北京
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：府库
来源：雪球
从我自己所经历的过程 ， 会有几个比较明显的变化 。 在本金比较少的时候 ， 更希望通过交易去获得更高的收益 ， 后续随着本金增加 ， 有了自己的家庭 ， 有了自己的宝宝 ， 更希望投资更加稳健一些 。 同时越来越发现自己很难有那么多的精力去进行短线交易 ， 更希望用一种交易频率比较低的方式 ， 做长期投资 。
在我工作 、 生活的变化 ， 和对于事情理解的变化 ， 这样的背景下整个投资策略也是跟着进行调整的 。
并不是买了不同的资产 ， 就是多元资产配置
2020年随着疫情国内和海外市场轮番下跌 ， 我手里其实拿着不少海外资产 ， 美股基金 、 日本股票基金 、 德国股票基金 ， 还有黄金 ， 一直持有到2021年 ， 觉得这些资产涨起来不少了 ， 我就清掉了 。
如果只是看投资组合的话 ， 确实像多元资产配置了 。 但当时的理念完全不是配置 ， 这些仓位更多是当作交易标的 ， 跌得多了买入 ， 有了利润就获利卖出 ， 再去找下一个机会 。
后来随着这些资产陆续上涨 ， 我把它们一批批卖掉了 ， 每一笔都是赚着钱出来的 ， 按当时的判断 ， 这些决定没什么可挑的 。 卖出换回来的钱 ， 随着2022年之后国内股市的下跌和股债性价比的变化 ， 我把债券的比例降了下来 ， 国内股票的仓位一路买了上去 。
这次整理的时候 ， 我把当年卖掉的这几类资产从2021年初到现在的走势拉了出来 。
涨得最少的德国DAX也接近翻倍 ， 日经225 、 黄金和标普500都在翻倍以上 。 当年每一笔卖出都是赚钱的 ， 但看看这些资产后续的涨幅 ， 也错过了很多收益 。
但在那时候 ， 美股 、 日本 、 欧洲 、 黄金这些资产 ， 他们的差异是什么我并不清楚 ， 当时买卖的核心逻辑都是超跌反弹 ， 并没有对它内在的驱动因素有深度思考 。
2022年-2024年经历了一段比较痛苦的过程
卖出海外资产之后的2022年到2024年 ， 我的持仓以国内股票为主 。 在2022年初清理掉了比较多的持仓后 ， 随着2022年开始的市场持续下跌 ， 我就按照计划持续去进行买入 ， 估值低了加仓 ， 纪律都执行了 ， 每一步都是按照计划做的 ， 做得也还不错 。
但那几年市场表现很不好 。 从2021年末的高点往下 ， 最深的一段发生在2024年初 ， 并且那几年反弹也不多 ， 基本是一个稳步向下的情况 ， 市场连续跌了2年多的时间 。
虽然所有的事都按照计划做了 ， 做得也不错 ， 但长期投资收益达不到预期的情况下 ， 我老婆虽然一直支持我 ， 和她讲账户里面亏掉不少钱的时候还是有压力的 。
这个就是我希望引入多元资产配置的最重要的原因 ， 希望让自己投资组合的收益来源多元化 ， 让整个组合更平稳 ， 同时避免由于单一资产的长期低迷 ， 导致投资收益不及预期 。
重新开始的多元配置
最开始研究多元资产配置 ， 看了很多书 ， 对这件事的感觉是很深奥 ， 比如风险平价等等的词就冒了出来 。 但在这件事上磨了很长时间之后 ， 我发现多元资产配置思路并没有这么复杂 。
第一个是不同资产的收益来源不同 ， 让各类资产的相关性比较低 。
第二个是不同资产的长期年化回报率在一个相对稳定的区间 ， 但阶段性波动会比较大 。
所以我对多元资产配置核心理念的理解是这样的 ：「 多元资产配置的目标 ， 就是为了收获这些资产的长期年化收益 ， 同时因为回报来源不同 ， 让回报更加持续 ， 收益更加平滑 ， 而不至于在过程中由于单一资产的大幅波动被淘汰出局 。 」
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