山东
市场动态：
8月5日，国内玉米市场在连续深度下跌后终于觅得一丝喘息，但整体仍处于弱势磨底阶段，尚未形成有效的趋势性支撑。
分别来看，
山东华北：局部试探性反弹。前期持续杀跌后，持粮主体心照不宣的抵抗情绪有所释放，5日山东深加工晨间剩余车辆降至363车，较前一日减少217车，供给端压力阶段性缓解。受此影响，部分企业压价力度收敛，局部零星厂家收购价小幅回涨5厘至1分，局部反弹信号初现。然而，涨价尚未形成普遍共识，沂水大地等企业仍在下调收购价，市场呈现分化态势。本次价格修复更多属于超跌后的技术性修正，供应缩量只能托底，却难成涨势。目前成武大地收购价已回落至1.101元/斤，大泽成生物降至1.108元/斤。
东北内蒙：整体报价波澜不惊，但平静表象之下多空博弈仍在延续。贸易商环节前期入库成本偏高，当前价格水平下浮亏压力显著，“认亏出货”与“挺价待涨”两股力量拉锯。与此同时，华北走弱进一步收窄了东北粮源外流的顺价空间，南下渠道受阻。产区深加工企业正值检修季，采购策略以按需补库、严控质量为主，市场购销氛围清淡，提价动力不足。
晨间提示：
当前玉米市场出现的零星红意，本质上是供给端主动收缩引发的阶段性修复，并非需求回暖驱动的趋势性反转。从供需基本面审视，宽松格局短期内难以根本改变。
其一，终端企业补库缺口有限。贸易商手中积压的陈粮规模，远超新粮上市前深加工企业的实际补库需求。东北产区多数深加工库存足以支撑至新粮上市前后，整体补库空间极为有限。尤其是华北春玉米将于8月中旬起陆续上市，企业可采购陈粮的时间窗口又被进一步压窄。陈粮余量充足，加工企业掌握定价主动权，延续压价控量策略的概率较大。
其二，替代品库存高企，持续挤压玉米饲用需求。珠三角港口高粱、大麦库存已累积至280万吨级别，且仍有增长趋势。小麦、糙米等替代品亦在陆续补充销区及部分产区饲用市场，玉米在能量饲料配方中的需求份额面临持续挤占。
其三，新粮上市窗口临近，市场定价逻辑正向新陈衔接阶段过渡。华北春玉米仅余十余天即将上市，东北新季玉米也将于四季度初接续登场。在陈粮消化进度偏慢、终端备货审慎的格局下，陈粮价格面临向新粮开秤预期逐步靠拢的下行压力。
综上所述，当前行情属超跌后的供给端修复性反弹，因缺乏需求端有效配合，尚不具备形成趋势性反转的条件。陈粮库存压制与新粮上市预期的双重压力短期内难以消解，但囤粮成本支撑、政策稳价预期、深加工刚需回补、极端天气变量四重因素也在下方构筑缓冲垫。
此外，中储粮轮换节奏亦从侧面印证了当前政策端的投放倾向。8月3日至7日当周，中储粮安排采购场次7场（42,594吨），销售场次17场（220,851吨），购销双向12场次（139,820吨）。销售投放量显著高于采购规模，轮出意愿明确，进一步强化了市场阶段性供应充裕的预期。
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