西安组建50亿新国企，目标直指……

8月12日，西安市人民政府网站发布《西安市人民政府办公厅关于印发陕西长安资产投资运营管理有限公司组建方案的通知》，并公开发布《陕西长安资产投资运营管理有限公司组建方案》（以下简称《组建方案》）。

这则通知，明确提出西安将组建注册资本50亿元，支持西咸新区加快盘活存量资产、提升发展效能的陕西长安资产投资运营管理有限公司（以下简称“长安资管”）。

这一消息令人惊喜，却并不意外，早在今年6月西安召开的市政府常务会议上，便传递出研究组建西咸资产投资运营管理公司的消息。

只是彼时给出的信息较少，而如今《组建方案》的公开，让这家新国企的设立目的、股权结构、组织架构、主营业务等等更加清晰。

透过诸多信息的释放，更传递出下阶段西安将在西咸新区化债、改革、发展中将发挥的作用。

XI'AN

为什么组建这家新国企

在《组建方案》中，明确点明长安资管的组建目标：

紧紧围绕支持西咸新区高质量发展，以盘活存量资产、优化资源配置、增强造血能力、推动债务风险出清为核心，按照市场化、法治化原则，推进各类资产价值重估与收购盘活、精准策划与运营增效、处置变现与资金回笼，促进西咸新区国有企业深化改革、强身健体，修复西咸新区信用环境、系统化解西咸新区债务风险。

用三个词语简单概括即：稳住债务、盘活资产，稳定发展。

长安资管的组建，可谓直言了当下西咸新区的发展痛点和桎梏，而这也说明，从西安市级层面出发，将直接面对和解决西咸新区的困局。

西咸新区作为国家级新区，成立的十余年时间，依托大规模基建投入实现城市框架快速成型，路网、学校、医院、园区、楼宇等等拔地而起，在800多平方千米的土地上建立起一座新区。

但当依托这种传统开发模式，城投平台“重投资、轻运营”所积累的风险开始暴露，以及楼市下行、土地出让节奏放缓的背景下，存量资产沉淀叠加债务滚动压力已然开始显现。

而如何搬开这些桎梏发展的“绊脚石”，必然成为当下的侧重点，如今西安拿出组建长安资管的方案，将是国家政策趋势和西咸发展境遇下“顺势而为”。

今年是地方政府隐性债务化解、融资平台转型、清理拖欠企业账款的攻坚之年，我们关注到，今年上半年扬州、潍坊等城市的资管公司已经成立运营，进入实质性实施阶段。

这两座城市，也将资管公司的成立，看做是盘活资产、资本运营和赋能高质量发展的重要动作，从市级层面的角度出发，化解债务风险和促进区域发展。

再看回西安，长安资管的组建，主导方和主力便是西安。

根据《组建方案》，长安资管公司首期注册资本50亿元，后续根据实际业务需要及各方出资进程，逐步扩充至100亿元。首期出资的股权结构如下：

1．市级出资：由西安投资控股有限公司指定子公司认缴出资30亿元，其中以货币方式出资10亿元（代表市财政出资80%，自筹资金出资20%），以非货币方式出资20亿元（统筹西咸新区相关资产作价出资）。

2．西咸新区出资：西咸新区管委会以其所持股权、实物等非货币资产作价认缴出资20亿元。

后期，西咸新区应继续组织梳理可盘活、有价值、可运营的实物资产或股权资产注入公司扩充资本；公司可引入省、市各类基金作为股东扩充注册资本。

需要注意的是，这家公司性质是西安市属国有企业，纳入市属企业统一监管体系。同时，长安资管的组建，也将成立由市政府分管副市长担任组长，西咸新区管委会、市国资委、市财政局及西安投资控股有限公司等为成员单位的工作专班。

这足以说明，长安资管组建的量级和重要性，西安市主要单位将承担起重任，西咸新区则负责加快统筹梳理有经营收益的存量资产，并配合做好非货币出资资产的划转、注入工作。

XI'AN

组建这家新国企干什么

近年来西咸新区高强度开发的确需要大量的资金投入，但同时也为区域积累了海量产业园、楼宇、土地、配套设施等存量资产，这些资产因为分散管理、运营低效等问题，可以说是大量优质资产处于“沉睡状态”。

而盘活这些资产，即是长安资管组建后所要进行的主要工作。

从《组建方案》来看，公司为市场化运营、专业化运作的资产收购运营与处置变现的功能主体，定位为市场竞争类企业，将开展资产收购、资产运营、资产处置、助力国企改革四大主营业务，形成全生命周期业务闭环，告别单一资产处置模式，实现存量资产价值最大化。

例如，在资产收购端，公司联合PE、AMC、信托等各类专业社会资本，开展价值重估与市场化收购；在资产运营端，围绕各类经营类资产“降本增收”，形成定制化运营方案，与专业机构广泛合作拓展运营资源，彻底重塑传统国有资产低效运营现状。

在资产处置退出端，搭建分层化、多元化退出通道，实现资金高效周转闭环。对于优质资产依托REITs、ABS、CMBS等资产证券化工具对接公开市场；对于暂不满足证券化条件的资产，联动险资、信托、不动产私募等机构，通过多种方式快速回笼资金。

除此之外，公司承担西咸新区国企改革核心职能，通过市场化资产重组、债务剥离，推动区域国企剥离非主业、低效资产，引导资源向核心主业集中，加速传统国企由功能性、多元化向市场化、专业化转变。

从长安资管的四大主营业务来看，这也传递出西咸新区在区域开发中发展方式转换的三个重要信号。

其一，摆脱地方化债容易陷入“借新还旧”的循环，把分散的国有资产变成可运作的“活资产”，通过资产的运营实现自我造血；

其二，这是西咸新区将从大规模建设转向精细化运营的关键举动；

其三，长安资管组建核心是“市级赋能+专业运营”，以城市背书，拿出城市级别的资源和影响力为区域发展解困。

这也将是国家政策趋势下，西安让地方化债从单一债务缓释，转向“资产造血+债务出清”的一次尝试，形成可复制的全新城投发展逻辑，为后期其他区域或城市的转型提供案例。

XI'AN

西安“直接出手”，承托区域发展

透过《组建方案》，我们能够明显看到的是西安在长安资管组建中所发挥的主导地位。

西咸新区在西咸一体化，西安都市圈发展中一直扮演着重要角色，但其实在十余年的发展中，其体制机制在不断地调整与变化，西安在西咸新区发展的角色也在变化，从代管到全面代管，西咸一体化不断深化，西安能做的也从“协调”“指导”逐渐转变到“管理”“参与”。

长安资管此番组建，更可以看做是西安的“直接出手”。

长安资管属性为市属国企，不是西咸集团那样的“新区平台”，这将是西安参与西咸新区发展的重要工具，直接介入西咸新区存量资产盘活和债务化解。

市属平台的影响力和信用在未来资产盘活中具有更高的话语权，其独立的身份，也可以以更好的信用资质促进后续各种金融工具的利用。

而从其后续扩充资本的计划来看，西安选择以市级统筹新设平级平台的方式破局，不仅是对国家政策的精准响应，更构建了一套“短期纾困+长期治理”的债务风险防控体系，体现出西安在促进西咸新区发展中，从阶段性参与到长期深耕的谋划。

从西安对于长安资管的长期谋划来看，这家国企的组建不能简单的看做是化债，化债最终依靠的还是发展，盘活资产、利用好资产，才能保障区域发展的成果不被债务吞噬，健康的发展方向也将为区域带来更多的资产和价值。

而接下来的一个重要问题即是：如何执行。

下阶段，西咸新区的资产梳理、重估和盘活，可能并不容易，在与市场对接中可能也会面临各种难题，市场对于这些资产的积极性和主动性均有待持续的观察。

编辑：Lyna

审核：解革

监制：号称嬉皮

部分素材图片来源于网络