渤海财险上半年承保终扭亏，合规短板待补

作为天津本土老牌财险机构，渤海财产保险股份有限公司（下称“渤海财险”）2026年上半年交出了保费突破22亿元的经营答卷，综合成本率时隔多年重回盈利区间，同时近亿元的增资扩股方案获批落地。然而，规模增长与资本补充之外，公司仍面临偿付能力低于行业均值、投资收益为负、监管罚单密集落地、两大股东股权质押等多重考验，这家成立21年的地方险企的后续经营走向，正受市场持续关注。

承保端显著改善，盈利结构仍存隐忧

日前，渤海财险披露了第二季度偿付能力报告。从最新的经营数据看，渤海财险2026年上半年保险业务收入达22.18亿元，其中一季度保费收入10.82亿元，二季度单季保费收入11.36亿元，环比实现约5%的正向增长，规模端保持扩张节奏。但盈利端却呈现反向走势：一季度公司录得净利润1421.75万元，二季度单季净利润仅为466.21万元，环比大幅下滑超67%，直接形成了“保费越涨、利润越薄”的局面。

业务质量层面的改善是上半年最突出的亮点：2025年公司综合成本率还处于100.33%的承保亏损区间，2026年上半年已大幅降至94.55%，综合赔付率为66.74%，核心承保业务正式进入盈利通道。但投资端的表现却持续拖后腿，上半年投资收益率为-0.7%，综合投资收益率为-0.84%，其中二季度单季投资收益为-0.97%，综合投资收益为-0.76%，抵消了部分承保端创造的利润。

偿付能力长期跑输行业，关联方增资“补血”引关注

长期以来，渤海财险的偿付能力指标始终与行业平均水平存在明显差距。2022年至2025年，公司核心偿付能力充足率分别为103.76%、95.6%、97.46%、98.61%，综合偿付能力充足率分别为121.34%、152.22%、162.08%、161.79%，远低于同期财险行业均值。其中，2025年全行业财险公司综合偿付能力充足率均值为243.5%，核心偿付能力充足率均值为212.7%，渤海财险两项指标均不足行业均值。

2026年一季度，公司核心偿付能力充足率为103.2%，综合偿付能力充足率为170.51%，同期财险行业对应指标均值分别为210.6%和242.6%，差距依然显著。直到今年二季度，随着一笔近亿元的增资款到位，公司两项指标分别升至125.05%和195.86%。

为提升资本实力，提高偿付能力，今年5月，渤海财险通过天津产权交易中心公开挂牌实施增资扩股，由第一大股东天津市泰达国际控股（集团）有限公司（下称“泰达国际”）和第二大股东天津渤海国有资产经营管理有限公司持股（下称“渤海国资”）分别认购3769.14万股和5510.74万股，对应出资额分别为4061.63万元和5938.37万元。目前增资资金已全部到位，公司注册资本从19.7347亿元变更为20.6627亿元。

本次增资前，泰达国际持股40.62%，渤海国资持股16.06%，澳大利亚保险集团持股13.93%为第三大股东，天津滨海高新区资产管理集团有限公司（下称“滨海资产”）持股12.67%为第四大股东，北方国际信托股份有限公司、天津联津投资有限公司分别持股11.15%、5.57%。增资后，泰达国际股权比例保持40.62%不变，渤海国资持股比例升至18%。

不过，资本“补血”的同时，股权层面的隐忧也在发酵。目前泰达国际、滨海资产所持有的渤海财险股权均处于出质状态，其中泰达国际质押40077万股，滨海资产质押其全部25000万股。

图片来源：国家企业信用信息公示系统

罚单密集落地，合规漏洞覆盖多核心环节

梳理2026年以来的监管公示信息，渤海财险从总部到全国多地分支机构，违规行为覆盖总部信息科技管理、分支机构业务经营、内部人员管控等核心环节，折射出系统性的管控短板。

图片来源：国家金融监督管理总局天津监管局

7月初，渤海财险因未制定信息科技外包战略、重要信息科技外包活动识别不充分、外包服务水平监控评价机制落实不到位、信息科技外包服务商服务水平监控评价覆盖不全面、信息科技外包风险评估不到位、信息科技外包网络和信息安全管理措施落实不到位，被国家金融监督管理总局天津监管局警告并罚款3.6万元。

地方分支机构方面，6月内蒙古分公司及呼和浩特市中心支公司合计被罚23万元，涉及未按规定使用条款费率、跨自治区开展业务、将招投标业务虚假记载为个人代理业务等问题；5月河南洛阳中心支公司因印章管理不到位引发涉刑案件，机构及时任总经理双双被罚；2月，山东济宁中心支公司还出现了员工故意编造未曾发生的保险事故进行虚假理赔的恶性违规事件，一名责任人被禁止进入保险业3年，公司则因为内控执行不到位被罚款12万元。

此外，山西晋城中心支公司因给予投保人合同外其他利益被罚，江西宜春中心支公司高安营销服务部及河北分公司也分别因跨区域经营和未按规定缴回保险许可证受到处罚。

罚单之外，公司近期还新增一条被执行信息——中国执行信息公开网显示，渤海财险于7月29日被常州市新北区人民法院执行1.69万元。数额虽小，却为这家区域性险企的合规管理再添一项瑕疵记录。

图片来源：中国执行信息公开网

从当前经营基本面来看，渤海财险的承保端已经走出亏损泥潭，实现了业务质量的显著改善，但投资端持续亏损、偿付能力长期落后行业、分支机构合规短板、股东端的股权质押风险等，仍是摆在这家老牌地方险企面前的几道必答题。后续能否补齐这些短板，将直接决定其在行业转型期的长期生存与发展空间。

记者：贺小蕊

财经研究员：叶连梅

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