大疆抛弃宇树，痛失37亿

这两天的A股打新圈，宇树科技成了最牵动神经的名字。

“A股人形机器人第一股”的名头，把整个资本市场的情绪炒到了沸点。市场普遍测算，中一签宇树科技，上市后账面盈利大概率突破20万元。

资本盛宴背后，一段尘封八年的往事被重新翻出。

一千多万的投入，对应今天37亿的账面浮盈，最后却以“减资退出”的方式潦草收场。

大疆，差一点就成了这场盛宴的最大赢家。

1.抛弃宇树

故事的起点，要从2016年的夏天说起，26岁的机械工程硕士王兴兴毕业南下，入职大疆做机械工程师。

在当时，这可是份足够体面的工作，但他只干了两个多月就提交了辞呈。原因是他读研时自己捣鼓出来的四足机器人XDog，在海外科技圈意外走红，有人愿意出200万天使投资，支持他把这个产品做出来。

同年8月，宇树科技在杭州成立。“开局一条狗，装备全靠打”，是王兴兴后来对自己创业初期的调侃。

2017年，首款产品Laikago发布，四足机器人第一次从实验室走向消费市场，但整个赛道冷得像冰。最艰难的时候，融资款烧光，王兴兴自己掏钱给员工发工资。

转折发生在2018年，大疆旗下的基金找上门，计划出资1012.86万元，认购宇树约17%的股权，对应投后估值仅6000万元。

很快，这笔交易就走完了工商变更，大疆一跃成为宇树最大的外部股东。对当时濒临现金流断裂的宇树来说，这笔钱几乎是救命钱。

可对大疆而言，这更像是对前员工创业项目的一次顺手布局。毕竟，一千万的金额，在当时大疆的投资版图里，连零花钱都算不上。

没人想到的是，这笔板上钉钉的投资，最后竟然黄了。

2019年，大疆启动内部反腐风暴，投资部门全面停摆，全部对外投资项目紧急叫停审查。

这场反腐，查处了45名员工，造成损失据称超10亿元。宇树这笔还没有打款的投资，也被一并裁撤，双方办理减资，大疆彻底退出股东名单。

后来的故事我们都知道了，宇树靠四足机器人站稳脚跟，踩中具身智能的风口。2021年登上央视春晚，2025年人形机器人出货量超5500台，一路冲到科创板，发行市值定格在609.93亿元。

有人算了一笔账，如果当年大疆那17%的股权留到今天，按发行价计算，市值约37亿元。

从1000万到37亿，8年300多倍的回报，就这么烟消云散了。

2.短视背后

舆论场上，一些人把这件事归因为大疆的短视，说汪韬傲慢，看不上小团队的创新。

但公允地说，站在2019年的节点上，大疆的选择非但不荒谬，反而是最符合它商业逻辑的决策。

首先，2019年的四足机器人，根本算不上一个赛道。全球出货量加起来不足万台，市场规模几十亿，和大疆当时几百亿营收的无人机主业比，连零头都够不上。

对一家处于绝对垄断地位的巨头来说，花精力去啃一个体量微小、商业化遥遥无期的细分市场，本身就是投入产出比极低的选择。

更核心的原因，是大疆刻在基因里的自研执念。

大疆能成为无人机领域的全球霸主，靠的不是投资并购，而是全栈自研的闭环能力。从飞控到云台，从电池到视觉算法，核心技术全部攥在自己手里，用极致的工程能力碾压所有对手。

这种路径，让大疆在无人机市场，建起了几乎无法逾越的护城河，也塑造了它的决策惯性：凡是核心赛道，必须自己做；外部投资只能做补充，不能成为战略主线。

2019年前后，大疆的地面机器人业务重心，是RoboMaster机甲大师。这套生态由大疆从零搭建，从硬件、赛事到人才培养闭环，完全按自己的节奏推进。

相比之下，投资一家外部的四足机器人公司，既不符合大疆的自研文化，也无法融入当时的战略体系。砍掉这笔千万级的边缘投资，在当时的内部语境里，甚至算不上一个需要高层拍板的重大决策。

说白了，不是大疆看不起宇树，是在2019年的大疆眼里，整个四足机器人赛道，都还没到值得重仓的分量。

3.错失时代

很多人替大疆惋惜，说错失了37亿。

但在我看来，37亿对大疆来说真的不算什么，这家公司一年净利润几十亿美金，账上现金多得花不完。

真正值得反思的是，大疆为什么会错过？

这不是一个孤立事件，它是所有成功大企业的宿命——创新者的窘境。

当一家公司，在自己的赛道做到85%的全球市场份额，它的组织基因就会天然排斥那些“看起来很小”的新机会。

2018年的大疆如日中天，无人机业务躺着赚钱。一个估值6000万的小机器人公司，投进去就算成了，对千亿级的大疆又能有多大贡献？可一旦失败，负责投资的人就要背锅。

做对了奖励有限，做错了风险自担，那不如不做。这是大公司最典型的决策逻辑。

更深层的原因是认知盲区。

大疆是无人机时代的王者，但地面机器人的技术路径、应用场景、商业模式完全不同。站在无人机的山顶往下看，四足机器人就像一个不起眼的小土坡。

可历史一次次证明，颠覆你的永远不是同赛道的第二名，而是从隔壁赛道冲过来的野蛮人。

今天的宇树还远不能威胁大疆，但十年之后呢？

很多年后回头看，2026年的这个夏天，或许会成为中国机器人产业的一个分水岭。

第一批上市公司拿到了资本弹药，供应链优势正在转化为规模优势，中国军团已经在全球市场占据了压倒性份额。

而那个曾经站在智能硬件之巅的无人机霸主，站在赛道的入口处，手里攥着当年撤资的文件，看着远处呼啸而过的列车。

车门还没完全关上，但车票，已经很贵了。