钶锐锶的关联交易是如何调增的？关键营收又调平了|钱姣珑等人做关联申报了吗？

有些不靠谱。

下周一广东钶锐锶数控技术股份有限公司（下称钶锐锶）准备上会。

8月10日钶锐锶也发布了注册稿，这版注册稿和去年的申报稿相比做了调整。其中最引人瞩目是关联客户长盈精密突然现身钶锐锶2024年前五大客户之中。

还有个有意思的地方，钶锐锶在第一轮回复问询中透露了原隐身股东钱姣珑的具体身份，她和其同事陆卫明都在2022年个人入股钶锐锶，而随后的故事更值得玩味。

首先，我们来看钶锐锶两版招股书（代指钶锐锶注册稿和去年申报稿）的差异。

钶锐锶上会稿中2024年来自长盈精密的关联收入被调高了230万元，同时两版招股书的总营收则基本相等，也就是说报表又被调平了。

长盈精密曾是钶锐锶间接股东，其被将其列为钶锐锶关联人。去年申报稿中，2024年钶锐锶从长盈精密处取得了675万元的收入，数控机床收入为287万元，配件和服务收入为388万元。这个数据在今年的上会稿中，2024年长盈精密给钶锐锶贡献的收入变成了905万元，其中数控机床收入为517万元，配件和服务收入不变。

简单来说，钶锐锶把来自长盈精密2024年的收入调增了230万元。

有意思的是，钶锐锶两版招股书的2024年营收则变化不大，分别为3.1659亿元和3.1628亿元。再从勾稽关系看，钶锐锶两版招股书的经营性现金流入保持不变。

钶锐锶一方面调增了来自长盈精密的收入，另一方面又调低了其他收入，如此才能保证所披露的营收不发生较大变化。

对此，钶锐锶给出了一个较为笼统的解释：“公司对个别客户的销售收入存在跨期，公司针对该事项调整应收账款和营业收入、应交税费、合同负债，以及调整存货和营业成本等科目。”

调增230万元，大致相当于钶锐锶卖出一台机床的价钱。那么，钶锐锶向长盈精密销售机床的收入确认政策又是什么样的呢？

细究起来愈发感觉有些不靠谱。

比如按照钶锐锶描述，其数控机床往往需要客户测试验证后才能获得客户信任之类云云。这是让客户先试用再埋单的意思吧？长盈精密与钶锐锶存在关联关系尚且需要长时间才能确认收入，那么钶锐锶出售给其他客户的机床，会不会更难确认收入？

问题答案为何，钶锐锶和其保荐人真需要做出一个说明，因为市场本就对钶锐锶的应收账款存在质疑声音。涉及产品问题，钶锐锶此前曾与大连客户的争执闹得满城风雨，甚至一圈内网红在短视频平台上还向钶锐锶公开喊话挑战。

再看，钶锐锶的股东陆卫明。

2022年4月，自然人陆卫明以500万元认购钶锐锶有限新增注册资本14.44万元注册资本，其中200万元对应的注册资本系代钱姣珑持有，也就是代持。当年12月，陆卫明又以500万元认购钶锐锶增发股份12.58万股，其中397.4万元对应的股份代钱姣珑持有。

陆、钱二人两次入股钶锐锶的单价分别为34.63元和39.74元。到了2025年4月陆、钱二人的代持解除，陆卫明原价接过了钱姣珑股份并且按照年化8%给钱姣珑支付了119.6万元的利息。

陆、钱二人为何形成代持，又何以解除代持呢？ 按照钶锐锶招股书所说，之前钱姣珑因为信任陆卫明的投资能力，之后退出则是钱姣珑觉得之前买钶锐锶的股份贵了。

展开讲，之前钱姣珑借陆卫明名义买钶锐锶的股份单价分别是34.63元、39.74元。到了2024年2月一家名为嘉兴望众的私募基金则以31.79元的单价买了钶锐锶股东不少老股，等时间到了2025年初，钶锐锶再一次发生老股转让，一堆机构以35.76元的单价又受让了一批老股，这也成为钶锐锶所称的钱姣珑“退股”原因。

两相比较，钱姣珑可能觉得之前买贵了，由此陆卫明不仅给钱姣珑原价退了钱，还按照年化八个点向其支付了利息。

不过这里有两个奇怪的地方：

一，钱姣珑是如何知道买贵了的？ 陆卫明不跟她说“老股转让”这个事儿也没问题呀，她只是一个隐身股东，又不能参加钶锐锶的董事会。

二，陆卫明为何要给钱姣珑支付利息？ 按道理，陆卫明不是更应该向钱姣珑收取代持费用呀。

很有意思，对不对？

事实是，钱姣珑和陆卫明都在海南望众股权私募基金管理有限公司（下称海南望众）共事。钱姣珑是海南望众的投资经理，陆卫明是海南望众的风控负责人，而海南望众旗下一只私募正是嘉兴望众，目前海南望众旗下包括嘉兴望众在内共有两只基金入股钶锐锶。

从时间先后顺序上来看，海南望众的投资经理钱姣珑和风控负责人陆卫明先买了钶锐锶的股份，然后海南望众旗下的两只私募基金陆续入股钶锐锶，而这就涉及到关联交易了，钱姣珑做关联交易申报了吗？这是市场对海南望众的一个追问。我们此前曾写过《钶锐锶数控一自然人股东：私募合规负责人涉嫌从事投资管理？》一文，有兴趣读者可找来看看。

当然这里还有一个想不通的问题，陆卫明为何要给钱姣珑支付一百多万的利息、又为何接过钱姣珑价格较高的股份？ 这个钱是陆卫明的还是另有他人出？

陆卫明此前曾是博信资产的高管之一，早年在此次钶锐锶保荐人海通证券的投行部工作。如果陆卫明非要“加仓”钶锐锶，他至少有两次机会可以接盘钶锐锶自然人股东的老股，这些老股价格更低，他的行为有点让人想不通啊。

行文最后再简短写写核心人物蒙昌敏。

蒙昌敏这位老兄，看着确实面相喜人，爱烟酒、喜交朋友、有性情，当然这也与他的从业经历不无关系。2023年，蒙昌敏在一个短视频的评论中有这样一个留言：“....这几年真的好孤独，没有人陪我聊天，没有人跟我谈技术...”。

不管怎么样，明天钶锐锶都要上会“见公婆”了。

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