上海
8月5日美股收盘，SpaceX大跌13.61%，股价跌至108.27美元，单日市值蒸发2250亿美元，折合人民币约1.52万亿元，马斯克个人身家单日缩水896亿美元。这份上市后的首份财报营收大涨，却引发机构集体抛售，核心矛盾集中在AI巨额烧钱与千亿解禁双重压力。
从财报数据看，SpaceX二季度基本面堪称亮眼：总营收78亿美元，同比暴涨92%；唯一盈利的星链板块创收42.9亿美元，运营利润16.6亿美元；AI业务收入26亿美元，同比增幅高达247%，运营亏损同步收窄。但亮眼财报掩盖不住失控的资本开支，当季公司资本支出183.69亿美元，其中158.28亿美元全部投向AI算力基建，环比一季度支出直接翻倍。
市场最大焦虑，正在于收支严重失衡。星链全年稳定利润仅六七十亿美元，根本无法覆盖单季度百亿级AI投入，公司自由现金流大幅转负。管理层直言，未来两季度资本开支仍维持同等高位，意味着下半年还要持续砸超300亿美元扩张AI、星舰与新一代卫星。鉴于此，多家机构同步下调目标价，晨星更是给出62美元公允价值，直指当前股价严重高估。
屋漏偏逢连夜雨，8月6日SpaceX迎来上市首轮大规模限售股解禁，超9.11亿股员工、早期投资者股票解除锁仓，对应市值超1100亿美元。早期股东持仓成本极低，市场普遍预判集中抛压将持续冲击股价，资金提前避险出逃。
一边是无止境的AI烧钱，一边是千亿级解禁洪峰，即便星链作为稳定现金牛，也难以安抚华尔街对长期现金流的担忧。如今SpaceX股价已远低于135美元IPO发行价，距离6月历史高点近乎腰斩，资本市场正在重新定价马斯克的太空+AI宏大故事。
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