湖南
财不入急门，稳方能致远！
对于价值投资者而言，国有大行是 A 股防御赛道绕不开的核心标的，工商银行 601398 更是市场公认的 “宇宙行”。本文结合 2021 至 2025 五年年报，从营收、净利润、业务结构、行业竞争、全球地位多角度客观拆解，帮投资者看清这只巨无霸的真实底色。
1、营业总收入震荡下行后企稳回升，行业周期压力清晰可见。
根据五年年报数据，工商银行 2021 年营业总收入 9427.62 亿元，随后连续数年出现回落，2022 年 8757.34 亿元、2023 年 8430.70 亿元、2024 年 8218.03 亿元，在全行业净息差持续收窄的大环境下，利息收入承压是营收下滑主要原因。直至 2025 年营收回升至 8382.70 亿元，实现止跌回暖。
营收波动充分反映国内银行业面临的共性难题，贷款利率下行、存款成本抬升挤压盈利空间，大型银行单纯依靠存贷利差的传统增长模式遭遇挑战。
2、净利润稳步抬升，盈利韧性远超市场预期。
对比五年年报归母净利润，2021 年 3483.38 亿元，2022 年 3611.32 亿元，2023 年 3639.93 亿元，2024 年 3658.63 亿元，2025 年达到 3685.62 亿元。
即便营收持续承压，工商银行依靠精细化风控、资产结构优化、资产减值合理调节，实现净利润连续五年正向增长。稳定的利润水平，支撑长期分红政策，也是众多长线资金配置工商银行 601398 的核心逻辑。
3、主营业务持续转型，摆脱单一息差依赖。
近五年工商银行调整业务布局，公司金融依旧是基本盘，贡献接近五成收入，持续深耕制造业、基础设施信贷。个人金融业务稳步扩容，财富管理、养老金融、消费信贷增速持续走高。
资金业务、投行、托管等非息业务加速发力，2025 年非利息收入增长明显。战略上重点布局绿色金融、科技金融、普惠金融，持续降低对公房地产贷款占比，优化信贷投向，业务结构向着高质量发展转型。
4、直面同业激烈竞争，四大行瓜分银行业核心市场份额。
工商银行国内核心对手为建设银行、农业银行、中国银行。存款市场维度，工商银行市占率稳居国有大行首位，建设银行依托住房金融优势紧跟其后，农业银行凭借县域网点优势抢占下沉市场，中国银行跨境金融具备差异化优势。
六大国有行合计占据国内银行业近四成资产规模。股份制银行中，招商银行零售业务强势分流优质零售客户，持续对大行形成竞争压力。规模上工行保持领先，但各家银行差异化竞争加剧，赛道抢夺越来越激烈。
5、全球地位稳固，长期坐稳全球头部商业银行。
连续多年蝉联《银行家》全球银行 1000 强第一名，品牌价值连续十年位居全球银行业榜首。2025 年末总资产突破 53 万亿元，成为全球首家资产跨过 50 万亿门槛的商业银行。
跨境服务网络遍布全球，在一带一路金融服务、全球大宗商品融资、跨境清算领域优势突出。即便面对摩根大通等海外顶级银行竞争，工商银行依旧保持资产规模、存款总量、贷款规模多重指标领先，是具备全球影响力的中资银行标杆。
综合五年财报来看，工商银行拥有难以复制的规模护城河与极强盈利韧性，但是行业净息差下行的中长期压力无法忽视。
对于投资者来说，不能简单依靠 “龙头” 标签盲目布局，需要持续跟踪净息差走势、资产质量变化与转型成效。想要捕捉银行股投资机会，看懂财报周期、分清行业红利与个股风险，才是制胜关键。
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