北京
8月4日，丰田汽车发布了一则看似矛盾的消息：公司上调了2026财年（2026年4月至2027年3月）的净利润和营业利润预期。然而，上调之后的数据依然低于上一财年，净利润预计将连续第三年下滑。
丰田预计本财年净利润为3.25万亿日元（按1美元约合157日元计算），同比下降15.5%；营业利润为3.4万亿日元，同比下降9.7%。而在此前的5月，公司给出的预期是净利润3万亿日元、营业利润3万亿日元。
上调预期的直接推手是日元贬值。丰田将本财年的汇率假设从1美元兑150日元调整为1美元兑160日元。日元兑美元每贬值1日元，丰田的营业利润就增加约500亿日元。汇率因素预计将为营业利润贡献4800亿日元的增量。此外，混合动力车型的旺盛需求也为业绩提供了支撑。
但硬币的另一面是，这家全球销量第一的车企正面临多重压力。
同日公布的2026年4月至6月业绩显示，丰田当季营业利润为1.06万亿日元，同比下降8.8%，这已是连续第五个季度下滑。净利润虽然同比大增75.6%至1.48万亿日元，但很大程度上来自日元贬值的汇兑收益和金融业务的贡献——汽车主业的盈利能力并未同步改善。
中东局势的持续紧张是拖累盈利的重要因素之一。丰田此前预警，中东冲突导致的供应链中断预计对全年利润造成约6700亿日元的冲击。公司已着手建立替代物流路线，并将相关损失预期下调至5100亿日元。此外，7.1级熊本地震的影响尚未计入业绩预期，位于福冈县和爱知县的部分工厂仍处于停产状态。
2026年上半年，丰田全球累计生产486.37万辆，同比下滑1.2%；累计销量500.89万辆，同比下滑2.9%。这是丰田近两年来首次出现产销双下滑。
北美和日本市场需求仍然稳健，但中国市场的下滑抵消了上述市场的增量。上半年丰田在华销量为69.47万辆，同比下滑17.1%，较上年同期少卖了14.3万辆车。6月单月销量为11.53万辆，同比下降26.9%，这已是丰田在华销量连续第五个月同比下滑。
传统燃油轿车萎缩明显，而新能源汽车尚未形成规模，是丰田在中国市场面临的核心困境。值得注意的是，日系三巨头今年上半年在华销量集体下滑——本田降34.7%，日产降15.0%——这已不是某一家车企的问题，而是日系品牌在中国市场面临的系统性挑战。
丰田副社长兼首席财务官宫崎洋一坦言，在经营环境剧烈变化的背景下，公司此前仍以短期应对措施为主，中长期业务结构改革推进不足。
上调预期、回购股票（规模达1万亿日元），这些短期操作可以安抚市场情绪，但净利润三连跌的趋势折射出更深层的问题：当汇率红利消退、混动红利见顶，丰田靠什么维持利润增长？在中国这个全球最大的汽车市场，如何从“守成者”转变为“进攻者”，将是丰田必须回答的课题。
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