绿源电动车不能再吃老本了

文源 | 源Sight

作者 | 白河/杨子一

新国标转型冲击下，第一家掉队的两轮电动车品牌出现了。

近日，绿源发布盈利预警公告称，受行业和集团策略层面双重因素影响，今年上半年，公司拥有人应占溢利同比将录得不超过35%下跌，按照去年同期约1.1亿利润推算，绿源中期利润下限约为7150万元。

绿源方面表示，在行业全面过渡至新国标后，用户购换车需求放缓导致产品销量同比下降，并因此令公司收入减少；与此同时，公司近期积极拓展高速电摩、具身智能机器人等新增长曲线，带来研发成本增长，从而导致溢利暂时下降。

业绩长期承压之下，绿源的品牌营销动作更早一步开始变形。

6月以来，绿源官方社媒账号发布多条涉嫌擦边视频，引发巨大争议，其中在“电动车午休教程”相关视频画面中，出镜模特身穿丝袜、包臀短裙搭配高跟鞋，并将脚部搭在电动车车把上，整体镜头语言与动作设计观感十分不雅。

来源：网络

事件曝光后，绿源方面迅速发布了致歉声明，表示“深感愧疚与自责”，相关视频已第一时间全网下架，相关责任人已接受处罚，公司同时宣布启动全平台内容自查与整改。

然而，后续舆论仍在不断发酵。

#营收近60亿的绿源为何还要擦边#话题在微博热搜阅读量突破1345万，相关讨论在其他社媒平台同样引发不少热议；包括新京报、中国青年报等多家主流媒体近期跟进发文，指这类视频已经完全脱离电动车产品本身的宣传需求，人民日报直言，这类擦边广告“不仅物化女性，扭曲社会审美，还严重污染公共消费环境”。

来源：微博

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曾经的行业第一

一场声势浩大的擦边营销翻车，让不少人重新审视起绿源过去近三十年所建立的安全、耐用、硬派技术品牌形象。

作为国内第一批两轮电动车企业，绿源自1997年成立以来，通过先后推出三段式充电技术、可维护阀控式铅酸蓄电池技术和电机动力扩容技术等0到1突破创新，基本确立其在早期行业中“技术鼻祖”形象。

有早期报道显示，凭借过硬产品和差异化营销，绿源在2005年一度登顶行业第一宝座，而在2012年以前，绿源仍长期保持年均30%-50%业绩增长。

转变发生在2015年前后，在电动两轮车行业进入新一轮规模化爆发中，绿源选择了“安全”作为品牌核心定位，这套出自华与华 “超级符号”理论的标杆案例，被认为是绿源随后陷入长达数年增长泥潭的主要原因。

同一时期，雅迪、爱玛等后发选手加速推动产品下沉，并通过长期渠道战和价格战，逐步确立了其市场领先地位。

当2019年行业第一次迎来正式国家标准（电动自行车安全技术规范，GB 17761-2018）的时候，绿源已经从曾经的领头羊转变为二线品牌，在当年新国标推动的换车潮中，以雅迪、爱玛、台铃为首的新巨头，依靠合规生产资质和强大的线下渠道，吞噬了绝大部分的市场份额。

数据显示，2020年中国两轮电动车CR3（销量前三企业）从2016年的25.3%提升至52.9%，其中雅迪市场占比23.1%、爱玛市场占比16.8%、台铃市场占比13%。

与此同时，绿源才开始从安全营销转向技术和耐用路线，并先后推出“液冷电机技术”、“液冷电动车”“一部车骑10年”等更具市场号召力的营销口号；2022年，绿源液冷电动车全品类覆盖10年质保方案，带动品牌同年销量突破了600万。

来源：微博@绿源电动车

然而，对于错过上一轮增量扩张期的绿源来说，在存量竞争不断加剧的背景下，此次技术突围效果仍有待长期观察。

资料显示，2023年绿源正式登陆港交所，成为继雅迪、小牛、九号、爱玛后第五家上市的国产两轮电动车企业，这一年，绿源营收达到50.83亿、利润为1.46亿；作为参考，行业一哥雅迪当年营收为347.63亿元，归母净利润达到26.40亿元。

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新国标众生相

在上一轮国标换车潮中，绿源由于战略失位沦为二线品牌，而在这一轮新国标换车潮中，绿源却意外站到舆论风口浪尖。

在近期历经擦边争议营销、半年盈利预警后，绿源当前还面临新一轮由网友发起的品控危机。

据极目新闻报道，在本次擦边营销争议后，绿源积累已久的产品质量问题开始被网友集中吐槽，电机漏液、漏油，脆皮脚撑，仪表盘失灵等相关问题成了吐槽重灾区；在黑猫投诉平台，有超过2700条关于绿源的投诉，涉及产品动力异常、零配件品质不一等问题。

营销争议、用户不满反馈、业绩下滑等问题接连发生，显示出绿源当前面临的困境并非孤立事件，背后原因更多指向新国标全面落地带来的周期影响。

据奥维云网PSI产销数据统计，2026年1-6月行业累计内销量同比下滑12.6%。其中一季度内销1200万辆，同比降幅扩大至17.4%，展示新国标正式落地次年，行业正面临严峻“断崖式”下行挑战。

来源：奥维云网

分析指出，今年上半年，在“史上最严新国标”（GB 17761—2024）全面落地、前期换购需求严重前置透支，以及合规制造成本结构性上浮三大宏观压力叠加作用下，整体大盘呈现深度收缩态势，标志着行业加速从粗放增长期向精细化存量博弈期过渡，过去依靠新增需求和集中换购驱动的增长模式，逐渐转向围绕产品、服务和运营能力展开的竞争。

在这一竞争环境下，具备品牌、渠道和生产能力优势的企业获得更多市场机会，同时产品迭代与品牌心智的升维正在重塑竞争格局。

具体来看，雅迪、爱玛、台铃等头部品牌传统头部企业，一边深耕既有渠道规模优势，一边通过电摩、高端智能化扩张市场；而九号、小牛、极核等来自高端智能出行赛道品牌，通过搭建完善的智能中控系统、优化人机交互体验，成功捕获了Z世代和追求科技感的用户群体，成为上半年行业增长的唯一阵营。

在新国标落地周期中，市场资源显著地向具备差异化技术能力和品牌影响力的企业集中。

面对这一趋势，包括绿源、金箭、小刀在内一批二线品牌，仍在努力寻找破局之举，市场数据显示，2025年全年，绿源、金箭、新日、立马、小刀的市场份额分别为4.8%、4.8%、3.4%、3.3%、3.2%，与第一梯队的雅迪（25.5%）、爱玛（19.4%）、台铃（11.7%）形成了鲜明差距。

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寻找新增长曲线

研发与营销的预算错位投入，是绿源当前备受外界诟病的另一问题。

财报显示，绿源在2025年研发投入为2.40亿元，主要围绕围绕液冷智慧动力系统、固态电气系统、电池护养系统、安全驾驶系统及智慧交互系统推进技术升级与产品迭代；截至2025年末，集团累计持有专利1124项，报告期内获得新专利授权406项。

然而，绿源2.40亿的年研发投入，不仅与行业头部品牌雅迪（14.05亿元）、爱玛（7.71亿元）相距甚远，距离集团年度销售及营销成本3.50亿元也有明显差距。

对于一家立足硬核创新、并且强调“一部车骑10年”的技术型企业来说，这一研发与营销预算投入错位显然值得市场进一步追问。

不过，在两轮电动车市场销量持续承压当下，绿源已经加速寻找新的业绩增长曲线。

2025年，绿源提出“一体两翼”战略，以国内电动两轮车业务为“一体”，以海外市场拓展与具身机器人相关业务为“两翼”，增强企业竞争力和业绩表现。

具体来看，2025年，绿源海外业务全年营收同比增长43.38%，新进入7个海外国家；而在具身机器人方面，2025年，绿源集团控股获得有鹿机器人10万套高精度行星减速关节模组订单，并与越疆科技展开合作，推动智能机器狗在商业及消费场景中的应用落地。

当前，具身智能产业正处在爆发期。《中国具身智能产业发展报告(2026)》显示，中国具身智能市场规模从2018年的约2133亿元到2026年预计的1.09万亿元，年均复合增长率为22%至23%，其中减速关节模组属于机器人产业链的“核心零部件层”，技术壁垒高、客户黏性强。

依托在“三电”（电池、电机、电控）领域积累的技术优势，绿源如果能持续推动公司深入具身智能机器人减速关节供应链，似乎确实是一个极具想象空间的新故事。

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