美股是真牛逼

今年7月，全球科技股都在大跌，跌幅最多的就是我们和韩国，纳指也有回调，不过比我们稳很多。

然后8月份开始反弹，纳斯达克7月的跌幅几乎都收复了，离新高只有4%左右，甚至道琼斯和标普都直接创新高了，而我们的科创距离新高还有40%的距离。。。

美股就是能给人一种自信，只要是买的指数或者巨头，无论跌多少，最后总能涨回来。美股是真的越跌越敢买，因为你知道不可能套你几年，大概率两三个月后就又是新高了。

美股为什么这么牛呢？

说一千道一万，人家是真有业绩呀。

一般来说一轮行情中，是上游卖铲子的公司先启动，然后情绪再传导到中游，最后下游商业模式兑现后继续涨。

美股上半年就是英伟达一路走高，等涨不动了再切换到微软、谷歌、亚马逊这类中游云厂商，最后Palantir这样的AI应用公司财报超预期再继续炒一波。

而且美股还没有科技和红利的跷跷板，科技涨的同时红利也在涨，可口可乐都创历史新高了，华尔街的金融巨头也都能拖着指数，美股的医药跟我们的医药就是两个物种。

美股给人一种什么感觉呢，就像是篮球比赛的梦之队，从控卫、分位、小前、大前、中锋全都是全明星水平，就连替补都是一些狠角色，这样的球队进攻当然不会断电，你打一个我打一个，进攻浪潮无限。

A股呢，一段时间只有一两个明星，超巨体力一崩就完犊子了。就像今年主线是科技，主线一熄火就等着进入垃圾时间吧，其他队员也就零敲碎打几个，不成气候。

用篮球的比喻来说就是：姚明、易建联带着一些CBA队友，对战乔丹、詹姆斯、奥尼尔、邓肯、魔术师，替补甚至还有库里、科比等等。

用股票的话来说就是：寒武纪、中芯国际、科大讯飞、茅台、中信证券，对战英伟达、台积电、微软、可口可乐、摩根斯坦利，替补还有谷歌、美光等等。

A股这轮AI牛市，业绩最能打的长鑫科技、中际旭创来到美股，会发现对面有全是“长鑫科技”和“中际旭创”，甚至有过之而无不及。

美股是真的有实力，也就是有业绩。

现在我们科技股跌了很多了，结果估值还是很高，以科创50为例，目前PE仍然高达近200倍。

而巴菲特最近一致吐槽估值太贵，没有一个股票能下得去手的美股，现在估值是多少呢？标普500 PE26倍，纳斯达克 PE30倍。

很多人说巴菲特是中国人会怎么样，我觉得他如果是中国人，看着A股的业绩和市盈率，会不断踏空每一段行情，默默拿着红利吃股息。

美股业绩好，除了让估值有支撑之外，还带来一个利好，就是高股息率。

研究者Philip U. Straehl等人对1871-2014年美国股市的拆解显示：这143年里，美股剔除通胀后的实际年化收益率约7%，其中股息收益率高达4.5%；如果把回购也算进去，“股息＋回购”收益率升至4.89%，占实际收益率的三分之二以上。换句话说，一个多世纪以来，美股回报的大头不是靠估值”炒”出来的，而是公司真金白银回馈股东的钱。

毕竟公司赚钱，自然有闲钱回馈股东。如果自己现金流都吃紧，不发债都算不错的了，还谈什么回购。

很多人分析为什么A股回报率不如美股，就会说美国股市规则完善、美股散户占比低、美股流动性更好等等，这些固然重要，但是真正的本质还是在于美股是真有业绩。

我相信，如果别的条件都不变，仅仅是中美两个的上市公司交换一下位置，我们来炒英伟达、谷歌、苹果，美国人去炒寒武纪、百度、小米（港股借过来，不然不好对标），我不相信他们还能是长牛市场。

中国的公司核心问题还是壁垒太低了，上市即巅峰，因为产品谁都能做，前期可能抓住先发优势发展起来了，但后期一定是价格战。没有成长，全是周期。

最后吐槽下，我们给美股QDII的额度也太少了吧，导致纳指基金溢价严重。特别是在美股表现明显比A股好的时候（比如现在），溢价率通常能到10%以上。

目前溢价率排前的分别是纳指科技ETF景顺（溢价率23%）、纳指ETF国泰（溢价12%）、纳指ETF广发（11%）、纳指ETF嘉实（溢价11%）。

纳指这类ETF的不同点在于由于额度限制，它是长期溢价，一般来说纳指 100 ETF 溢价率常年在 3%～8% 这样。

溢价率太高的时候买是不划算的，就算基金净值涨了，后面溢价率跌下来也是白搭，所以最好在3%左右的时候再入手。

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