唯有这本书！长鑫科技，4万亿登顶背后的科技股逻辑！华尔街大佬亲传……

2026年7月27日，国产存储芯片龙头长鑫科技登陆科创板。发行价8.66元每股，上市首日高开471.59%，报49.50元每股，总市值达3.31万亿元。

截至收盘报49元每股，涨幅465.82%，单日成交1412亿元，成为A股历史首支单日成交额突破1000亿元的个股。

此后股价继续攀升。截至8月3日收盘，长鑫科技市值已突破3.68万亿元，上市以来盘中最高触及4万亿元。这家诞生于合肥的存储芯片公司，成了A股市场市值最高的企业。

一家成立仅十年的中国芯片公司，凭什么？如何先人一步找到下一个“长鑫”？读懂《高增长科技股投资法》，你就能得到这一切答案。

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推荐序 界定成长型公司是一门艺术

译者序 了解投资科技股的正确方式

中文版序 “一网打尽”的科技股投资智慧

前言 这些年，创造了巨大财富奇迹的科技股

引言 互联网行业到处都是 10 倍股

新一代投资者不必走的弯路

不折不扣的“大多头”

做投资，而不是做交易

第1章 一定要容忍回撤

优秀的基本面研究者也可能投资失败

没有具备绝对确定性的投资机会

客户价值主张是一把双刃剑

过度扩张无异于自取灭亡

第2章 优质股的调整未必是坏事

高质量企业的股价大跌往往源于自我伤害

最好的股票也会阶段性让人失望

如何面对一只单日蒸发590亿美元市值的科技股

股价波动有时和企业基本面没有太大关联

第3章 不要在财报季做短线交易

对每股收益的判断往往更基于预期

不要忽视基本面改善对股票价格潜力的影响

特殊事件的发生会导致股价脱离基本面

第4章 收入比任何事情都重要

科技股投资者需要重点关注收入的三大原因

关注收入，关注核心用户指标

远离无法实现收入高增长的科技股

驱动企业收入高速增长的两大核心因素

实现科技股史上最惊人的持续增长的秘诀

寻找第二增长曲线

在业绩对比中寻找稳定增长

永远不要孤立地使用 20%收入增长“法则”

第5章 产品创新 , 科技股的最大驱动力

过去的创新能够预示未来的表现

通过产品创新打造更加强劲的商业模式

持续成功的产品创新是推动股价不断上涨的关键因素

产品创新会对企业基本面和股价产生重要影响

被产品创新不足拖累的微笑曲线

第6章 市场空间越大越好

拥有巨大市场空间的企业往往会进行全球化布局

企业使命往往会暗示市场空间有多大

在测算市场空间时，逻辑性和创造性必不可少

规模效应能为企业带来的四大好处

第7章 用户导向，而不是投资者导向

用户导向是企业实现弯道超车的关键因素

投资者导向的企业可能会成为糟糕的投资对象

用户导向会为投资者带来更理想的长期回报

用户导向让企业享受到提价带来的飞轮效应

第8章 最重要的科技股代码是 CEO

创始人领导企业的关键优势

树立长期目标，更要言行一致

极富远见的行业视角

专注于提升用户满意度

其他重要的管理团队特质

第9章 估值不是科技股投资决策中的最重要因素

打破美好的“估值幻觉”

为什么科技股的股票都很贵

那些低盈利企业的超高估值是否合理

如何对一家未盈利企业进行合理估值

如何判断一家未盈利企业是否值得投资

估值模型的精密陷阱

第10章 抓住优质科技股的抄底时机

在股价调整的过程中设置加仓位置

选择在调整中核心基本面依然坚挺的科技股

受到争议的股票未必不是好选择

找到它，然后耐心等待

卖出股票的时机

后 记 我们正步入投资科技股的重大机遇期

35年前，投资大师彼得·林奇在《彼得·林奇的成功投资》中首次提出十倍股的概念，建议投资者从日常生活中寻找投资机会，耐心持有。

35年后，一位深受林奇信赖的华尔街分析师，用25年实战经验写了一本书，告诉你如何在科技时代找到属于这个时代的十倍股——就是这本《高增长科技股投资法》。

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截至8月5日24时

这本书的作者马克·马哈尼，履历堪称耀眼。

现任Evercore ISI高级董事总经理，连续16年被《机构投资者》评为顶级互联网分析师，连续6年位列第一；被《金融时报》和StarMine评为头号盈利预测师和股票挑选师……

在单年选股表现方面，被TipRanks评为在所有华尔街分析师中排名前1%。CNBC、彭博TV、《华尔街日报》、《纽约时报》等主流媒体竞相采访。

马哈尼的投资哲学是注重长期价值，坚信科技行业拥有巨大的增长潜力，短期的股价波动并不会影响公司的长期价值。

图示：马哈尼（下）在电视台分析股市

图示：马哈尼（中）在电视台分析股市

图示：马哈尼（左）在电视台分析股市

这本书获得了全球顶尖投资人的一致推荐。ARK创始人凯瑟琳·伍德直言，马哈尼的书将帮助所有投资者获得投资未来的信心，这本书提供了重要的投资教训，多亏了他的分析，她永远不会忘记。

《疯狂的金钱》节目主持人吉姆·克莱默评价，这是他所看过解释科技股最全面、最自谦和最有见地的书。《贝佐斯传》作者布拉德·斯通也对这本书推崇备至，称其文笔精炼、引人入胜。

而验证这本书投资逻辑的最好案例，正在长鑫，正在A股上演。

马哈尼在书中总结的核心投资法则，恰好可以用来理解长鑫科技为何能创造如此惊人的市值。

作者：马克·马哈尼

Mark S. F. Mahaney

第一条是收入比任何事情都重要。

马哈尼的核心观点是，科技股投资者必须盯住收入增长，而非短期利润。

长鑫科技完美印证了这一点。2026年第一季度，公司营业收入508亿元，较去年同期增长719.13%。根据Counterpoint Research 8月4日发布的《2026年第二季度全球内存追踪报告》，长鑫科技第二季度营收同比暴增716%，以7%的市场份额在全球DRAM市场跃居第四位，成为当季增长最快的DRAM供应商。

Counterpoint Research研究副总裁Neil Shah直言，问题已不再是长鑫科技能否跻身三大DRAM厂商之列，而是何时实现。2026年上半年，公司预计营业收入1100亿至1200亿元。正是这样的收入爆发力，为股价狂飙提供了底层燃料。

第二条是产品创新是最大驱动力。

马哈尼认为，持续的产品创新是推动股价上涨的关键因素。

8月1日，行业人士透露长鑫存储的LPDDR6已接近研发验证尾声。首款产品设计规格速率达12800Mbps，运行基础速率10667Mbps，颗粒容量16Gb，有望2026年下半年量产导入。

从2023年推出LPDDR5，到2025年发布LPDDR5X，再到如今LPDDR6逼近量产，不到三年跨越两代。这背后是持续的研发投入：2025年研发投入95.93亿元，同比增长51.28%，2023年至2025年累计研发投入达206.05亿元。

第三条是市场空间越大越好。

全球DRAM市场超1200亿美元，三星电子、SK海力士、美光科技三巨头长期占据近90%的市场份额。

野村国际分析师Donnie Teng指出，中国去年消耗了全球四分之一的DRAM供应量，但其中仅有不到三分之一为本土制造。长鑫目前全球市场份额约7%，但千亿级的国产替代空间，决定了其成长天花板远未触及。

Counterpoint认为，随着IPO融资推进及产能持续扩张，长鑫存储未来有望进一步提升全球市场份额，并向全球三大存储厂商发起冲击。

第四条是最重要的科技股代码是CEO。

创始人朱一明带领长鑫走最难的IDM全栈自研之路，覆盖设计、制造、封测全链条。

从2016年项目启动到如今上市，整整十年。长鑫2022年至2024年连续三年亏损，但合肥国资始终追加投入。合肥国资体系是长鑫科技第一大股东，通过多个平台合计持股约36.79%，首日浮盈超过万亿。十年坚持、百亿投入、逆周期布局——管理团队决定一切。

马哈尼还专门论述了容忍回撤、抓住时机的重要性。他说，最好的股票也会阶段性让人失望。8月4日，A股市场存储芯片股普涨，长鑫科技逆势跌超1%报54.1元。但同日Counterpoint报告显示其已成为全球增长最快的DRAM供应商，核心基本面依然坚挺。这正是马哈尼所说的优质股的调整未必是坏事。

此外马哈尼还强调估值不是最重要因素，关键是看成长空间。分析师对长鑫科技的估值呈现极端分歧：最乐观的预测认为该公司未来12个月市值可达1.1万亿美元，而最悲观预测仅约1600亿美元。野村证券给予买入评级和116元的目标价，基于2028年预期每股收益计算。晨星公司分析师则给出了16.1元的最低目标价。分歧本身恰恰说明了一个事实：这家公司的未来远未定价。

马哈尼将自己25年的实战经验总结成10条永恒选股经验，涵盖分析技术公司的股票、了解市场趋势和竞争对手、掌握投资者情绪等方方面面。案例研究涵盖亚马逊、Facebook、谷歌、奈飞等头部科技公司。

亚马逊从2004年底的44.29美元上涨到2020年底的3257美元，涨幅达7254%；奈飞是2010年至2019年表现最好的标普500成分股，涨幅近4200%。

更重要的是，这本书写得轻松有趣，分析师通常写的东西并不有趣，但马哈尼是个例外，他以轻松诙谐的风格将自己25年所见证的互联网股票的所有周期一丝不苟地全盘道出。

这本书既适用于普通个人投资者，也适用于经验丰富的机构投资者。没有专业技巧和额外时间精力的读者，也可以从中找到适合自己的投资策略，建立自己的投资体系。

正如马哈尼在书中所说，他学到的知识是如何投资，而不是如何交易；是基于下一个十年、二十年去做长期投资，而不是基于下一季度或者下一年度去做短线交易。

长鑫用十年走到了今天，下一个十年，谁会是下一个长鑫？这本书不会给你代码，但会给你一套看懂科技股的框架。优秀的选股者等于经济学家加心理学家，而这正是马哈尼用25年写就的答案。

马哈尼的书将帮助所有投资者，包括新手散户和经验丰富的机构投资者，在今天获得投资未来的信心。这本书提供了重要的投资教训，我没有忘记，多亏了他的分析，我永远不会忘记。

——凯瑟琳·伍德

Ark Invest创始人 首席执行官

界定成长型公司的难点在于，成长难以被量化——这是一门艺术，而非一门科学。对于投资者而言，成长型公司不仅象征着高风险和高回报，更代表了一种对未来充满信心的选择，而这也正是《高增长科技股投资法》所要传递的核心理念。

这本书不仅为你提供了关于如何识别和投资高增长科技股的宝贵经验，还能帮助你在面对市场波动时，保持理性和敏锐的判断力。相信借助这本书，你能够更好地理解高增长科技股的奥秘，不仅收获财富，更体验到与时代同频的成就感。

——陈达

Dante Research创始人、美股投资人

作为一名入行25年以上的传奇互联网分析师，马哈尼用了大量真实案例来阐述科技股投资中常见的错误，以及他自己在职业生涯中收获的经验和教训。

相信每一个阅读的人，都能从这本书中找到某些困惑的答案，以及纠正自己一些错误的方法。减少犯错，就已经让我们成功了一半。

——朱昂

点拾投资创始人

人们总是问我，哪些投资书可以帮助他们了解如何对科技股票进行估值。我很久以前就放弃给他们建议了，因为这是股市中蕞重要的板块，却没有人懂得够多、经验够丰富。后来，整个科技股时代都在发表研究报告的马哈尼带着这本书来了。于是问题解决了，我有了答案。

这是我看过解释科技股最全面、最自谦和最有见地的书。它解释了科技股的实际运作方式：哪些会涨，哪些会跌。我本以为自己很了解这些股票，结果看完这本书又学到了很多。相信你也会有所收获。

——吉姆·克莱默

《疯狂的金钱》节目主持人

华尔街分析师马哈尼一路看着互联网时代的科技股起起落落。在这本文笔精炼、引人入胜的书中，马克·马哈尼反思了他传奇职业生涯中的准确的判断和失误的判断，同时提供了重要的小秘诀，告诉我们如何评估科技公司、何时进场以及如何保持理智。

——布拉德·斯通

《疯狂的金钱》节目主持人

《贝佐斯传》 作者

马哈尼写给读者

简单地说，我确实做了很多股票推荐，其中很多还来自华尔街起伏最大、最丰富多元的行业。在这一过程中，我也学到了一些东西，并将其加以总结。我将在本书中和你分享。

我相信，书中传达的一个关键信息——抓住优质科技股的抄底时机——在过去两年中得到了非常好的体现。

2024年，我认为最优质的科技股不太会陷于低位。但我有理由相信，在未来几年里，我们将见证更多的低位优质科技股，希望本书的经验和教训能帮助我和读者识别并把握。

——马克·马哈尼

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