宇树科技发行市盈率219倍，大幅跑赢行业

　　中新经纬8月6日电 (张澍楠 熊思怡)6日晚间，宇树科技披露《首次公开发行股票并在科创板上市发行公告》，本次发行价格150.80元/股。

　　公告显示，宇树科技本次发行数量为4044.6434万股，占发行后总股本10%。发行市盈率为219.23倍，高于行业平均市盈率38.56倍。预计募集资金总额约60.99亿元。战略配售获配808.9286万股，包括社保基金、深度求索、中国石油集团等。网上申购日为8月10日，缴款日为8月12日。

　　宇树科技《首次公开发行股票并在科创板上市发行公告》截图

　　上市后，宇树科技将成为A股市场首家专注于人形机器人领域的上市公司。

　　招股书显示，宇树科技是一家世界知名、国际领先的高性能通用机器人公司，专注于高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售业务。宇树科技最近几年经营业绩稳步增长，2025年在扣非后净利润迅速增长的同时，实现了人形机器人出货量全球第一。

　　宇树科技发行前共有46家直接股东，具体情况如下：

　　宇树科技招股书截图

　　业绩方面，宇树科技营业收入由2023年度的15913.44万元增长至2025年度的169926.93万元，同期扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润则由-1801.91万元增长至59075.28万元，主营业务毛利率亦由44.22%增长至60.13%。

　　2026年1-3月，宇树科技营业收入42284.05万元，同比增幅由上年度的332.64%回落至68.49%，同时因研发费用、销售费用等期间费用大幅增加，扣非后净利润由上年同期的8483.65万元降至4025.36万元，同比下降幅度为52.55%。

　　宇树科技预计2026年1-6月营业收入约为105200万元至112800万元，同比增幅约为35.62%至45.41%，亦因研发投入等期间费用快速增加，扣非后净利润预计约为23600万元至28300万元，较上年同期下降约21.97%至6.43%，较2026年第一季度同比降幅将有明显缩小。(中新经纬APP)

延伸阅读

宇树科技发行价定为150.80元/股，一签需缴7.54万

中新经纬8月6日电 (董文博 谢婧雯)宇树科技科创板上市传来重磅新进展。

6日晚间，宇树科技发布公告称，发行价为150.80元/股，中一签(500股)需缴款7.54万元。

　　发行价格150.80元/股，10日申购

根据发行安排，8月5日，宇树科技科创板IPO初步询价启动，询价时间为当天9时30分至15时。8月6日确定发行价格，8月10日网上、网下进行申购，缴款截止日为8月12日。

最新披露的公告显示，经发行人和保荐人(主承销商)根据初步询价结果，综合评估公司合理投资价值、同行业上市公司估值水平、所属行业二级市场估值水平等方面，充分考虑网下投资者有效申购倍数、市场情况、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为150.80元/股，网下发行不再进行累计投标询价。

宇树科技此次科创板IPO，从受理到过会，仅用时73天，创下今年以来最快IPO审核纪录。

该公司拟公开发行4044.64万股，占发行后总股本10%，发行后总股本为4.04亿股，募资42.02亿元。市场预估宇树科技IPO市值将达到420亿元以上。

　按最新发行价格计算，宇树科技初始发行市值为609亿元。

业绩方面，今年一季度，宇树科技实现营业收入4.23亿元，同比增速降至68.49%；归母净利润为5001.38万元，同比下降47.69%；扣非归母净利润为4025.36万元，同比下降52.55%。

宇树科技预计，2026年上半年实现营业收入为10.52亿元至11.28亿元，同比增长35.62%至45.41%；归母净利润为2.58亿元至3.06亿元，上年同期为-3202.45万元；扣非归母净利润为2.36亿元至2.83亿元，同比下降21.97%至6.43%。

华鑫证券日前发布的研报指出，作为人形机器人龙头整机厂，2025年宇树科技人形机器人出货量超5500台，位居全球首位。宇树科技核心优势在于拥有全市场独一份的硬件生态卡位，依靠先发优势构建生态护城河，再将生态优势逐步转变为订单落地放量。

“宇树科技核心零部件自研率超90%，高硬件自制率带来极强的成本控制能力，使得产品单价较低的同时仍能保持较高的盈利水平，2025年宇树科技人形机器人产品毛利率高达63.2%。”上述研报分析。

华夏中证机器人ETF基金经理华龙对中新经纬表示，从宇树科技自身情况来看，其估值锚具备一定的产业基础。公司2023年至2025年营收从1.59亿元增长至16.99亿元，扣非归母净利润由亏损转为盈利5.91亿元。若以420亿元发行估值计算，对应2025年扣非PE(市盈率)约71倍、PS(市销率)约25倍。

　横向对比来看，宇树科技的估值体现了人形机器人赛道的稀缺性。

华龙举例，海外企业Figure AI在2025年融资时估值达到约390亿美元，但尚未实现盈利；港股优必选作为机器人领域的代表企业，2025年收入约20亿元，但仍处于亏损阶段，当前市值与宇树科技发行估值接近。相比之下，宇树科技已经形成一定规模的商业化能力，且实现了2025年5.91亿元的盈利。因此，无论从盈利能力还是标的稀缺性来看，宇树科技的发行估值均具备合理性。

　　今明两年机器人企业或密集上市

作为A股“人形机器人第一股”，宇树科技上市将带来哪些影响？

“作为首家在A股上市的人形机器人公司，宇树科技上市的最大意义在于建立人形机器人本体企业的公开定价基准，推动市场从主题投资逐步转向产业定价。”华龙表示，整机估值锚一旦确立，资本将自然回溯至核心零部件环节。只要整机量产预期变得更加可信，上游核心部件的收入弹性和利润弹性便会同步放大。

华龙指出，宇树科技上市将推动机器人产业链迎来一轮估值重估，但这一过程不会带来板块的全面普涨，而是围绕产业链价值量、技术壁垒和商业化确定性展开的结构性重估。

今年以来，多家机器人相关企业陆续推进上市进程。A股市场中，乐聚智能、云深处科技已进入问询阶段，越疆科技已经过会。港股市场方面，7月24日，通用AI机器人公司智元创新宣布，已启动赴港上市流程；今年3月，优艾智合已向港交所二次递表。

此外，逐际动力、魔法原子、跨维智能等机器人公司已对外释放上市信号，银河通用、傅利叶智能等多家企业已完成股改或进入上市筹备阶段。

谈及后续上市节奏，华龙预计，随着机器人产业成熟度提升、政策和制度环境更加匹配、一级市场融资需求增强，2026年下半年至2027年上半年或将成为机器人企业上市较为密集的窗口期。

对于上市地的选择逻辑，华龙表示，A股更适合已实现商业化突破、盈利能力较强的机器人企业，类似宇树科技、云深处这类已形成商业化能力的头部企业更倾向于选择A股；港股则更适合仍处于高速投入阶段、尚未盈利但成长空间较大的机器人企业。