上海
微软最新发布的 2026 财年第四季度财报，披露了旗下两大核心 AI 投资标的业绩。结果显示，一边是 Anthropic 投资账面大幅增值，另一边 OpenAI 投资则出现大额资产减记，两家 AI 企业给微软带来截然相反的财务回报。
财报数据显示，本季度微软对 Anthropic 的投资直接产生 32 亿美元账面收益，折合人民币约 216.91 亿元；与之形成鲜明对比的是，微软长期持有的 OpenAI 股权价值下调 6 亿美元，折合人民币 40.67 亿元，这笔减值直接拖累微软摊薄后每股收益减少 7 美分。
早在 2025 年 11 月，微软斥资 50 亿美元入局 Anthropic，双方绑定深度云服务合作，Anthropic 承诺长期采购价值 300 亿美元的 Azure 云资源，为微软锁定稳定云业务收入。不同于 OpenAI 投资每季度更新估值，微软并不会常态化披露 Anthropic 投资账面变动，本次主动披露 32 亿美元单季收益，足以体现这笔投资短期估值暴涨的亮眼表现，单季度收益体量几乎追上 OpenAI 投资全年收益水平。
反观微软深耕更久的 OpenAI，微软当前持有其约 27% 股份，虽有营收分成机制补充收入，但本季度股权估值大幅缩水。不过需要指出的是，尽管单季减值 6 亿美元，从全年维度看 OpenAI 依旧为微软贡献正向回报。整个 2026 财年，OpenAI 投资合计带来 50 亿美元收益，拉动全年每股收益上浮 67 美分（微软 2026 财年全年摊薄每股收益达 17.95 美元）。
从微软整体大盘来看，本次 OpenAI 减值对集团财务冲击有限。其四季度总营收 900 亿美元、净利润 358 亿美元；完整 2026 财年营收 3318 亿美元，净利润 1337 亿美元，庞大营收基数对冲了 AI 股权短期波动。
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