最航运 | 达飞率先发布第二季报强劲财报 地缘冲突 美国关税 需求重构三大变量

1/ 我是最航运丹尼斯，当地时间7月28日，CMA CGM作为行业首家率先发布2026年第二季度财报，在全球贸易环境复杂、地缘政治风险持续升温的背景下，达飞集团取得强劲业绩。但与此同时，这家全球主要班轮公司也向市场发出提醒：美国关税政策、地缘政治冲突，以及提前备货带来的旺季需求能否延续，正在成为影响下半年航运市场的关键变量。险中有机，机中有险。

CMA CGM表示，2026年7月以来，市场货量依然保持较高水平，但未来几个月这种需求强度是否能够持续，仍存在较大不确定性。

其中一个重要原因是，今年二季度货量增长既受到真实贸易需求支撑，也受到提前备货因素推动。例如圣诞商品等季节性货物，以及部分企业为了应对关税变化和供应链风险而提前采购，共同推高了上半年运输需求。

不过，提前备货并不代表需求消失。全球消费需求、企业库存调整以及贸易流动仍然保持一定韧性，只是部分未来需求被提前释放。因此，市场关注的重点不是需求是否存在，而是这种强劲的货量增长能否在三季度及下半年持续。

2/ 与此同时，中东局势仍然是影响航运市场的重要变量。

CMA CGM指出，持续的地缘政治紧张正在扰乱部分海运路线，并对全球运输市场产生影响，尤其体现在运价水平、运营成本以及保险费用方面。

对于班轮公司而言，绕行非洲、调整船舶部署、增加燃油消耗、提高战争险费用，以及部分区域服务调整，都在不断推高整体运营成本。

这些额外成本最终仍将通过战争风险附加费（WRS）、紧急成本附加费（ECS）、旺季附加费（PSS）以及运价调整等形式，逐步传导至货主和供应链企业。

因此，当前航运市场的运价变化，已经不仅仅取决于供需关系，也越来越受到地缘政治风险、保险成本和供应链安全成本的影响。

3/ 在高风险环境下，集运市场保持较强盈利能力。

数据显示，CMA CGM集团2026年第二季度营收达到157亿美元，同比增长19.2%；EBITDA达到30亿美元，同比增长31%。

其中，航运业务仍然是集团核心利润来源。第二季度，CMA CGM集装箱运输量达到630万TEU，同比增长6%；航运收入达到100亿美元，同比增长22%。

航运业务EBITDA达到23亿美元，利润率进一步提升，主要受益于较高运价水平以及稳定的货量增长。

CMA CGM表示，增长的运输量以及较好的运价表现，抵消了中东冲突带来的额外成本，包括船舶滞留、更高保险费用，以及部分涉及中东地区航线的货量下降。

除了集运业务，CMA CGM也在持续强化“海运+港口+物流+航空”的综合供应链布局。旗下CEVA Logistics二季度收入同比增长8.5%，物流业务继续扩张。同时，公司持续投资港口、码头和航空货运业务，通过完善全球物流网络，提高对供应链变化的适应能力。

4/ 最航运观察

从行业角度看，CMA CGM的财报反映出2026年集运市场的几个核心特征：

第一，提前备货正在成为新的市场变量。
贸易政策变化推动企业提前进口，但这种需求能否转化为持续增长，仍需观察。

第二，地缘政治风险正在重新定义航运成本。
红海、中东等区域的不确定性，使战争险、燃油、绕航成本成为运价的重要支撑。

第三，班轮公司的竞争已经从单纯运力竞争，转向全球供应链生态竞争。
拥有港口、物流、航空和数字化能力的企业，更有能力应对市场波动。

对于2026年下半年航运市场而言，真正的问题不是简单的“有没有货”，而是：

提前释放的旺季需求还能持续多久？

关税政策会不会再次改变全球贸易流向？

地缘政治风险是否继续支撑运价？

今年集运市场阶段性特征，相比去年的高运价、高波动、高不确定性，可能成为未来一段时间的常态。

1000个人，可能有1000种判断。

有人看到的是关税压力、需求放缓和市场风险；有人看到的是燃油危机、供应链重构、运价支撑和新的机会。

航运市场从来不是简单的利空或利好，而是在不确定性中寻找确定性。

所谓“险中有机”，机会往往不是出现在市场最乐观的时候，而是在分歧最大、预期差最大的时候产生。

当所有人都看到同一个答案时，机会往往已经被定价；真正的机会，往往隐藏在多数人的认知差异里。

敬畏风险，也要看到风险背后的结构性机会。这也是航运市场长期有魅力的地方。

虽然两天没有更新推文，但现实仍然沿着此前判断的方向继续演进，可以参考，可以不参考。

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