江苏
文｜邓飞
市场期待已久的离岸人民币国债期货，终于在周一于港交所正式挂牌。首只上市的属5年期产品，也是目前全球离岸市场唯一一只中国国债期货，国际投资者可沿用既有账户与结算安排，无须额外准入即可在离岸市场管理人民币利率风险。中国证监会主席吴清、特区政府财政司司长陈茂波等齐聚上市仪式，足见国家对此项创新的高度重视与战略期待。
近期，香港经济与金融市场频频交出亮眼答卷。实体经济方面，本港经济已连续14个季度保持增长，上半年GDP增幅达5.1%，第二季货物出口增长更加快至28.8%，私人消费开支亦平稳增长2.9%。金融市场方面，恒生指数在7月份累升约3,000点或13%，以点数计创下近两年来最大单月升幅，大市日均成交额亦连续两个月维持在3000亿元之上；今年首7个月，港股IPO市场集资总额已比去年全年总额超出13%。企业上市后的再融资额亦按年升超过20%。在实体经济稳步复苏、资本市场交投火热的坚实基础上，离岸国债期货的正式推出，无疑为香港金融市场的转型升级注入了强劲的新动能。
多年来，随着“债券通”等互联互通机制的深化，外资持有内地债券的规模节节攀升。然而，境外机构在大量配置人民币债券的同时，长期面临离岸市场对冲工具缺乏的问题。离岸国债期货推出后，投资者无需改变底层债券资产，即可透过期货精准对冲利率风险，实现“现货+期货”的完整交易生态；产品采人民币计价结算、现金交割，且不设投资者准入门槛，降低了参与成本；产品获列为假期交易合约，更让全球投资者在香港公众假期亦能随时对冲市场波动。这将显著降低外资长期持仓的利率风险，大幅增强全球配置型资金“长期战略持有”中国国债的信心与意愿。
正如陈茂波所言，国债期货上市对香港具有关键的战略意义，香港未来不只做筹融资中心，还要做定价中心、风险管理中心，以及资产配置中心。国债期货的叠加，与“债券通”“互换通”形成强大的协同效应。这不仅深化了离岸人民币收益率曲线的形成，更大幅提升了香港在全球金融体系中的定价权与国际影响力。在国家建设金融强国的宏伟蓝图下，香港透过补齐离岸衍生品生态，为全球投资者打造资产配置的“安全港”，更让香港在参与全球金融治理、强化中国资产国际影响力的进程中，展现出不可替代的战略价值。
国债期货的顺利落地，是两地监管机构深化合作的最新成果，更是香港融入国家发展大局的关键里程碑。当前，特区政府正主动对接国家“十五五”规划，全速制定香港首份“五年规划”，并将推动人民币国际化与跨境资金流动列为重点；吴清亦提出将聚焦“功能、产品、生态、监管、治理”的五大协同，并透露正推进人民币股票交易柜台与REITs纳入沪深港通、支持优质港股公司内地上市等举措。这充分说明，离岸国债期货的背后，承载着国家在“十五五”规划及金融强国建设中，赋予香港的重要历史使命。在政策与制度保障的双重推动下，市场普遍期待未来以5年期国债期货为基础，逐步推出10年期等更长年期品种，甚至加速探讨“期货通”的落地，全面构建多元化的离岸人民币生态，为香港资本市场高质量发展奠定坚实基础。
求木之长者，必固其根本。离岸人民币国债期货的落地，正是为人民币国际化筑牢离岸金融基建的根基，推动人民币加速从“贸易结算货币”向深度的“投资与储备货币”跨越。在香港经济金融持续向好、新质生产力企业加速集聚的当下，离岸人民币产品生态圈的进一步完善，将让这座城市在融入和服务国家发展大局的进程中，不只是担当“超级联系人”，更成为全球金融格局中不可或缺的“核心引擎”。
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