隆众能化早读：市场对供应风险忧虑延续 国际油价上涨

◆隔夜市场

数据来源：交易所

8/11: 美伊仍未就霍尔木兹海峡重开达成协议，供应风险忧虑延续，国际油价上涨。NYMEX原油期货09合约83.20涨1.07美元/桶，环比+1.30%；ICE布油期货10合约88.91涨1.19美元/桶，环比+1.36%。中国INE原油期货2609合约涨18.7至550.8元/桶，夜盘跌1.4至549.4元/桶。

数据来源：交易所

◆宏观

◎巴基斯坦国防部长阿西夫表示，美国与伊朗已接近达成“某种安排”，局势再次朝着有利于达成和平安排或协议的方向发展。伊朗最高领袖顾问穆赫贝尔表示，在伊朗条件得到满足之前，霍尔木兹海峡不会开放。卡塔尔外交部发言人表示，阿曼与伊朗之间的谈判目前已进入“高级阶段”，收到来自两国积极反馈，谈判处于关键时刻。

◎CME集团与GPU市场数据公司Silicon Data宣布，计划于10月5日推出两份算力期货合约，目前仍有待监管审批。两份合约分别为Silicon Data H100 Rental Index Futures和Silicon Data B200 Rental Index Futures，将在CME挂牌，并适用纽约商品交易所（NYMEX）相关规则。合约将追踪Silicon Data编制的H100和B200 GPU租赁价格指数，以每小时GPU租赁成本作为核心定价指标。

◎英伟达首席执行官黄仁勋就公司参与一项5000亿美元AI基础设施融资计划的具体条款作出说明。黄仁勋表示，英伟达在该计划中的支持规模最高不超过单个项目25%，且定位为补充性角色。黄仁勋指出，英伟达AI工厂算力正在成为一种可投资的资产类别，需求来自真实商业场景，独立机构投资者将对每个项目进行独立尽调，这绝非外界质疑的“循环融资”。

◎“十五五”开局之年，各专项规划自5月起陆续发布，截至目前，我国已印发超30份国家级“十五五”专项规划，覆盖扩大消费、城市更新、就业优先等各个领域，多个重点领域实现顶层规划从无到有的历史性突破。

◎央行逆回购时隔两个月再现零操作。央行公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，8月11日7天期逆回购操作量为零。Wind数据显示，当日465亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼465亿元。

◎美国企业家、电动汽车制造商特斯拉公司首席执行官埃隆·马斯克在社交媒体上写道：“中国太棒了。我强烈推荐大家去看看。”近期，美国皮尤研究中心等机构的调查显示，国际民众对中国的好感度不断上升。

◎据昆明海关，今年前7个月，中老铁路进出口货值超200亿元，同比增长29.9%。自2021年开通以来，中老铁路累计运输跨境货物货值超940亿元。

◆行业快讯

◎丁烷深加工开工率持续修复 后续提升空间逐步收窄

综合来看，当前国内丁烷深加工开工率已完成阶段性修复，但受制于美伊地缘局势持续拉锯，行业整体利润缺乏持续改善的动力。而国产原料供应预期的稳步增量，有效稳住了当前行业开工负荷。结合行业偏弱的盈利水平、进口货源的不确定性两大制约因素，后续丁烷深加工开工率上行空间将逐步收窄，行业开工水平短期内难以恢复至往年高位。

◎中东局势进入“拉锯战” 霍尔木兹海峡仍是影响LNG价格最大变量

若海峡恢复进程暂缓、地缘摩擦持续反复，DES中国价格回落节奏将大幅放缓，长期维持高位溢价运行。该情景下2026年8月价格冲高至20.8美元/百万英热，后续虽随供给边际改善缓慢下行，但2026年底仍维持18.5美元的高位，2027年全年价格中枢保持在12-19美元区间，显著高于恢复情景。支撑高价的核心逻辑是通航不确定性长期存在，中东气源无法完全稳定释放，市场持续计入航运受阻的尾部风险，买家预防性备货需求支撑现货价格，供需紧平衡格局难以根本扭转，价格难以快速回归冲突前的常态水平。

◎成本与跨区流通双重支撑 短线丙烯维持高位整理

本周国内丙烯市场价格迎来一轮强劲修复行情，核心驱动因素为成本支撑托底以及供需格局偏紧双重逻辑共振，截至8月10日山东丙烯主流均价8190元/吨，较8月3日上涨4.66%。短期来看，市场货源整体收紧，跨区域调货交易活跃，现货行情预计延续高位整理运行。但价格持续冲高后矛盾逐步显现，下游衍生品盈利大幅收缩、粉料加工亏损加剧，叠加后续供应增量预期，高位回调风险持续累积。

◎成本支撑叠加供应压力下降 PBAT价格坚挺盘整

预计短期华东PBAT主流运行区间为10900-11500元/吨，市场均价11200元/吨，环比持平，整体维持窄幅盘整的坚挺走势，无大幅涨跌动力。供应端PBAT行业持续低负荷运行，库存回落至年内低位，现货流通压力有限。需求端国内下游采购偏谨慎，出口端形成有效支撑。成本端，BDO、己二酸价格偏稳整理，PTA宽幅波动，整体成本依旧高位，长期成本压力为市场形成扎实底部支撑。

◎BOPET市场短期延续区间震荡 供需博弈成核心主导

近期国内BOPET市场整体呈现震荡走势，成本端阶段性托底与需求端持续疲软相互制衡，周初PTA市场受自身供需格局偏弱影响，期现价格同步走弱，乙二醇市场部分装置提前重启等多重因素影响，价格亦有所回落，双料价格涨跌互现制约，产业链成本进一步上行空间受限。成本端托底力度有限，短期BOPET市场延续宽幅调整趋势。

◎料价格波动明显影响硫酸钾行业

综合来看，加工型曼海姆硫酸钾厂家受到原料价格以及货源供应的影响较为明显，但同时硫酸钾市场价格亦与部分硝酸钾市场有一定的重叠，竞争压力明显，硫酸钾行业短期来看仍将呈现偏弱的走势，在价格随着其他钾肥产品价格有所下降的走势下，亏损仍旧伴随着整个曼海姆硫酸钾行业。

◆产业动态

◎乘联分会数据显示，7月全国乘用车市场零售146.1万辆，同比下降20.9%。其中新能源车零售95.1万辆，同比下降3.9%，渗透率65.1%；常规燃油车零售51万辆，同比下降41%。7月新能源乘用车出口54万辆，同比增长147.8%。

◎中国7月电商物流指数为111.2点，环比季节性回落0.2点。总业务量指数仍高于全年平均水平。电商物流供给端稳定向好，企业库存周转率环比实现连续三个月回升。

◎上海市出台软件和信息服务业发展“十五五”规划，到2030年，把上海软件和信息服务业打造成经济增长“动力源”，AI赋能应用“主阵地”，参与全球竞争“桥头堡”；产业规模力争达到4万亿元，产业增加值突破1.1万亿元。上海市将实施“百千万”智算集群工程，在松江、临港、青浦等布局打造十万卡级超大规模智算集群，在宝山、浦东、嘉定等布局建设千卡级智算集群。

◎市场调研机构TrendForce发布报告称，2026年中国高端AI芯片市场中，国产解决方案的份额将接近90%，留给英伟达、AMD等海外方案的市场空间可能只剩一成左右。

◎高盛最新报告显示，AI投资主题正从算力竞赛转向终端应用，人形机器人有望成为下一阶段增长引擎。预计全球人形机器人出货量将在2027年达到7.6万台，并于2032年升至50.2万台。

◎Anthropic正在为旗下Claude系列AI模型引入机器可读标记技术，所有由Claude生成的文本将被嵌入隐形水印，图片等文件则附加经数字签名的溯源元数据。这一举措标志着AI内容透明度监管进入实质落地阶段。

◎半导体行业消息人士透露，SK海力士重启中国大连NAND闪存生产基地2号工厂建设，将产能扩大约50%。SK海力士计划在今年年底前引入半导体生产设备，并于明年上半年正式投产。新生产线的晶圆投片量约为每月5万片。

◆财经日历

周三（8月12日）

04:30 美国上周API原油库存变化(万桶)(至0807)

07:00 韩国7月季调后失业率(月率)

14:00 德国7月消费者物价指数终值(月率)

16:00 意大利7月消费者物价指数(年率)终值

20:30 美国7月未季调消费者物价指数(年率)

22:30 美国上周EIA原油库存变化(万桶)(至0807)