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8月7日，比特币期货套利收益率达到5.69%至7.89%，超过了4.19%的美国国债收益率。
当周美国现货比特币 ETF 吸引了 8.65 亿美元资金，其中贝莱德的 IBIT 占了 80%。
资金、保证金和手续费仍然可以抵消套利交易台的总价差。
比特币套利交易的收益如今已超过美国国债。8月7日，芝加哥商品交易所（CME）比特币（BTC）期货的年化套利收益率达到5.69%至7.89%，远高于当日录得的两年期美国国债收益率4.19%。
债券价格的这种反转时机颇为尴尬。长期国债收益率正处于2007年以来的最高水平，而且预测机构还在不断上调预期。
30年期美国国债收益率。数据来源：TradingView
债券预测机构持续追逐更高收益率
路透社的一项调查显示，债券市场未来将趋于平静。调查预测中值显示，三个月后10年期国债收益率将为4.50%，一年后为4.34%。两年期国债收益率预计将下滑至3.80%。
然而，同一项调查也提出了警告。22位策略师中有18位表示，未来十年的实际收益率更有可能高于预测值，而不是低于预测值。
他们的过往记录解释了这种谨慎态度。3月份，同一系列民调显示，未来一年10年期国债收益率接近4.25%。五个月后，该收益率已超过4.70%。
与此同时，长期国债收益率已经开始逆转。周二，30年期国债收益率触及5.27%，创下2007年以来的最高水平。BeInCrypto曾报道， 7月底30年期美国国债收益率收于2007年高位。
造成损害的是实际收益率，而非通胀押注。换句话说，投资者希望获得更多补偿，以弥补美国的财政赤字和巨额债务发行。
比特币套利交易增速超过两年期国债
交易本身很简单。交易员买入现货比特币，同时卖空芝加哥商品交易所（CME）的比特币期货合约。两者价格之间的差额就是收益，到期时两者价格趋于一致，即可获得收益。可以把它想象成加密货币版的债券息票。
8月7日，这一缺口跑赢了政府债券。以芝加哥商品交易所纽约期货交易所（CME New York）现货基准价64,880美元为基准，8月份合约结算价为65,175美元，年化收益率为7.89%。
9 月份的收益率为 6.25%，12 月份为 5.69%。财政部官方数据显示，当日两年期国债收益率为 4.19%，到 8 月 10 日为 4.25%。
8月7日芝加哥商品交易所（CME）比特币期货年化毛利率与两年期美国国债收益率对比，凸显比特币套利交易优势。来源：BeInCrypto
仓位走势表明这种转变并非空穴来风。芝加哥商品交易所（CME）的数据显示，对冲基金本月多年来首次转而看好比特币。
从历史上看，这些基金持有净空期货，这是套利交易部门对冲现货和 ETF 持仓的经典做法。
ETF资金涌入，但细则很重要
现货市场也涌入了大量新鲜资金。Farside 的数据显示，截至 8 月 7 日当周，美国现货比特币 ETF 吸纳了 8.65 亿美元，且每个交易日都实现了正增长。其中，贝莱德旗下的 IBIT 吸纳了约 6.94 亿美元，约占 80%。
比特币ETF资金流动。数据来源：Farside Investors
然而，资金流动数据无法揭示动机。目前没有任何公开数据集将ETF购买与期货套期保值联系起来。美国商品期货交易委员会（CFTC）仅按交易者类型报告汇总持仓情况。
总价差也美化了交易。在交易员最终获利之前，融资、保证金和手续费都会先扣除一部分。国际清算银行的一项研究发现，加密货币套利在繁荣时期年收益率可超过40%，但保证金摩擦阻碍了套利资本完全弥补价差。
比特币交易价格接近 63,930 美元，过去一天上涨 0.3%。因此，需要关注的指标是扣除成本后的净价差，该指标与芝加哥商品交易所 (CME) 的未平仓合约量和 ETF 资金流动量并列显示。周三公布的7 月份 CPI 数据可能会对该指标产生影响。
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