北京
一家你或许没听过名字、但已经在全球车规毫米波雷达芯片赛道站稳脚跟的中国企业，正式向科创板发起冲刺。
8月13日，加特兰微电子科技（上海）股份有限公司的科创板IPO申报稿正式披露。这家成立12年的芯片公司，拟发行不超过942.46万股，募资34.89亿元，用于高性能毫米波雷达芯片、高精度超宽带芯片研发及总部建设。
加特兰是国内车规毫米波雷达芯片的"隐形冠军"。全球第四、国内第二，2025年国内市占率达到31.1%，累计出货超过3000万颗。比亚迪、吉利、长安、蔚来等国内主流车企都是它的客户，产品还打进了沃尔沃、Rivian等海外品牌的供应链。
从营收数据看，加特兰的增长势头确实猛——2023年2.06亿，2024年3.03亿，2025年一举冲到6.32亿，三年复合增长率超过75%。2026年一季度单季营收1.54亿，车载毫米波芯片贡献了99%以上的收入。
但高速增长的B面，是持续失血的财务现实。
2023年至2025年，加特兰归母净利润分别亏损3.23亿、3.34亿、1.93亿，今年一季度再亏6028万。截至3月末，公司累计未弥补亏损1.72亿元，短期内没法给股东分红。
钱都花哪儿了？研发。
车规芯片这个东西，研发周期长、验证标准严，烧钱是常态。报告期三年，加特兰累计研发投入超过10.39亿——2023年研发费用占营收比例高达147.75%，也就是说当年花的研发钱是营收的1.5倍；2025年这个比例降到了58.55%，但仍然是个惊人的数字。
现金流也不宽裕。公司经营活动现金流连续三年多都是负的——2023年-1.70亿，2024年-2.49亿，2025年-0.18亿，今年一季度-1.21亿。加上晶圆和封测采购要大量预付，2026年一季度预付款已达4290万，存货规模攀升至2.20亿。如果IPO募资不到位，研发和供应链的资金压力会更大。
除了财务压力，加特兰还面临几重"成长的烦恼"。
客户集中度太高。 公司主要走经销模式，前五大经销商收入占比超过99%。终端客户方面，2025年第一大客户贡献了超过一半的收入。2026年，下游主机厂开始推行供应链多元化、引入第二供应商，对加特兰订单已经形成明显压制。车规芯片客户导入周期长达3到4年，新客户开发又慢，一旦核心客户缩减采购，营收可能大幅缩水。
供应链掐在别人手里。 加特兰是无晶圆设计公司，晶圆代工、高端封测、EDA软件、核心IP大量依赖境外供应商，报告期海外采购占比长期超过50%。全球贸易摩擦背景下，限供、涨价、交付延迟都可能直接卡住量产。虽然有国产替代方案在推进，但短期内完全替换海外资源还不现实。
巨头环伺，竞争白热化。 英飞凌、恩智浦、德州仪器这三大国际巨头长期垄断高端车规雷达芯片市场，在研发积累、客户覆盖、标准制定上都有明显优势。国内毫米波芯片赛道资本也在涌入，同业竞争越来越激烈。加上4D成像雷达、超宽带芯片等新产品迭代速度快，如果加特兰研发节奏跟不上，市场份额可能被挤压。
这是一家典型的"硬科技"公司：技术领先、市场卡位精准、增长迅猛，但同时也面临着持续亏损、客户集中、供应链受制于人、国际巨头围堵等多重压力。登陆科创板能否帮它破解这些难题，还有待时间给出答案。
来源 | 315诚搜网 诚财经专题组
审核 | 冰岛
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