长鑫科技赢“疯”了 合肥赢“麻”了

导读：十年前，当合肥决定拿出180亿元押注一家连厂房都没有的芯片初创公司时，几乎所有人都觉得这座城市疯了——DRAM，全球三巨头垄断95%的市场，中国自主产能为零，研发启动资金一年至少100亿，回本周期以十年为单位。谁敢投？谁敢信？

但合肥信了。朱一明信了。

十年间，长鑫科技累计亏损366.5亿元，合肥国资累计投入约248亿元。朱一明给自己开出的薪水是——零。七年不领一分钱工资，把所获授股份的一半无偿让渡给员工。质疑声从未断过，唱衰声此起彼伏。有人笑合肥“人傻钱多”，有人讽长鑫“无底洞”。

十年后，2026年7月27日，长鑫科技登陆科创板，开盘即暴涨471%，市值突破3.28万亿元，超越工商银行登顶A股“一哥”。合肥国资十年浮盈超过1.2万亿元，投资回报率接近50倍。一座城市，凭借一次“豪赌”，赚回了一座万亿级资本版图。

从180亿到1.2万亿，从一片农田到“长岗CBD”，从零到全球第四大DRAM供应商，从全年亏损163亿到单季度盈利247亿。这不仅是商业奇迹，更是中国半导体产业从“卡脖子”到“捅破天”的缩影。

一个人，用十年不领薪水，兑现了一句承诺。

一座城，用十年持续输血，赢得了一万亿回报。

一个国家，用十年咬牙补课，拼上了一块最关键的技术拼图。

这世界从不辜负长期主义者。耐心，是这个时代最稀缺的资本；相信，是最强大的生产力。

以下是他们的故事——

一个人，一座城，一粒火种

2004年，朱一明做了一个改变命运的决定——辞职，回国。

启动资金是92万美元，由周顺圭、邓锋、李军等几位清华校友共同凑齐。2005年春节过后，他在清华科技园一间两层毛坯房里创办了芯技佳易——也就是后来的兆易创新。

彼时的朱一明，江苏盐城人，1989年考入清华大学物理系，硕士毕业后赴美深造，转型半导体方向，就读于纽约州立大学石溪分校。毕业后进入硅谷，在存储芯片公司担任项目主管。在硅谷，他目睹了一个事实：存储芯片是消耗量最大、标准化程度最高的半导体品类，是几乎所有电子设备的“粮食”，但中国选手长期缺位。

他没有选择正面硬刚，而是先切入NOR Flash——一个巨头们战略性放弃的“边角料”市场。用十年时间，兆易创新在上交所主板上市，成为全球NOR Flash三大供应商之一。

但朱一明的野心远不止于此。他曾说：“如果把计算机比喻为皇冠，CPU是皇冠上的明珠，存储器就是皇冠的底座。”“谁领导了存储器技术，谁就能称雄整个集成电路产业。”

他给自己定的终极目标，从创业第一天起就无比清晰——打造中国版的“三星电子”。

同一年，2016年，机会来了。

“506”的豪赌

2016年5月6日，一场关键专项研讨会在合肥召开。

兆易创新创始人朱一明携核心技术团队与合肥官方达成战略合作，正式启动代号“506项目”的国产DRAM攻坚计划。

为什么叫“506”？因为这一天是5月6日。

彼时，全球DRAM市场被三星、SK海力士、美光三家企业合计占据超过95%的市场份额，国内每年存储芯片进口支出逾千亿元。中国的自主生产能力，几乎为零。

期望发力芯片的合肥，与有意切入DRAM赛道的兆易创新，因相同的目标走到了一起。

但这是一个“无人敢接”的项目。

芯片——重资产、长周期、高风险。研发生产DRAM，启动资金一年至少100亿元。更不用说“从零开始”需要耗费的时间数以年计。

合肥产投相关负责人曾公开坦言：“大家都不看好，认为合肥做不了。”

但合肥做了。

2017年，兆易创新公告与合肥产业投资合作，以180亿元的初始预算正式启动19nm制程的12英寸晶圆DRAM研发项目。其中合肥产投出资144亿元，占比80%；兆易创新出资36亿元，占比20%。

这180亿元，仅仅是第一期。

包括该项目在内，长鑫集成电路有限公司动态存储芯片基地总投资达1500亿元，是彼时安徽单体投资规模最大的产业项目。

别人不敢投的，合肥投了。别人不敢赌的，合肥赌了。

十年亏损，三千个日夜的煎熬

2019年，长鑫科技成功下线中国首颗自主设计、自主制造的DDR4内存芯片。

这是中国DRAM产业“从0到1”的历史性突破。

然而，突破之后，是更漫长的煎熬。

此后五年，公司进入漫长的持续投入、产能爬坡、工艺迭代、客户验证周期。

2022年下半年开始，全球DRAM行业进入深度下行周期。

2023年，长鑫科技归母净利润亏损163.4亿元。

2024年，再亏71.45亿元。

截至2025年底，长鑫科技累计亏损达到366.5亿元。

三百六十六亿——这个数字，足以压垮大多数企业。

但长鑫没有垮。合肥没有退。

业内流传着一种说法：研发生产DRAM，启动资金一年至少100亿元。面对资金和时间的双重成本，即便在国资体系的风险管控要求下，合肥国资依然坚定地扮演了“耐心资本”的角色。

十年来，合肥国资持续投入，陪伴企业穿越技术研发、产能建设和行业周期。

累计投入约248亿元。

十年，三千六百个日夜。长鑫在亏损，合肥在输血。质疑与唱衰之声不绝于耳。很多玩家选择中途退赛，而长鑫科技与其背后的地方国资坚持了下来。

朱一明做了什么？

他把全部重心转向长鑫科技，辞去兆易创新总经理职务，仅保留董事长一职。

他承诺：项目盈利前不领薪。

十年创业，七年零薪。

他还将所获授的15.36亿股中的50%无偿让渡给在职员工。

一个人，用十年时间，不领一分钱工资，把一家企业从零做到了全球第四。

拐点：日赚三亿的“钞能力”

拐点出现在2025年。

长鑫科技首次实现全年扭亏。

2025年全年，长鑫科技营收617.99亿元，同比增长155.6%，归母净利润18.75亿元。

2023年至2025年，营业收入复合增长率高达160.78%。

但这只是前奏。

2026年第一季度，长鑫科技营收508亿元，同比增长719%；归母净利润247.62亿元。

一个季度，247亿。

什么概念？2023年和2024年两个年度加起来亏损234.85亿元。长鑫用一个季度，填平了此前两年的全部亏空。

根据公司预计，2026年上半年营收将达到1100亿至1200亿元，同比增长612%至677%；归母净利润将达到500亿至570亿元，同比增长2244%至2544%。

日赚近3亿元。

这不是“赚钱”，这是印钞。

背后的逻辑是什么？

AI浪潮拉动的算力基础设施扩张，是本轮DRAM产业需求的核心驱动力。单台AI训练服务器的DRAM搭载量是传统服务器的8倍至10倍。

供需错位下，2026年一季度，通用DRAM合约价环比涨幅高达93%至98%。

长鑫科技的产能释放叠加行业涨价红利，放大了盈利弹性。

十年蛰伏，一朝爆发。

上市：3.28万亿的资本盛宴

2026年7月27日，长鑫科技正式登陆科创板。

发行价8.66元/股，募资总额达579亿元，刷新科创板IPO最高募资纪录。

开盘价49.50元/股，涨幅471.59%。

盘中一度上涨超530%。

最终收盘报49元/股，涨幅465.82%，总市值突破3.28万亿元。

3.28万亿——这个数字超越了工商银行，长鑫科技成为A股新的市值“一哥”。

943万散户和285家机构投资者蜂拥而入。打新网上中签率为0.4714%，创下科创板新股中签率之最。

单日成交额突破千亿元，成为A股首只单日成交额破千亿元的个股。

有人说，这是“算力茅台”。

有人说，这是中国版的“三星”。

但不管叫什么名字，所有人都看到了同一个事实——

长鑫科技，赢“疯”了。

合肥：一万亿的回报

长鑫科技赢“疯”了，合肥呢？

合肥赢“麻”了。

什么叫赢“麻”了？就是赢到麻木，赢到不知道该怎么输了。

IPO前，合肥国资体系合计持股36.79%。通过清辉集电、长鑫集成、产投壹号、合肥建长等多个平台参与投资。

十年累计投入约248亿元。

上市首日，这笔投资对应账面市值超过1.2万亿元。

248亿投入，1.2万亿市值。

回报率——48倍。

有机构测算，投资回报高达90倍。

一万亿是什么概念？超过一座城市一年的经济总量。

A股“合肥板块”总市值突破4.8万亿元，一举超越苏州，位居城市板块市值规模第四。

但合肥“赚”的，远不止是钱。

一座城，一个生态，一个时代

长鑫科技直接带动400余家上下游企业在合肥集聚。

合肥集成电路产业链产值从2016年的约180亿元飙升至2025年的1514亿元，增长7.4倍。

从材料、设计、制造到封装测试，全产业链布局已然成形。

合肥已集聚超450家集成电路企业。

近2万名员工，研发人员6259人，占比32.43%。

两期员工持股计划累计覆盖6760人次。

377名高级管理人员及核心员工通过战略配售获配1.84亿股。

至少237名千万富翁诞生。

7名高管身家超10亿。

创始人朱一明持股市值近800亿元。

但这还不是全部。

2017年，长鑫科技落地合肥市经开区长岗社区，项目一期开工建设。彼时，这里距离合肥市区40多公里，还是成片的村庄和农田。

十年之后，围绕长鑫科技主厂区，昔日的一片“荒野”被彻底盘活。

房租涨了，年轻人多了，摊位摆起来了，周边商铺林立。

硕放路两侧云集了肯德基、麦当劳等知名连锁品牌及各色夜市排档。

每日5点多，小吃车集体出动，在周边连成长廊。

这里有了一个新名字——“长岗CBD”。

从农田到“长岗CBD”，从180亿到1514亿，从零到全球第四。

这就是一座城与一家企业共同书写的十年。

“三战成名”：合肥做对了什么？

有人说合肥运气好。

从京东方到蔚来，再到长鑫科技——合肥“三战成名”。

但运气能解释一次，解释不了三次。

早在2013年，合肥市政府就出台集成电路产业发展规划，首次提出建设具有较大影响力的“中国硅谷”。这比《国家集成电路产业发展推进纲要》还要早一年。

2014年，合肥又推出促进集成电路产业发展政策，是继天津、深圳、北京后全国第四个出台集成电路专项政策的城市。

为什么合肥能先人一步？答案来自合肥自身发展需求。家电、平板显示、汽车等支柱产业转型升级时都遇到了缺“芯”问题。从市场需求出发，合肥才开始谋划“补芯”。

合肥国资较早便确立了以产业投资服务产业发展的战略方向，并非追求短期财务回报，而是通过耐心资本长期陪伴企业成长。

不是赌，是算。

不是运气，是战略。

不是投机，是长期主义。

锣声之后，这不是终点

2026年7月27日，上交所交易大厅。

朱一明再次站在了敲锣的位置上——十年前，他曾带领兆易创新团队在这里敲响上市之锣；十年后的今天，他率领长鑫人鸣响科创板的锣声。

这一声铿锵有力的锣响，是他向全球市场递出的一张“中国芯”的硬核名片。

锣声之后，是3.28万亿的市值。

锣声之后，是1.2万亿的国资浮盈。

锣声之后，是四百余家产业链企业的集聚。

锣声之后，是“长岗CBD”的烟火气。

锣声之后，是中国存储芯片从0到全球第四的十年征程。

一个人，一座城，一个产业，一个时代。

长鑫科技赢“疯”了，合肥赢“麻”了。

但这不是终点。

全球DRAM市场，长鑫仅占不到8%。前面还有三星、SK海力士、美光三座大山。

募资579亿，接近一半投向存储器产线技术升级，90亿元攻关前沿技术。

现有月产能28至29万片晶圆，年底将提升至35万片。

长鑫科技的路，还很长。

合肥的路，也还很长。

但至少，在2026年7月27日这一天——

锣声响起，历史改写。

一个人用十年兑现了一个承诺。

一座城用十年赢得了一万亿回报。

一个国家用十年补上了一块关键短板。

这就是长鑫科技的故事。

这就是合肥的故事。

这就是中国存储的故事。