四川
日元为什么这么弱？说到底，日本经济结构出了问题。从 1985 年广场协议开始，日元一路升值，日本产品变贵，外销越来越难，竞争力不断下滑。如今日元又贬到 159.5，还是止不住。更关键的是利率。日本央行利率只有 1%，美国却高达 3.5% 左右。借日元、换美元、存美元，躺着就能赚 2.5 个百分点的利差，这种套息交易谁不愿意做？日本通胀已经达到 2%，经济增速却只有 1%，钱放在手里越来越薄。日本曾经是制造业强国，如今却沦落到靠贬值拉动出口，可贬值又推高进口成本，老百姓日子更难过。这些都不是短期因素，而是长期的结构性问题。
四重困境，绑住了日本手脚
日本想救日元，却发现自己根本动不了手。经济成长乏力，不敢加息；日本国债已经达到 GDP 的 260%，光是利息就吃掉预算的四分之一；还死抱着 1.1 万亿美债，抛了得罪美国，不抛救不了日元。美国国债总共 40 万亿美元，其中 29 万亿在美国国内，外国持有约 12 万亿，光日本就占了 1.1 万亿。中国台湾地区也有近 6000 亿美元外汇储备，超过一半买了美债；中国大陆则在慢慢减持，只留了 6000 多亿。日本经济这么难，还死抱着 1.1 万亿美债，这本身就是个错误。这四重困境环环相扣，每一个都无解，日本只能僵在原地。
有人可能会问，日本难道不能加息吗？答案是真不能。日本国债太重，利率稍微一抬，利息支出就会把财政压垮。这就是典型的低利率陷阱。至于抛美债，更是想都不敢想，美国不会允许。所以日本只能眼睁睁看着日元贬值。日本不是没救过，但每一次都是印钱发钱，根本问题从来没解决。
稀土出口减半，亚运门票遇冷
中日关系持续紧张，中国已经把稀土当成战略资源。今年上半年，日本从中国进口的 7 种管制稀土同比下降 51%，多个品项直接清零。对日稀土出口降 51%，这步棋走对了。中国优先满足自己的军工、光伏、储能等需求，自己的歼 - 20、运 - 20、航母、雷达，哪一样不需要稀土？反观日本，稀土被卡脖子，军工和重工业必然受限。中日之间有历史恩怨，从明朝算起，四百年就没真正和睦过。既然关系不好，为什么还要无限制供应稀土？先满足自己才是硬道理。
再看名古屋亚运会，麻烦也不少。截至今年 3 月底，门票只卖出 38.3 万张，销售率不到 14%。签证费从 3000 日元涨到 1.5 万日元，翻了 5 倍。当初承诺 850 亿日元预算，如今飙到 2400 亿，差不多是 3 倍。中日关系不好，中国游客不愿意去；日元贬值让进口商品变贵，物价上涨，工资却不涨，老百姓不敢花钱，这就是停滞性通胀加输入性通胀的双杀。门票自然难卖。中国这次还派出全主力，游泳、乒乓、体操全都压阵，潘展乐、张雨霏、孙颖莎、王楚钦都来了，就是要给日本好看。日本想靠其他国家游客补上中国的空缺，丢的多，补的少，很难。
体育方面，中国搞重点培养是有效的。乒乓球、跳水这些项目不靠身材，靠技巧，中国就是强。中国拿金牌，不是靠运气，是有一套举国体制在支撑。但体育管理也有坏处，上面拨 100 块，真正用到体育上的可能只有六七十块，中饱私囊的事不少。就像足球，中国 14 亿人口，排名却在一百名开外，台湾更是一百六十多名。维德角人口五十几万，却能踢进 48 强。这说明光有人口不够，还得有正确的培养方式。日本想学也不一定学得来。
日本的问题，说到底是自己把自己绑住了。低利率、高国债、大量美债，加上经济结构老化，哪一个都动不了。中国限制稀土、发展重点体育，都是优先考虑自己的利益。名古屋亚运会的冷清，只是日本经济困境的一个缩影。接下来，日元会破 160 吗？日本敢不敢加息？咱们等着看。
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