4000万吨的需求在前，谁先坐下谁拿走门票

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文 |惠裕全球家族智库

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前言

当前，AI大模型正以前所未有的速度重构商业逻辑，算力成为全球资本竞逐的稀缺资源。算力的尽头是电力，电力的稳定需要能源，而新能源赛道又在技术迭代与政策博弈中反复震荡。风口轮转、热点更迭，一个根本性的追问始终萦绕在家族办公室决策者的桌面上——什么资产能够穿越周期，跑赢时间？

面对当前全球资本市场的不确定性，动燃能源轮值CEO姜龙旭给出了一个穿越长周期的"新锚点"——绿色燃料。他从政策确定性、市场需求刚性、供给缺口三个维度论证了这一判断。对于正在寻找长期稳定回报的家族办公室而言，这或许是一次值得审视的产业布局机会。

63万吨对4000万吨。

前者是去年全球绿色甲醇的实际产能。后者是2030年需求的底线预测。

差了近65倍。

惠裕研究团队追踪家族资产配置近十年，见过太多赛道讲“百倍空间”的故事。大多数时候，这数字得打个三折听。

但这次不一样。

需求端不是靠补贴催出来的，是靠法规逼出来的。航运业2024年已纳入EU ETS，2026年覆盖比例升至100%。船东不用绿色燃料，碳成本只会越来越重。

7月末，在惠裕举办的《2026家族办公室全球资产配置论坛》上，有个"家族共投工作坊"环节。特别邀请了动燃能源轮值CEO姜龙旭来分享《耐心资本与绿色转型，家族办公室如何布局绿色燃料》。

他给了一组数据，现场安静了好几秒。那几个做投资决策的家族掌门人，表情从客气变成了认真。

这篇文章，我想把那场分享的核心内容做一个梳理。

01

一个让人想不通的画面

先看个场景，挺矛盾的。

全球规划产能约4,850万吨。光中国规划产能就超过4,000万吨。听着像是供大于求。

但真正落地的呢？约63万吨。实际加注量全球才5万吨，中国去年仅1万吨。

一边是纸面上一大堆产能，一边是实际供给极度稀缺。

姜龙旭在交流会上说了一句话："规划了很多，但并没有实际推进到投产。"

这就是个典型的"基建先行、供给滞后"的窗口。谁在这个阶段把产能落地，谁就吃到最肥的一段利润。

姜龙旭在演讲中提到一个词——“30倍缺口”。规划与现实之间这几十倍的落差，恰恰是先行者的机会所在。

几个关键数字

去年全球绿色甲醇实际产能

63万吨/年

其中中国产能

约38万吨/年

2030年全球需求预测

4,000万吨

全球规划产能

4,850万吨

全球实际加注量

5万吨

中国实际加注量

1万吨

02

欧洲人在退，中国人在冲

这轮竞赛里最值得看的，是中欧之间的攻守转换。

欧洲的情况挺尴尬。本土产能跟不上需求。更要命的是，他们的项目正在成片倒下。埃克森美孚延期了绿氢项目。壳牌也在收缩。好几个大型绿氢项目直接停工。原因不难猜——成本太高，市场培育太慢。

但需求不会消失。

2026年起，欧盟碳排放交易体系全面纳入航运业。不再有免费配额。船东心里清楚：烧传统燃料只会越来越贵。但绿色燃料供给在哪？欧洲自己造不出来，只能从外部找。

中国这边则完全是另一回事。

2026年"绿色燃料"第一次写进了政府工作报告。党政领导干部碳中和考核成为最直接的产业推动力。国家发改委和能源局针对可再生能源非电利用也提出了新的要求。地方政府会像抓GDP一样抓这个。

03

成本曲线，绕不过去的硬约束

但先别急着兴奋。绿色燃料绕不过去一个问题——成本。

生物质气化路线制甲醇成本相对较低，行业普遍在4,000元/吨上下，且技术仍存在较多问题，无法稳定运行；电制甲醇路线则高出不少，约6,000至9,000元/吨。

传统煤制甲醇呢？便宜得多，但碳排放非常高。即便考虑到碳税，以上现行的技术路线生产的绿色燃料完全没有经济性可言。

核心变量是制氢成本。氢占了电制绿色甲醇成本的大头。

姜龙旭在论坛上分享的这组数字，在场投资人反复追问，绿色燃料的前景在哪儿。动燃能源在做的SOEC固体氧化物耦合天然气电解水设备给未来了一种可能性。他们给出的数据是每标方氢气只要大约1度电和1/4标方的CH4。而传统技术要4到5度。电耗降到了行业的三分之一甚至四分之一。远期说有望降到0.78度，转化效率94.5%。

这个数字可能没法完全核实，但如果真能做到，那就是游戏规则的改变者。

在生物天然气2.5元/标方、电价0.3元/度的条件下，他们预估绿色甲醇成本大概3,200元/吨。

3,200块。即便不考虑碳税，已经开始接近传统燃料的成本区间了。如果成本曲线真能照这个斜率走下去，商业化拐点会比多数人预想的来得更早。而且绿色燃料的技术路线不是只有一条，生物质气化、电制、生物天然气合成，各有各的适用场景。不太可能出现赢家通吃的局面。这也是为什么不同风险偏好的资本都有入口。

数字好看，关键得看谁在做。

姜龙旭在现场介绍了动燃能源背后的团队。首席科学家占忠亮教授，来自中科大，曾在美国西北大学留学，在SOEC方向做了20多年。国际主流技术的工作温度在850摄氏度左右，他们已经降到了约600摄氏度。每降100摄氏度，就是一代技术的领先。此外，动燃能源拥有资本、产业、管理等多方面顶级人才。

当然，正如姜龙旭说的，绿色甲醇的商业化这件事，不能只靠技术，在中国，产品化、工程化、产业资源，缺一环都不行。动燃团队从一开始就是按这四条腿搭的。

04

给家族资本算笔账

说完赛道，说说钱。

家族掌门人最终追问的一定是：投进去，回来多少。

姜龙旭有句话说得挺准——绿色燃料是穿越长周期的"新锚点"。能源转型是长期确定趋势。航空、航运、化工，这些难减排行业的脱碳不是可选项，是必选项。需求的刚性，在当下的大宗商品赛道里很难找到第二个。

而且绿色甲醇基地的投资周期是25到30年。这不是PE的逻辑，是基础设施的逻辑。前期投入重，但一旦投产，伴随的是长期承购协议和"照付不议"合同。买方锁量，卖方锁价。现金流像水电、像港口、像管道。

从产业视角来看，家族办公室布局绿色燃料至少有三条路径可以介入——

第一，项目性直投。冲到上游去，在窗口期锁定产能。现在内蒙古、新疆一批项目正在推进，审批在加速，成本在下降。欧洲项目停了一片，留下的市场份额需要有人填。谁先建成投产，谁就拿下长期承购合同。上游的卡位战。

第二，基础设施投资。加注站、储运设施、碳认证服务——这些环节现在几乎是空白。等需求真正爆发的时候，基础设施的瓶颈会比产能更早出现。投基础设施，赚的是整个行业增长的钱，不需要押注单一技术路线。

第三，跨区域跨境布局。香港在绿色金融认证、碳交易、国际航运服务上有制度优势。利用香港的资金通道和国际网络，在欧洲、东南亚布局绿色燃料项目，再把产能对接回中国船队或全球航运市场。这条路很多家族还没认真想过。

欧洲人需要绿色燃料，自己造不出来。中国人有产能，但需要国际化的资本和认证体系。中间这个桥梁，恰恰是家族资本最擅长扮演的角色。

手记

三月份在深圳跟一个做新能源的创始人吃饭。他说了一句话我印象很深："欧洲项目停了一片，我们这边审批反而在加速。"我问他定价权在转移吗。他笑了笑说："你觉得呢。"

全球绿色燃料的定价权，会不会正在从鹿特丹转移到上海？这个趋势，可能2028年之前就不可逆了。

（注：以上为作者个人观察，不代表演讲嘉宾观点。）

05

椅子就那么多

回到开头那个数字。

全球规划产能4,850万吨，中国占4,000万吨以上。听着很多。但真正能落地、能拿到欧盟认证、能签下游承购协议的产能，远没有账面上那么多。这仅仅是绿色甲醇，绿色燃料市场远不止于此。

有产能不代表有客户。欧盟认不认你的碳减排认证，船东愿不愿意跟你签长期合同，项目所在地的政策环境稳不稳定——这些才是真门槛。

欧洲人退出的那些市场份额，不会永远空着。

中国企业正在填空缺。内蒙古、新疆的项目群在加速。但窗口不会一直开着。等到欧盟碳税全面收紧、IMO净零框架落地，产能格局基本就定了。

到那时候再想进场，就不是投资了，是接盘。

我们见过太多家族在新能源赛道上"晚一步"的故事。光伏晚了一步，锂电晚了一步。每次都觉得还有时间。每次回头看，最佳窗口已经关上了。

绿色燃料的供需缺口是真实的。政策驱动是刚性的。技术降本路径可见。中欧竞争身位在拉开。

姜龙旭在演讲结尾引用了这样一句话："最好的播种时间就是现在。"

椅子就那么多。

备注：市场有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。完整嘉宾演讲内容，请扫描下方海报二维码进入家族办公室网站(www.fott.top)阅读。

信源与参考

本文章所引用的核心数据均来自姜龙旭先生在惠裕《2026家族办公室全球资产配置论坛》"家族共投工作坊"环节的演讲记录原文。

以下为演讲中提及的相关政策背景的公开信息来源：

国家能源局，《中国绿色燃料发展报告（2026）》解读，
http://www.nea.gov.cn/20260805/96c7a438f9544f349d189d2ef4547eab/c.html

欧盟碳排放交易体系（EU ETS）航运业纳入政策，瑞典环境保护署官方指南，2026年6月15日更新
https://www.naturvardsverket.se/en/guidance/eu-emissions-trading-system-ets/maritime-transport-in-the-eu-emissions-trading-system-ets/

IMO净零框架谈判进展，芬兰交通与通信部，2026年5月4日
https://lvm.fi/en/-/at-imo-countries-extend-negotiations-on-measures-to-reduce-greenhouse-gas-emissions-from-shipping

2026年中国政府工作报告，"绿色燃料"相关表述

绿色甲醇产能数据，中国能源网《中国绿色燃料发展报告（2026）》，
http://www.china-nengyuan.com/news/253278.html

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