段永平又开始搞大新闻了

作者 | 高凌朗

编辑 | 艾青山

8月13日晚上，段永平在雪球上抛出一个说法，参考巴菲特当年那场著名的十年赌局，他愿意拿1亿元现金，赌自己重仓的贵州茅台，未来十年收益能跑赢国内任何一家主动管理基金。

这个话题很快传开，私募基金经理但斌当晚就发文回应，态度上依然看好白酒龙头，但也提醒投资得跟上AI和半导体这波新趋势。

到了8月14日下午5点左右，段永平这条赌约相关的发言，在各个平台已经搜不到了，疑似被删除或隐藏。

这场围绕十年赌局的隔空交锋，恰好赶上两人手里的持仓都在悄悄调整，段永平的泡泡玛特仓位刚经历一轮先降后升，但斌的美股持仓这一季也在大幅换血，转向AI硬件方向。

段永平这次赌局的思路，参考的是2008年巴菲特发起的那场十年赌约。

当年巴菲特提出，标普500指数十年内的表现，会超过一组对冲基金扣除费用后的收益。职业投资人泰德·西德斯接下战书，挑了5只对冲基金来应战。

到2017年底结果揭晓，标普500指数基金十年年化收益超过8%，那5只基金组合年化不到3%，西德斯提前8个月就认了输。

段永平这边给出的条件是，要跟任何一家国内基金赌1亿元人民币，为期十年，前提是双方得先商量好，赢家把奖金捐给哪个机构，对方也要认可。他自己打算捐给步步高实验学校，设想是双方谈拢后先把钱捐出去，输家十年后再补上。

据上海证券报梳理的Choice数据，截至2026年6月底，贵州茅台过去十年股价涨了412.11%，同期偏股混合型基金指数只涨了133.96%，茅台确实领先不少。

但把范围缩小到具体基金，表现最好的华商优势行业混合基金，十年涨幅达到1432.36%，反而是茅台被甩在了后面。

再看近五年，情况整个反过来了，茅台股价累计跌了33.31%，偏股混合型基金指数却涨了8.56%，易方达瑞享混合、华商优势行业混合这些头部基金，五年收益都超过500%。

到2026年二季度末，茅台已经跌出公募基金前十大重仓股，滑落到第三十名，占据第一位置的换成了芯片股中际旭创。

但斌当晚发文回应，先提到自己2017年也打过类似的赌，当时是跟一位苏姓教授就白酒话题对赌1亿元，后来市场证明他判断对了，但他一分钱都没要。他觉得这次没必要靠对赌吸引关注，十年后各家私募的业绩都会公开，高下自然能看出来。

谈到茅台本身，他表示只要白酒文化还在，它依然是稀缺的核心资产，但同时也强调，投资得跟着时代走，AI浪潮下有更多成长性更强的新赛道，守住核心资产的同时，也要拥抱AI和半导体带来的机会。

段永平这边，8月5日港交所披露显示，他通过H&H International Investment管理的泡泡玛特多头仓位，在7月30日从7.65%降到5.55%，一度被外界解读成减持，而且还是紧跟在他7月23日公开说这仓位十年内大概率不会卖之后，落差感一下子就出来了。

段永平当晚在雪球上回应，说这是自己卖出的看跌期权到期失效了，另外还有一部分持仓被看涨期权行权带走，这属于期权合约到期后的被动结果，不是他主动卖出。

往前翻一下，他今年4月就解释过这套打法，说自己相当于给泡泡玛特开了一家保险公司，靠卖期权收权利金过日子，股价没触及约定价格就白赚一笔，触发了就按计划接货或者出货。

这个解释很快得到了印证。8月12日港交所又披露，他的持仓比例在8月6日已经从5.55%回升到7.70%，基本补回了之前降掉的部分，说明他并没有真的离场，还在按这套期权节奏继续操作。

但斌这边同样有动作，嘴上说着看好白酒，手里的美股仓位调整幅度却不小。据东方港湾提交的季度文件，8月12日披露的信息显示，截至二季度末，其美股持仓一共13只标的，总市值16.5亿美元，折合人民币约111亿元，比一季度增加了45.6%。

这一季新进了7只标的，全部是AI硬件相关公司，包括英特尔、闪迪、超威半导体、迈威尔科技、ARM、博通和Lumentum，覆盖了算力、存储和数据传输几个环节。其中，英特尔加仓力度最大，一举成为第二大重仓股，仓位比例达16%，把英伟达挤到了第三位。

与此同时，但斌也在减掉一批老仓位。英伟达被减持15.7%，台积电减持34.5%，亚马逊减仓超过67%，Meta几乎清空，谷歌A类股票被清仓，谷歌C类股票虽然依然是第一大重仓，但也被减持了12.9%。

所以有意思的是，两人在赌局上打的嘴仗归嘴仗，各自手里的钱，其实都已经悄悄挪了地方。

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