澜起科技的“惊魂三日”

2026年7月，杨崇和经历了人生中最刺激的三天。

7月15日，澜起科技股价从275元的高位开始下挫。

16日，跌幅扩大至16.44%。17日，再跌13.04%。

三天之内，累计跌幅超过30%，A股市值蒸发逾800亿元。

而就在同一天晚上，他刚刚亲手签发了三份公告：

上半年净利润预增63.9%至81.2%、董事长提议回购3至6亿元股份、以及公司韩国办公室被反垄断调查。

（图源：澜起科技公告）

业绩暴增，股价暴跌。

这两件事同时发生在一家公司身上，怎么看都像是一个黑色幽默。

01

先说说这家公司是什么来头。

澜起科技，2004年由被誉为“中国IC设计领域海归先行者”的杨崇和创立。

2019年作为科创板首批25家企业之一上市，2026年2月实现A+H双重上市。

它的核心产品是内存接口芯片，主要用在服务器的DDR内存模组上。

全球能做这个的只有三家公司：澜起科技、日本瑞萨电子、美国Rambus，三家合计占了93.4%的市场份额。其中，澜起科技以36.8%的市占率排名全球第一。

AI大模型训练和推理需要海量服务器，服务器升级推动DDR5内存需求爆发，澜起科技是这条产业链上绕不开的玩家。

2026年上半年，澜起科技营收33.35亿元，同比增长26.6%；归母净利润19亿至21亿元，同比增长63.9%至81.2%。

互连类芯片产品线收入31.11亿元，同比增长26.4%。

（图源：澜起科技公告）

业绩很好，故事很顺，资本市场一度把它当成AI基础设施的“卖水人”来定价。

02

但故事在7月15日那天拐了个弯。

据韩媒报道，韩国首尔中央地方检察厅以涉嫌违反《公平交易法》为由，突击搜查了澜起科技、瑞萨电子和Rambus三家公司的韩国办公室，调查涉嫌串通半导体零部件价格。

消息一出，澜起科技A股当日跌6.41%。16日，公司正式公告确认韩国办公室被搜查，股价再跌16.44%。17日，恐慌情绪继续蔓延，再跌13.04%。

三个交易日，股价从275元跌到182元。港股那边更惨，16日跌22.95%，17日再跌8.47%。

三天，市值蒸发超2000亿元。

杨崇和的反应很快。

7月16日深夜，澜起科技连发三则公告。

第一则，回应调查：公司正全力配合韩国检察厅的调查要求，截至公告日，公司及其董事、员工均未被指控存在任何不当行为，目前经营正常。

（图源：澜起科技公告）

第二则，业绩预增：上半年净利润预增63.9%至81.2%。

第三则，回购提议：董事长杨崇和提议公司以3亿至6亿元自有资金回购A股股份。

（图源：澜起科技公告）

一套“澄清+亮肌肉+掏钱”的组合拳，打得很漂亮。

但市场不买账。17日，澜起科技继续下跌13.04%。业绩预增和回购提议，都没能止住股价的颓势。

03

这场“惊魂三日”，暴露了澜起科技和杨崇和的两面性。

一面是AI红利。DDR5渗透率持续提升，第三、第四子代RCD芯片出货占比进一步提升，新产品MRCD/MDB、PCIe Retimer收入显著攀升。

澜起科技是AI浪潮中实实在在的受益者。东海证券、开源证券、浙商证券对澜起科技2026年归母净利润的预测集中在34亿至35亿元附近。

按照这个盈利水平，即便股价跌去三成，动态市盈率依然在70倍以上。市场给的估值，从来都是对未来的定价而未来取决于AI服务器还能火多久。

另一面是地缘政治风险。韩国反垄断调查只是表象，更深层的担忧在于：

澜起科技71.5%的营收来自境外市场，而它的客户名单上写着三星电子、SK海力士的名字。在全球半导体供应链日益碎片化的今天，任何一纸调查令都可能引发市场的连锁反应。

（图源：澜起科技2025年报）

业绩是实的，风险也是实的。市场的分歧，本质上是对这两个“实”的权重分配不同。

04

再说回杨崇和这个人。

1980年代赴美留学，在半导体行业深耕数十年，2004年回国创立澜起科技。2019年带领公司登陆科创板，2026年完成A+H双重上市。从创业到上市，他走了22年。

这22年里，他经历过行业的起起落落，也经历过资本市场的潮涨潮退。但像这次这样——净利润暴增八成，股价三天跌去三成，恐怕还是头一回。

他的应对也算是教科书级别的：第一时间公告澄清，同时释放业绩利好和回购信号。

杨崇和用22年把澜起科技做到了全球第一，但资本市场只用三天就把它打回了原形。

（杨崇和博士；图源：澜起科技官网）

这不是他的错，这是所有深度嵌入全球供应链的中国科技公司共同的宿命。

它折射出中国AI芯片产业链上所有企业的共同处境：一边是AI浪潮带来的历史性机遇，一边是地缘政治风险如影随形。

杨崇和能管好一家公司，能做出全球第一的产品，但他管不了韩国检察厅的调查节奏，也管不了资本市场的恐慌情绪。

好在，澜起科技的底子还在。

36.8%的全球市占率还在，DDR5的渗透率还在提升，AI服务器的需求还在增长。只要这些基本面没有根本性变化，股价的短期波动终将被消化。

但杨崇和需要回答一个更棘手的问题：如何在享受全球AI红利的同时，管理好地缘政治这只“房间里的大象”？