前被捧上神坛的AI“卖铲巨头”全线崩溃；光通信板块更是满屏惨红，Lumentum、Coherent、康宁等纷纷暴跌，资本市场给所有AI信仰者泼了一盆冰水。
更痛心的是，隔壁的“老登指数”道琼斯却稳如老狗，红利指数甚至再创历史新高。
从盛夏到严冬，竟只需要短短一个月。
基本面再扎实，也敌不过拥挤的“多杀多”。就在一个月前，各大卖方的下半年展望报告还满屏写着“坚定看多AI”、“基本面最为扎实的泡沫”。
光通信和存储芯片的订单爆满是事实，Agent渗透率上升是事实，对算力和Token的指数级消耗也是事实。甚至康宁最新发布的财报业绩依然超预期，核心销售额同比大增17%。
但市场给所有理性派狠狠上了一课：投资的反人性，就在于“基本面”并不等同于“股价”。
当筹码结构极其拥挤、所有增量资金消耗殆尽时，任何一点关于Q3增速放缓的微小指引，或者对英伟达“循环融资”买芯片的担忧，都会成为压垮骆驼的最后一根稻草。
多头狂欢戛然而止，市场瞬间转入极具毁灭性的“多杀多”踩踏。
历史不会简单重复，但总是押着相同的韵脚。
韩国半导体的黄金年代戛然而止，大家开始嘲笑“All in海力士”的韩国妹子“从上杠杆到上钟”。嘲讽的和被嘲讽的，在短短一个月内完成了剧烈换位。
嘲讽与被嘲讽，瞬间剧烈换位
此前李蓓发布《致投资人的一封信》，劝大家不要再冲AI，在当时其产品净值持续跑输市场之时，全网都觉得她只是在“强行嘴炮挽尊”。
没想到今天风向彻底变了——不是别人觉得蓓蓓行了，而是蓓蓓姐自己直接出手了。
今天她在朋友圈晒出照片，发文寻找“半导体模子哥、光模块模子哥、大模型模子哥”，要在集齐产业链开Party，正式开始高调嘲讽那些曾经“站在光里”的人。嘲讽与被嘲讽的易位，来得就是这么快。
而另一边，此前在人大放厥词的粉笔CEO张小龙就没有这么幸运了。当时他看不起在座的学生，觉得自己一个月在AI股票上赚5000万轻而易举，甚至鼓吹“带着全家一起炒美股科技股”。
结果今天粉笔发布业绩预告，亏损850万美元把ETF等产品卖了，前期赚的5000万不仅全没了，还搭进去了5000万。估计张小龙当时可能是买了两倍做多海力士？
真的是活生生的现世报，人啊，不能太嘚瑟。
AI还行不行？股票还能不能买？
中长期看，AI行业依然星辰大海。
具身智能的发展、AI Agent在各行业的渗透、大模型对Token消耗的指数级增长，都会在未来持续产生对算力和存储芯片的刚性需求。AI并不是空壳概念，它是实打实的生产力革命。
短期来看，AI股票的人心已经散了。
股市短期不听基本面，完全听资金面。经此一轮剧烈杀跌，高位筹码松动，市场彻底丧失了增量资金接盘。没有新钱进来托底，冒然伸手抄底，大概率只会抄在半山腰上。
买在悲观时，但慎言抄底
如同短端国债利率听央妈的，股市的短期走势完全由资金情绪决定。
投资老话讲：“买在分歧，买在悲观；卖在人声鼎沸和一致性爆炸之时。” 当6月份所有人都在一致性看多AI、炫耀炒股暴富时，其实风险就已经积聚到了顶峰。
目前这场资金风暴还在持续，流动性踩踏未干，在风暴平息之前，或许换个思路，抱紧红利资产过冬，才是当下对市场最起码的敬畏。
为前期的轻狂向我们看不上的老登们致歉。
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