上海
2026年8月12日晚间，腾讯控股（00700.HK）披露了2026年中期业绩报告。
腾讯控股庞大的投资版图浮出水面。
截至2026年3月末，腾讯控股持有的上市投资公司权益公允价值达到5471亿元，非上市投资公司的账面价值则达到3651亿元，两者加起来为9122亿元。
截至2026年6月末：腾讯控股持有的上市投资公司权益公允价值达到4872亿元，非上市投资公司的账面价值则达到3879亿元，两者加起来为8751亿元。
尔尔财经注意到，短短三个月的时间里，腾讯控股的投资版图出现了371亿元的价值缩水。
这里面，有一笔会计层面的亏损。
2026年第二季度，腾讯控股在联营公司及合营公司上录得99.93亿元的亏损，而2026年第一季度，这一项为盈利36.20亿元；2025年第二季度，这一项为盈利44.73亿元。
表面上来看，腾讯控股的联营公司及合营公司出现了亏损。
真实原因是，腾讯控股旗下的一家非上市投资公司因为估值上升，对其可转换可赎回优先股进行了公允价值重估，反而让腾讯控股在这一块的利润减少。如果剔除这部分影响，按照非国际财务报告准则计算，腾讯控股分占联营公司及合营公司的盈利为64亿元，而去年同期，腾讯控股分占联营公司及合营公司的盈利为63亿元。
显然，可转换可赎回优先股的会计处理，将股权增值的“好消息”扭曲成了利润表上的“坏消息”。
尔尔财经推测，这家非上市投资公司有可能是DeepSeek，2026年第二季度DeepSeek完成首轮融资，估值大幅上调，是国内估值涨幅最显著的未上市AI大模型企业，腾讯控股投了100亿元，但暂未查询到DeepSeek发行过可转换可赎回优先股。
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