黄金大反转开始了

只要维持住这个趋势，下一次，美联储开会，通胀会降，加息意见会减少，降息声音慢慢起来。那么，黄金就会慢慢涨回高位。

文/今纶

黄金在隔夜交易中强势爆发，成为全场最耀眼的资产。8月5日，现货黄金盘中最高触及4328.20美元/盎司，收盘报4308美元，单日涨幅达4.20%，涨至173.80美元，创下五个月来最大单日涨幅。

今天早上更是一度冲到4362.7美元/盎司。

抱朴财经私享会的群里，大家在热烈讨论，我其实觉得没有什么好讨论的，所有的理由，都在我们往期的文章、视频、私享会课程里说得很清楚。

01 央行简直是赢麻了

自3月以来，我是很少有的一直坚持看多黄金的财经专栏作家。

列一下部分文章的标题和时间：

《黄金白银美股大涨是大概率事件》（4月9日）

《黄金迎来拐点时刻》（5月29日）

《日韩股市集体反弹，黄金美股到底还行不行？》（6月24日）

《黄金跌到4000美元附近，三个信号确认底部已至》（7月2日）

如果你是一个短线交易者，我的观点对你没有任何用处，本质上，你只是想赌博。

某些著名分析师一会儿看空，一会儿看多，我没有，我今年一直看多。

因为道理很简单，核心逻辑没变，只不过是小插曲（美伊战争）出现了。

前段时间，我在南京调研，一位证券界的朋友给我打电话，谈论黄金的话题，当时，我正好在总统府附近，于是就边走边聊。

他批评我对黄金的看多，毕竟黄金跌了这么多。我对自己的投资逻辑和投资哲学很自信，我们谁也没有说服谁，我继续看多黄金。

因为黄金上涨的逻辑是很简单的，我反复讲，但很多人就是听不进去：

第一，世界对抗加剧，大家都公认黄金是无主权货币，危机之下，只有黄金可以快速变现。

而且，有些国家在抛出美债，购入黄金，以优化自己的官方国际储备结构。

具体方向就是降低美元、美债集中度、提升黄金战略权重，把储备从“收益—流动性优先”扭向“安全—去风险—多极化”结构，不是炒价差，是换储备骨架。

有人说央行是搞战略储备，个人不能跟进，但是，央行会去买一堆持续贬值的战略储备吗？

我们看到很多央行、投资机构都在买进。

6月单月净买入约57吨（年内最高）：

▲制图：抱朴财经

在“扫货”的是波兰、中国领跑，乌兹别克、哈萨克、约旦、捷克、加纳、格鲁吉亚跟进；6月是央行买盘最猛的一个月。

事实证明，这些央行比普通投资者、砖家聪明，简直是赢麻了。

恰在此时，韩国央行时隔13年重启黄金购买尤为引人注目。

2026年Q2，韩国首次小规模买入海外上市的现货黄金ETF（如美股黄金ETF），央行自己视为“黄金敞口回归”。

7月20日，韩国央行外汇投资管理院与 LS MnM、高丽亚铅（Korea Zinc）、韩国交易所（KRX）、韩国证券存管院（KSD） 签合作框架，搭好“买国产金”的基础设施。

8月3日，官方正式宣布重启实物购金计划，目标锁定向来出口的国产金（每年约4–5吨），走 KRX 场外协商大宗交易（block trade），韩元结算，KSD 托管，避免冲击国内金价。

02 还有没有更大的冲突？

第二，地缘冲突一直存在，极少有地缘冲突会锁住霍尔木兹海峡这种输油的大管道。

比如俄乌冲突，打着打着，油价还跌下来了。其他远离产油区的冲突、战争更是和油价没关系。

美伊战争这种导致输油大管道被锁死的案例很罕见。

但是有战争会推升黄金价格是大概率事件，黄金是用来对冲风险的。

这世间的对抗、不信任越多，黄金的需求量就越大，事实就是这样。

那么，世界上的战争、冲突到底有多少？还真多。除了俄乌冲突、美伊战争，还有：

▲制图：抱朴财经

未来，还有没有更大的冲突？读者诸君是聪明人，自己想吧。

03 油价跌了，未来可能降息

第三，美国加息的可能性在变小。

美国就业数据走弱，加上美伊谈判缓和推动油价大跌，通胀压力缓解，市场下调美联储加息概率，预计美联储9月加息25个基点的概率跌至48%。换言之，降息预期升温。

▲美联储9月加息概率跌至48%

黄金不生息，利率下行会降低持有它的机会成本。

而且美元走软，降息预期下美元指数走弱，黄金对非美货币买家更便宜，刺激需求。

现在美伊战争的具体停战条件没定，但停战是大概率事件。

我们看看特朗普连续三天说了什么：

▲特朗普近期发言 制表：抱朴财经

而伊朗因为海峡被封锁，自己的外贸中断，当然也愿意谈判。此前打打谈谈，只是为了索取更多筹码。

既然不打了，油价就大跌，黄金、白银都大涨。

虽然美联储新任主席沃什上任后刻意取消前瞻指引，不预测下次加息、降息；8月市场追问时通过财长贝森特转述“减少指引是排毒期”，自己不接利率路径话茬。

但他说过：AI提升生产率中长期是去通胀力量、可为未来降息打开空间，但短期AI基建 capex 推高价格，不能因此放松；当下重心仍是把通胀捶回2%，不是马上降息。

美联储有人支持加息，有人支持按兵不动。但这都是建立在油价大涨，通胀高居不下的前提下。

现在，油价跌了，石油期货只有70多美元，所以，只要维持住这个趋势，下一次，美联储开会，通胀会降，加息意见会减少，降息声音慢慢起来。

那么，黄金就会慢慢涨回高位。

我的结论：黄金大反转开始了。

提醒一下，7月2日，我准确预测到了黄金的底部，当天，我发了一篇文章《黄金跌到4000美元附近，三个信号确认底部已至》。

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