“白海豚”台风对黑色与能化期货影响分析

作者 | 盛达期货研究院
来源 | 盛达期货

编辑 | 王旭军

审核 | 浦电路交易员

01

黑色系板块

1.铁矿石：短期影响进口节奏，港口库存压力缓解

台风对铁矿的影响主要体现在港口运输环节。受台风影响，港口靠泊、卸货及疏港作业可能阶段性受阻。此次“白海豚”登陆区域覆盖浙江、福建沿海，且后续可能深入内陆，多港可能受到影响（如宁波舟山港7号已进入封港模式），导致船舶靠泊、卸货及疏港效率下降。

历史经验来看，台风对铁矿影响主要体现为：船舶滞港→疏港及到港减量→港口库存累积速度下降→库存压力边际缓解

例如此前强台风影响期间，沿海主要港口均曾出现短时间封航，进口矿卸货节奏放缓，但天气恢复后，滞港船舶集中释放，到港压力重新回归。

因此，本次“白海豚”对铁矿影响更多是供应节奏扰动，而非供应总量减少。当前铁矿港口库存仍处偏高水平，且海外发运并未受到明显影响，因此台风难以改变中期供需格局。

判断：短期偏利多，但影响持续性有限。

关注指标：港口影响时长；到港船只数量；日均疏港量恢复速度

2.玻璃：影响需求和运输，弱需求背景下偏利空

玻璃受到台风影响主要集中在需求端和运输端。

“白海豚”登陆后，浙江、江苏、安徽、山东等玻璃消费区域可能出现持续强降雨，建筑施工、房地产项目施工以及玻璃深加工企业生产运输均可能受到影响。

历史上强台风期间，华北、华东部分地区出现施工停滞、物流受阻，玻璃现货成交阶段性下降。

在当前玻璃市场高库存、弱需求的背景下，台风导致的需求弱化可能对盘面存在短期压制。

判断：短期偏利空，影响持续时间取决于需求恢复速度。

关注指标：玻璃产销率；库存变化；深加工订单恢复情况

3.纯碱：运输扰动为主，库存压力可能阶段性增加

纯碱受台风影响主要集中在运输和库存环节。

影响路径：运输受阻→企业发货下降→厂库阶段性增加

因此，台风导致短期发货受阻，可能会导致纯碱库存压力增大。

判断：对盘面短期有所利空，但更多影响在库存变化节奏。

关注指标：纯碱库存变化

4.钢材

短期利空：

登陆前强制停工，8月8日20时浙江省防指升级至I级响应，全省193个在建水工项目全部停工，474艘施工船舶进港避风，沿海地市普遍执行户外工程停工、沿海工业停产的避险要求。上海、江苏等地在建户外工程按预警等级落实停工管控。

引起大范围暴雨，施工受影响，据Mysteel不完全统计，8月6-7日陕西、湖南、湖北、湖南、贵州、江西等地部分地区发布暴雨预警，山东、福建、河南等地部分地区发布高温预警。

运输受阻，受台风“白海豚”影响，长三角多地钢材仓库及码头发布停工通知。上海、杭州、宁波、台州及温州等主要集散地采取临时停装、停发措施。

中期利多：

需求后置释放，台风前后停工、停产积压的需求及订单延后集中释放。

灾后重建需求，城乡房屋建筑修复重建、交通基础设施抢修恢复、市政与水利设施修复升级、工农业生产设施修复、防灾标准升级等。

总结：

反应到数据上，参考上月台风巴威来临前后钢材表需的表现，台风当周户外需求占比更高的螺纹表需受到影响相对较大，表需有明显的下滑，台风结束后一周因部分需求后置，表需有所回补，相对而言，热卷没有明显的影响。

叠加时间上看钢材终端淡季即将结束，钢材表需预计近两周见底概率大。我们根据钢材的周度供需平衡表推测，首先需求端因为上半年广义财政赤字相对滞后，在年度预算完成的前提下预计下半年政策会同比、环比均有所发力，另还有政策性金融工具释放，所以对于9-10月的终端需求预估我们给了一个1%左右的同比改善，这样的情况下，9-10月钢材整体处于去库阶段，库存同比压力也是持续减轻，但到了11月后，淡季回归，钢材库存同比压力会再次袭来，这跟焦煤的供需压力也是同步的。所以钢材短我们也暂时给出短期偏中性中期谨慎看反弹，长期看空的观点。旺季预期证伪之前，中期我们觉得黑色反弹没结束，相对估值偏低的成材可能会补涨。

02

能化板块

1.沥青

本次台风对沥青的影响：

华南、华东、江浙是沥青核心消费区，台风带来暴雨，施工单位主动停工避险，需求有小幅下降，周内出货量会有一定下降。

目前台风并未导致港口原油大面积滞港的情况。

超强台风登陆沿海炼厂，可能导致厂区防风防汛停工检修，沥青短期产量下降，阶段性利多（目前并未出现此情况）。

台风结束后，市场交易灾后赶工需求，叠加累库缓解，盘面修复跌幅；若台风造成道路大面积损毁（目前并未出现此情况），灾后抢修需求会带来持续性反弹行情。

历史数据变化：

道路改性沥青是沥青最大下游，台风期间开工率普遍下滑2-5个百分点；

南方出货下滑 20%+、改性开工率明显回落、华东厂库累库。

登陆兑现期跌幅最大，天气转晴后出货、开工数据修复，盘面同步反弹，形成“先跌后涨”走势。

2.烯烃产业链

(一)甲醇

供应端：进口到港受阻，利多

浙江港口(宁波、台州、温州)甲醇日均卸货量≈2.3万吨：封航2.5天，延迟到港货源约5.75万吨；

全国沿海港口短期库存被动去化4-6万吨：当前华东甲醇港口库存处于近三年同期低位，缺货效应放大；

需求端：沿海MT0装置基本上前期己经停工，中性。

时间周期

情绪炒作：8.8-8.10；

港口解封后（11日之后）滞港船舶集中卸货，库存快速回补，价格35个交易日回归原有基本面。

甲醇总结：短期利多，属于短期脉冲行情，无长期驱动。

(二)PP

供给侧扰动

大型炼化装置启停成本极高，强台风来袭不会直接停车，行业通行操作是风险时段负荷下调30%-50%，浙江沿海油制/PD装置台风期间装置降负荷30%50%，整体PP日度商品量减少2100 3200吨，23天累计损失货源0.4-0.6万吨。

需求端

华东注塑、无纺布、塑编企业大面积停工，下游需求日均下滑35%，需求减量大于供给减量

价格与价差量化

PP上涨力度弱于甲醇；台风过后需求复工，价格快速回落。

(三)PE

供给：部分油化工装置降负荷，LLDPE日产量减少13002600吨；

需求：江浙薄膜、包装厂停工，下游包装需求阶段性停滞；供需双向对冲；

价格量化：台风几乎不会改变PE宽松基本面，仅非常短暂的情绪扰动。

3.聚酯产业链

(一)PTA：

台风对PTA的影响集中于华东多套PTA装置因台风原因，原料PX无法按时到港，负荷下降(独山能源850万吨降负至7成，嘉通能源600万吨降负至7~8成，宁波台化150万吨降负至85成，合计产能减量427.5万吨)，PTA负荷下降到49.5%。参考历史影响周期，台风过境后一周左右负荷有望逐步恢复，叠加8月中下旬PTA多套检修装置存在重启预期，后续预计PTA负荷逐步回升，供应缺口将边际收窄。

(二)乙二醇：

台风影响主要落在到港节奏和港口作业，而非实质改变供应总量。本次台风“白海豚”预计对乙二醇的影响有限，原因在于：1.历次台风对乙二醇到港的影响在于台风前乙二醇到港量下降，台风过境后集中到港，但乙二醇到港恢复、华东发货速度恢复较快，实际影响时间较短：2.当前霍尔木兹海峡封锁、红海航运受扰动，中东发往华东港口的乙二醇货源偏少。主要影响在于华东港口发货，宁波港、上海港停止作业后，预计本周日均发货量小幅下降，乙二醇去库速度或减慢。

4.盐化工产业链

本轮台风对烧碱、PVC两大品种的直接影响有限。氯碱一体化企业主要集中在西北和华北地区，受华东天气扰动较小；华东地区乙烯法企业居多，但其产能在全国总量中占比不高，难以对整体供应形成明显冲击。

出口方面，烧碱、PVC外贸发运以华北港口为主、华东港口为辅，台风对华东港口的封航扰动会波及部分出口节奏，但主力发运通道受影响相对有限。

需求端的扰动主要体现在烧碱的非铝下游。烧碱下游中印染约占10%，且高度集中在江浙一带，正处台风影响范围内，开工大概率阶段性下降，进而带动区域液碱出库量减少、需求边际走弱。

5.丙烯、LPG

(一)LPG：短期影响进口到港节奏，区域性货源偏紧

台风对LPG的影响主要体现在进口船运环节。LPG进口船货高度集中在华东主港，台风导致的封港将直接延迟进口船货到港节奏。受台风影响，港口靠泊、卸货及疏港作业可能阶段性受阻，液化气船舶需立即驶离风险区域。此次“白海豚”逼近华东沿海，上海、浙江、福建等地启动防台应急响应，要求船舶及时驶往安全水域避风。

历史经验来看，台风对LPG影响主要体现为：封港停航→进口船期延迟→到港量阶段性减少→区域性货源偏紧→短期价格获得支撑

例如此前超强台风“巴威”影响期间，华东港口普遍采取“应停尽停、应关尽关”措施，LPG主港出现短期到港延迟。台风过境后，滞港船舶集中到港，供应压力重新回归。

因此，本次“白海豚”对LPG影响更多是进口到港节奏的短期扰动，而非供应总量的实质性减少。当前LPG市场供大于求格局未变，台风难以改变中期供需方向。

判断：短期偏利多，但影响持续性有限，物流恢复后存在回调可能。

关注指标：港口封航时长及恢复时间：进口到港船期变化；华东、华南区域现货价格走势。

(二)丙烯：影响进口船运和区域供需，短期推升价格

台风对丙烯的影响主要集中在进口船运和区域供需环节。丙烯作为重要的化工原料，进口与内贸高度依赖华东港口群。台风导致港口封航后，部分丙烯船只临时变更目的港选择避风，下游工厂原料出现缺口，转而寻求当地或周边地区车货补充。

历史经验来看，台风对丙烯影响主要体现为：港口封航→进口船期延误→区域供应收紧→下游转寻车货补充→现货价格短期走高

例如此前超强台风“巴威”影响期间，华东港口群受极端天气冲击显著，部分丙烯船期出现延误，引发市场对短期供应的担忧。黄海西区域封港导致企业无法卸船，部分刚需转为汽运补充，大幅推升丙烯交易重心。台风“白海豚”影响下，华东部分港口提前封港，加剧区域现货紧张局面，丙烯价格接连上推。

台风行情属于典型的事件驱动型短期扰动，持续性相对有限。一旦物流恢复，进口货源集中到港，市场可能面临回调压力。此外，当前丙烯下游利润空间较窄，若价格被推涨过高，下游成本拍升将形成负反馈，限制涨幅空间。

判断：短期偏利多，但持续性取决于物流恢复速度及下游承接能力。

关注指标：长江解封时间节点；进口船期及到港恢复情况：下游补库节奏及开工负荷变化。

6.纯苯、苯乙烯

华东港口封航导致进口船期延后，根据船期，预计2026.8.6-8.12华东主港纯苯进口到港6000吨，苯乙烯8.5下午-8.12上午计划到货0-0.6万吨，目前卸货或受影响。总体上，影响有限。港口封航→进口船期延后3-5天→被动去库。

下游3S开工率整体偏低→台风期间可能进一步降负→供需双缩

历史数据变化：台风期间华东液体化工品库存普降，但台风后锚地船舶集中卸货一库存快速回补。

7.橡胶

橡胶总结：短期偏利多，属于物流端脉冲扰动。

天然橡胶受影响强于合成橡胶，主要体现在进口船期延后：合成橡胶生产端基本不受影响。

当前尚未形成实质性供应缺口，长期驱动有限。

天然橡胶供应端：短期偏利多。

“白海豚”主要影响华东沿海及东海航运，可能造成部分进口胶船期延后、港口装卸受阻，短期有利于库存去化并支撑NR及进口胶现货。但浙江港口并非国内天然橡胶最核心的进口集散地，青岛仍是主要进口和仓储区域，目前也没有证据显示云南、海南及东南亚主产区出现明显减产，因此影响主要是到港延迟，而非供应实质减少。

合成橡胶供应端：中性。

目前没有发现顺丁橡胶主流装置因台风集中停车或明显降负，行业开工率暂未受到实质影响。台风主要影响华东港口及运输，可能造成丁二烯、顺丁橡胶现货流通短暂放缓，但对全国供应影响有限。

需求端：中性。

暂未看到轮胎企业因台风出现大范围持续停产，橡胶需求端整体变化不大。

时间周期

情绪影响主要集中在8月8-10日。随着台风减弱、港口恢复作业，前期延误船货可能陆续到港，天气溢价预计逐步消退。

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