山东
2026 青岛上市公司半年报披露周期正式开启，北交所海尔系企业雷神科技率先发布成绩单，营收平稳小幅上涨，但盈利指标大幅走高，同时企业战略重心全面向 AI 算力硬件倾斜，转型意图清晰。
财报数据显示，公司上半年实现营收 14.45 亿元，同比小幅增长 4.1%；归母净利润突破 2000 万元，同比大涨 41.27%，扣非净利润增幅更是达到 47.10%，毛利率同步小幅抬升。在 PC 行业元器件价格波动、行业竞争加剧的环境下，利润增速远超营收，形成明显增长剪刀差。这份亮眼业绩由多重因素共同支撑，一方面产品结构优化带动毛利率稳步改善，成本管控成效凸显；另一方面上半年人民币升值大幅缩减美元采购带来的汇兑损失，财务费用同比降幅超 95%，为利润释放提供重要助力，且盈利增长完全依靠主营业务，非经常性损益影响微乎其微。
业务结构层面，传统主力电竞笔记本营收出现回落，台式机、服务器、外设配件等品类收入同步大幅上涨，营收占比持续提升，单一产品依赖度持续弱化。依托海尔产业资源起家的雷神科技，早已跳出游戏硬件单一赛道，构建 “电竞 + 信创” 双业务底盘，上半年信创业务创收 1.8 亿元，产品覆盖多行业政企采购，接连拿下多家银行、证券机构电脑设备招标订单，政企渠道基本盘稳固。
当下企业全新增长目标锁定 AI 算力赛道，公司接连推出多形态 AI 工作站，同步布局智算服务器产品，搭建覆盖云端、边缘、终端的一体化算力体系。行业数据显示本地 AI 终端需求迎来爆发，本地算力可规避云端延迟、数据安全等痛点，市场空间广阔，雷神依托现有硬件制造与政企渠道优势，发力算力基础设施赛道，谋求全新增长曲线。
不过财报也暗藏经营压力，为锁定低价原材料企业加大备货，存货与短期借款同步大幅攀升，经营性现金流转负，海外业务收入同比下滑，算力业务能否转化为持续营收仍有待市场验证。
单纯依靠游戏硬件增长已走到瓶颈，雷神科技借信创筑牢政企市场根基，押注 AI 算力打开长期成长空间，但库存高企、海外市场疲软等问题仍需逐步化解，算力业务落地成效将决定企业后续增长持续性。
传统 PC 硬件厂商转型 AI 算力赛道，最大的机遇与难点分别是什么？
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