终结14季度净卖出！伯克希尔狂砸1300亿，重磅信号释放

北京时间8月8日晚间，伯克希尔・哈撒韦交出了新任CEO阿贝尔正式掌舵之后又一份重磅财报。这份财报看点很多：净利润近乎翻倍，实体业务稳中有升，但真正搅动全球投资圈的，并不是亮眼的账面利润。

过去很长一段时间，伯克希尔一直在持续卖出股票，大把现金攥在手里，外界都在好奇，这笔巨额资金什么时候会真正投出去。二季度，伯克希尔终于调转方向，单季度接近200亿美元净买入股票，同时大手笔回购自家股份，巨额现金储备开始真正落地使用。一边是老股东巴菲特依旧深度参与重大决策，一边是新CEO开始主导资本投放，伯克希尔正站在新旧交替的路口，向市场释放出不一样的信号。

一、利润大幅走高，不同业务冷暖分化

从财报数据来看，2026年第二季度伯克希尔归属于股东的净利润达到256.67亿美元，同比增幅超过107%，上半年净利润同比增长111%，数据十分亮眼。不过要分清，这份高利润并不完全来自实体经营，很大一部分来自股票持仓带来的投资收益。

二季度税后投资收益同比大涨155%，其中股票组合未实现收益就增加约109亿美元。简单来讲，股市上涨，手里持有的股票账面升值，直接推高了当期净利润。伯克希尔也在财报中特意提醒投资者，不要拿单季度净利润来评判公司经营好坏，浮盈只是账面数字，不等于落袋的现金。

拆开各个业务板块，能看到明显的冷热差距。制造、服务与零售板块表现最强，二季度运营利润44.70亿美元，同比上涨24%；铁路运输、能源业务同样稳步向上，能源板块利润同比增长27%。

保险业务则出现降温，保险承保利润同比下滑13%，保险投资收益也有所回落。不过保险浮存金依旧保持增长，截至6月末达到1775亿美元，这笔不用付利息的资金，依旧是伯克希尔最重要的底气来源。另外外汇损益出现巨大反转，去年同期还是大额外汇损失，今年二季度收获数亿美元外汇收益，也给整体业绩做了正向贡献。

整体实体经营依旧保持韧性，但板块之间分化明显，也让市场把目光，更多投向了伯克希尔本季度的投资动作。

二、告别持续抛售，千亿元资金重新进场

过去三年多，伯克希尔给市场留下的印象就是“卖得多、买得少”，连续14个季度处于股票净卖出状态，现金储备一路水涨船高。不少投资者都在讨论，手握数千亿美元现金的伯克希尔，是不是对后市比较谨慎。

二季度，这个局面被彻底打破。财报显示，第二季度伯克希尔净买入股票接近200亿美元，折合人民币大约1300亿元，结束了长达14个季度的净卖出周期。同时公司加大回购力度，二季度斥资45.27亿美元回购自家股票，创下近五年单季度回购新高，对比一季度仅2.35亿美元的回购规模，力度提升十分明显。

从节奏上看，回购不是均匀进行的。4月没有进行回购，5月逐步开始操作，6月明显加速。仅仅6月一个月，就回购了大量B股和少量A股。管理层给出的理由很直白：公司股票的内在价值，高于当下市场价格，所以选择回购股份回馈股东。

一边买入外部上市公司，一边回购自家股票，两笔大额支出，直接消耗掉一部分现金。截至二季度末，伯克希尔现金储备回落至3655亿美元。虽然依旧是天文数字，但已经结束了过去持续堆积现金的状态。市场普遍认为，这代表阿贝尔正式接棒之后，不再单纯囤积现金，开始主动把巨额资本投入市场。

三、谷歌杀入前五重仓，巴菲特坦然承认过往失误

持仓榜单出现一个很有标志性的变化，谷歌母公司Alphabet正式跻身伯克希尔前五大持仓，和苹果、美国运通、美国银行、可口可乐并列，五大重仓合计占到股票投资组合66%，持仓集中度进一步提高。

值得一提的是，这笔重磅投资并不是新任CEO阿贝尔独立拍板。巴菲特在采访中主动说明，对谷歌的重大投资，是由他本人发起。阿贝尔拥有最终决定权，但两人会保持高频沟通，重大决策互相确认。

一直以来，巴菲特给人的印象是对科技股比较谨慎，这次大手笔布局谷歌，也让很多人感到意外。巴菲特没有回避AI赛道的竞争，他坦言，谷歌和同行都要投入巨额资金做AI建设，都是实打实的开销。但结合过往的经营表现来看，谷歌在AI赛道跑赢的概率，要远高于华尔街大肆推销的绝大多数AI项目。

他还大方承认了一个历史失误。早年GEICO就是谷歌广告的大客户，伯克希尔其实近距离见证过谷歌的发展，却在估值更低的阶段错过了投资机会。如今选择重仓，看重的不是短期AI题材炒作，而是谷歌扎实的现金流、搜索基本盘，以及AI业务商业化落地的潜力。但他也提到，谷歌并不是自己最喜欢的持仓，依旧保持理性，没有过度狂热。

这也能看出伯克希尔的选股逻辑：不追逐市场上炒得火热的小票，优先选择已经经过时间验证、拥有强大护城河的龙头企业，就算参与AI浪潮，也是从成熟巨头入手，不去押注高风险初创公司。

四、后巴菲特时代，伯克希尔正在发生哪些改变

巴菲特依旧担任董事长，深度参与重大投资，但是日常管理和资本分配，已经交到阿贝尔手中。外界一直在观察，这家传奇公司会不会慢慢改变自己的风格。

从二季度财报释放的信号来看，底层原则没有丢掉。依旧看重企业护城河、重视内在价值、保留充足现金安全垫，不盲目追逐热点。但资本操作上已经出现明显变化。

在巴菲特主掌后期，面对不确定的市场环境，伯克希尔的选择是多卖少买，把现金攒起来等待危机。而阿贝尔现在的做法，是在市场没有出现极端大跌的环境下，就开始主动出手，大举买入股票、加大回购，也推进外部并购交易。7月完成的住宅建筑商收购，虽然没有计入二季度财报，同样体现出新管理层主动寻找机会的思路。

当然市场也不是全部看好。虽然业绩亮眼，伯克希尔B股距离历史新高仅差3.7%，今年4月低点至今累计上涨13.2%，但二季度阶段涨幅跑输美股大盘。部分机构和投资人依旧在观望，想看看阿贝尔持续配置资金之后，中长期的效果如何。

伯克希尔这份财报，不能简单理解为“大佬喊你抄底股市”。两千多亿的账面浮盈会随股市波动来回变化，保险业务出现下滑，AI赛道巨头同样要面对巨额资本开支的压力，风险依旧客观存在。

真正值得关注的，是伯克希尔投资姿态的转向。持续十四个季度的净卖出画上句号，千亿级别资金重新流入市场，老一代投资人和新管理层接力完成一笔标志性的科技股布局。

价值投资从来不是永远拿着现金等待崩盘，也不是跟风追逐热门题材。伯克希尔正在用自己的行动告诉市场：当看到估值合适、护城河稳固的优质资产时，手握巨额现金，就要敢于出手。而对于普通投资者来说，更该借鉴的，不是跟风跟着伯克希尔买股票，而是看懂它始终坚守的底线：分清账面浮盈和真实收益，保持理性，不被市场情绪带着走。