浙江
本来我以为，经过7月份科技股的大跌，抱团就会顺势瓦解。
结果没想到，这些基金经理是真的头铁，跌这么狠的情况下，不仅没卖，反而越跌越买。
根据某券商给出的统计数据，基金在7月份继续加仓了电子和通信，电子加仓了4.95%，通信加仓了1.37%，这样算下来7月末基金在电子+通信的仓位达到了史无前例的47.3%。
好家伙，我之前只听过估值低位的时候越跌越买的，也见过高位上涨过程中忍不住加仓的，但是像这种高位崩盘的时候越跌越买的，还真是第一次见。
其实7月份那个时点，很明显能看出科技已经势微了，这轮行情已经终结，后续只会有一些阶段性反弹，但是绝无可能再重回新高。
退一万步讲，假设后面AI应用进展真的超预期了，渗透率突然开始大幅提升，并且大模型公司具备很强的收费能力了，AI行情继续火热，后面科技股还能再创新高。即使这样，7月份的时候也应该减仓，然后在企稳的时候再加仓，比如现在。（打个比方，不是让大家现在加仓，因为我并没看到产业这边有超预期的情况）
不管行情后面结没结束，在当时的情绪下，7月份是一定会跌的。就算信仰再深，也应该减仓观察，等企稳后再买入。一个在A股混迹多年的专业投资者，应该有这种认知才对。
我也试图在理解，为什么基金经理会看不明白这个趋势。
我之前当研究员的时候，只在券商研究所和私募干过，确实没在公募基金干过。从券商研究员的角度来说，为了保持跟上市公司的良好关系，大跌的时候不会主动出来说减仓，而是会“装死”，但是沉默本身就代表一种负面态度。从私募的角度来说，这种时候一定是卖出的，基本面、情绪面、技术面、资金面都不支持，一定要卖出避险，之后买不买回来那到时候再说。
我只能是根据个人了解进行猜测，公募基金的考核方式不同，制度也要更死板一些，公司内部的利益关系也更复杂。公募考核方式不看收益率，而看规模，所以收益率低一些也没有关系，甚至有可能基民因为被套了，反而不愿意卖出了，要拿着回本，这样就又可以继续收管理费了。制度上来看，调仓需要写一些报告，而且不是一个人能说了算的，并且规模大也很难操作。内部利益关系来看，基金经理可能要给自己打标签，可能要跟领导观念保持一致，所以不方便承认自己也看空科技，即便是短期行为也不行。
不知道我的读者里面有没有在公募投研线干过的，可以现身说法一下。
不过我分析这么多也没用，也许原因并没有这么复杂，可能就是他们也没想到会回调这么多。。。
我之前就不太看好科技的后市，觉得大概率就是日线级别的上涨，根本不可能接近前面的高点，所以后面反弹的时候进去不管是胜率还是赔率都不高。现在看到公募基金的持仓之后，我更加觉得不要参与科技这些小幅反弹了。
一旦进入拥挤出清阶段，筹码消化通常比市场预期的要长。现在上方的套牢盘依旧很多，如果在没有增量资金承接抛压的前提下，市场就会越来越挑剔，到最后演变成对利多钝化而利空极度敏感。
卖在人声鼎沸处，买在无人问津时，一直是价值投资的铁律（比如我上个月推荐大家布局黄金，最核心的原因就是这个。因为黄金没法估值，所以最重要的就是看资金面。参考提示下黄金的机会）。而现在对于科技的操作手法，要开始从投机向价值投资转向了。
现在科技要涨，得看业绩了。反倒是其他一些方向，可以开始看看有没有什么故事可以讲。
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